■本報記者 傅蘇穎

　　10月7日，央行決定，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點，這是央行今年以來的第四次降準(zhǔn)。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元，超市場預(yù)期。

　　對此，中國人民大學(xué)國際貨幣所研究員李虹含昨日對《證券日報》記者表示，央行定向降準(zhǔn)將為金融市場特別是股市、債市注入一針“強心劑”。定向降準(zhǔn)將釋放7500億元的資金，雖然大部分將會流入小微企業(yè)，但由于銀行是貨幣流通的水龍頭，它的流動性緩解將利好整個A股市場。另外，民營企業(yè)將獲得較大喘息之機，債市有望向好。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委昨日對《證券日報》記者表示，央行此次再度降準(zhǔn)置換MLF，保持了總量不變，體現(xiàn)了穩(wěn)健中性；但拉長了期限結(jié)構(gòu)，有助于壓縮期限利差；持續(xù)的降準(zhǔn)，最終會有助于改善市場風(fēng)險偏好，壓縮信用利差，改善民營企業(yè)融資環(huán)境。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬昨日對《證券日報》記者表示，7500億元新增資金會和繳稅形成對沖，因此，在流動性總量保持相對穩(wěn)定的前提下，有助于優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，一方面相對于MLF工具而言，降準(zhǔn)可以使金融機構(gòu)獲得穩(wěn)定的長期資金，做好資產(chǎn)負債管理；另一方面降準(zhǔn)后有利于降低金融機構(gòu)資金成本，進而降低實體經(jīng)濟融資成本，體現(xiàn)了貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健中性的基調(diào)。

　　央行有關(guān)負責(zé)人表示，本次降準(zhǔn)的主要目的是優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。當(dāng)前，隨著信貸投放的增加，金融機構(gòu)中長期流動性需求也在增長。此時適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本，進而降低企業(yè)融資成本。

　　同時，該負責(zé)人表示，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進提高經(jīng)濟創(chuàng)新活力和韌性，增強內(nèi)生經(jīng)濟增長動力，推動實體經(jīng)濟健康發(fā)展。

　　該負責(zé)人強調(diào)，本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。

　　該負責(zé)人表示，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　針對降準(zhǔn)是否會加大人民幣匯率貶值壓力的疑問，上述央行負責(zé)人表示，本次降準(zhǔn)彌補了銀行體系流動性缺口，優(yōu)化了流動性結(jié)構(gòu)，銀根并沒有放松，市場利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規(guī)模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。本次降準(zhǔn)有利于促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟基本面對人民幣匯率的支撐更加鞏固。作為大型發(fā)展中經(jīng)濟體，中國出口有較強的競爭力，同時，中國經(jīng)濟以內(nèi)需為主，制造業(yè)門類齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，進口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國人民銀行將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持外匯市場平穩(wěn)運行。