每經記者 鄭步春 每經編輯 祝裕

　　上周五A股大漲，全周走勢基本呈“探底回升”態(tài)勢。滬綜指一周累計漲0.84%至2514.87點，深綜指周漲0.92%至1279.49點，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指一周漲幅分別為0.72%、0.71%。

　　1月4日，央行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點。央行表示，此次降準是為置換將到期的中期借貸便利�？紤]到種種因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

　　8000億元的資金看上去蠻多的，但個人感覺，可能還不足以完全彌補春節(jié)前的市場資金缺口。此外，市場此前對降準已有比較充足的預期，上周五的市場上漲已將此利好消化了一部分。央行正式決定降準的消息發(fā)布時A股已收盤，當時人民幣匯率不貶反升，這給出了較為積極的信號。由新華富時A50期指來看，消息明朗后共漲了1.53%，這暗示本周一A股大概率會高開，但也許不會高開得太多，且之后的走勢有可能比較反復。

　　當前市場除受資金面約束外，另一關鍵制約因素是上市公司年報及季報預期。由于近期發(fā)布的經濟指標大多偏弱，故機構投資者在這方面的預期稍有些悲觀，部分機構投資者可能短期內傾向于更多持有一些現金，這當然會限制大盤向上的動力。

　　央行此次降準，對市場信心的提振會起到一定作用，但投資者不能過于樂觀。股市上漲的實質是買方的力量超過了市場拋壓，而買方力量的釋放又取決于兩點：一是市場流動性是否充裕，二是有錢者是否肯買，即市場對未來行情是否有信心。這兩個因素缺少任何一個，都不能形成行情。

　　指望市場購買意愿提升，除指望經濟探底回升外，外部因素也很重要。就當前情況看，外部因素一是美聯儲利率動向，二是中美貿易前景。

　　在美聯儲動向方面，目前已有積極信號，即美聯儲加息進程可能提前終止。在中美貿易協(xié)商方面，中美雙方將于1月7日~8日舉行經貿問題副部級磋商，投資者對此應保持高度關注。如果這方面進展順利，則市場預期會改善，購買意愿也會提升，股指自然就容易向上運行，否則股指就仍可能維持弱勢格局，直到經濟指標有探底企穩(wěn)跡象為止。

　　我國經濟一向很有韌性，下探到一定程度自然會企穩(wěn)，只是具體時間很難測算。一般來說，股指會提前經濟兩到三個季度企穩(wěn)。就當前時段來看，股指提前企穩(wěn)的概率應該是有的，特別是當中美貿易協(xié)商較為順利時。

　　操作方面，我覺得本周投資者不宜單純因為降準追漲，暫時以被動持股觀望為好，寧愿在聽到更多好消息后加價追漲。只要中線趨勢有了較明顯向好跡象，那么短線買得高些其實沒有什么關系。

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