——房地產(chǎn)業(yè)如何發(fā)揮穩(wěn)定器作用 尋找第二曲線增長(zhǎng)考驗(yàn)房企決策者

　　金融界網(wǎng)站訊 后疫情時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新發(fā)展格局。當(dāng)前，房地產(chǎn)企業(yè)怎樣踐行高質(zhì)量發(fā)展？如何探尋第二曲線？產(chǎn)融對(duì)接和REITs現(xiàn)狀如何？9月17日，“金融界機(jī)構(gòu)投資者論壇暨中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)峰會(huì)（2020）”在上海隆重舉辦。多位重磅嘉賓、行業(yè)領(lǐng)袖等百家機(jī)構(gòu)投資者、重要房企經(jīng)營(yíng)者、創(chuàng)新數(shù)智化企業(yè)家齊聚一堂，就此熱議。

　　本次峰會(huì)由金融界主辦，全聯(lián)房地產(chǎn)商會(huì)擔(dān)任指導(dǎo)單位，道瓊斯擔(dān)任戰(zhàn)略合作，金融界上市公司中心、金融界上市公司研究院、金融界房地產(chǎn)工作室共同承辦。

　　圖為：論壇現(xiàn)場(chǎng)

　　房地產(chǎn)業(yè)如何發(fā)揮穩(wěn)定器作用 尋找第二曲線增長(zhǎng)考驗(yàn)房企決策者

　　“面對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇和充滿不確定性的外部環(huán)境，如何穿越行業(yè)周期，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，是每個(gè)決策者迫切需要思考的問題�！� 金融界集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官趙志偉代表主辦方致辭時(shí)表示，在“第一曲線”到達(dá)巔峰之前，找到帶領(lǐng)企業(yè)二次騰飛的“第二曲線”，“考驗(yàn)的是每個(gè)決策者魄力思變的勇氣和前瞻布局的眼界�！�

　　圖為：金融界集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官 趙志偉

　　他同時(shí)指出，金融界舉辦本次活動(dòng)的意義在于發(fā)揮金融界平臺(tái)能夠關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)投資者和產(chǎn)業(yè)實(shí)踐者的“紐帶”優(yōu)勢(shì)，將產(chǎn)業(yè)、資金、資本與數(shù)字創(chuàng)新四個(gè)維度“串聯(lián)”起來，促進(jìn)行業(yè)產(chǎn)融合作。

　　全聯(lián)房地產(chǎn)商會(huì)副秘書長(zhǎng)劉凱在發(fā)言中，從供給、需求、政策、融資四個(gè)維度出發(fā)，對(duì)當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)整體情況進(jìn)行了梳理。最后，又提出了4點(diǎn)對(duì)未來市場(chǎng)的展望：“房住不炒”與維持房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制的總基調(diào)不改變；穩(wěn)預(yù)期被放在了更重要的位置，所以下半年的房?jī)r(jià)大概率將更趨平穩(wěn)；疫情之下的房企更加分化，同時(shí)融資策略更加理性，土地市場(chǎng)更加理性；疫情之下需求結(jié)構(gòu)更加分化，產(chǎn)品迭代加速，不同城市、區(qū)域間分化同樣會(huì)加劇。

　　圖為：全聯(lián)房地產(chǎn)商會(huì)副秘書長(zhǎng) 劉凱

　　“本屆論壇是在中央提出要‘逐步形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局’的背景下召開的�！眲�凱最后說道，“房地產(chǎn)行業(yè)身處其中不可缺席，必須主動(dòng)應(yīng)對(duì)，將企業(yè)發(fā)展、行業(yè)發(fā)展融入國(guó)家戰(zhàn)略，堅(jiān)定地為雙循環(huán)戰(zhàn)略發(fā)揮穩(wěn)定器的作用。”

　　房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展探尋：以“服務(wù)”和數(shù)字化變革為主線

　　全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng)王忠民在發(fā)言中，以“服務(wù)”為主線，立足數(shù)字化變革、金融服務(wù)變革，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)未來產(chǎn)業(yè)進(jìn)步方向、價(jià)值內(nèi)涵升級(jí)，以及與聯(lián)動(dòng)等內(nèi)容進(jìn)行了分析與展望。他提出，數(shù)字化改變了房地產(chǎn)生態(tài)體系鏈中，全流程包含的所有細(xì)分行業(yè)。而“誰(shuí)在這一改變的進(jìn)程中走在前面，就可以獲得產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不同節(jié)點(diǎn)中更好的組織者與生產(chǎn)者，就可以給業(yè)態(tài)體系中的住戶、擁有者、生產(chǎn)者等帶來更大的利益�！�

　　圖為：全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng) 王忠民

　　在演講中，王忠民運(yùn)用了大量當(dāng)下切實(shí)發(fā)生的案例分析，直觀的說明了經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展新時(shí)期中，房地產(chǎn)市場(chǎng)變化背后的真實(shí)價(jià)值邏輯。例如，居家辦公概念帶動(dòng)了線上會(huì)議等線上服務(wù)產(chǎn)業(yè)的估值上升，同時(shí)也拓展了住宅的空間價(jià)值，與辦公場(chǎng)所租金下降、住宅價(jià)格不降緊密相連。此外，他還分析了國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)市場(chǎng)“冰火兩重天”現(xiàn)象，提出了“數(shù)字化產(chǎn)業(yè)發(fā)展豐富的一線城市房?jī)r(jià)全上漲了”，而發(fā)達(dá)的服務(wù)業(yè)是構(gòu)成房?jī)r(jià)的重要支撐。

　　在與房地產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)的金融服務(wù)業(yè)方面，王忠民提出了是否能夠?qū)⒛壳拔覈?guó)的REITs覆蓋范圍，從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)展到全部的不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域等建議，并表示，當(dāng)房地產(chǎn)業(yè)中金融服務(wù)的顆粒度能夠進(jìn)一步精細(xì)化，才能使居民在任何時(shí)候都可以基于收入增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)可承受度去金融市場(chǎng)中找到對(duì)應(yīng)的金融服務(wù)工具。

　　暨南大學(xué)教授、華南城市研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)胡剛則在發(fā)言中，以城市發(fā)展的獨(dú)特視角，圍繞城市整體格局變化，以及內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化兩個(gè)方面同與會(huì)嘉賓進(jìn)行了分享。在一線城市概念逐漸淡化的背景下，他提出了“一極多中心”的新城市(300778,診股)概念。他表示，“城市群”、“城市圈”己成為中國(guó)城市發(fā)展主要形態(tài)。他預(yù)測(cè)，隨著人口的逐步集聚，未來會(huì)形成23個(gè)城市群，規(guī)模達(dá)到5000萬(wàn)?1億人口。其中最主要將形成京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳、成渝、長(zhǎng)江中游等5大城市群。

　　圖為：暨南大學(xué)教授、華南城市研究會(huì)會(huì)長(zhǎng) 胡剛

　　在城市內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化方面，胡剛則提出了三大變化趨勢(shì)：城市內(nèi)部結(jié)構(gòu)在數(shù)字化條件下發(fā)生變化，虛擬空間與實(shí)體空間緊密結(jié)合；“站城產(chǎn)”一體化、立體化；中心城區(qū)向高密度立體城市發(fā)展。

　　“中心城市的核心不在于人口與GDP的多少，而在于核心區(qū)域的人才密度、信息密度、建設(shè)密度、資金密度�！睂�(duì)于城市的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，胡剛提出了人才的關(guān)鍵性作用。“人才的聚集與交流才能帶來創(chuàng)新，如果城市密度較低，人員較為分散，則缺乏創(chuàng)新的源動(dòng)力�！彼�說到。

　　增長(zhǎng)模式的突破——尋找房地產(chǎn)第二曲線

　　在金融、土地、人口三大傳統(tǒng)紅利中，金融與土地的紅利時(shí)代已經(jīng)過去，單純依靠人口紅利能否支持房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展下去？在尋找這一問題答案的過程中，第二曲線理論提供了一種很好的觀察和思考問題的角度，即在原有增長(zhǎng)曲線到達(dá)頂點(diǎn)之前找到另一條生長(zhǎng)曲線，從而開辟一個(gè)新賽道，創(chuàng)新一個(gè)新模式，收獲更大的價(jià)值。

　　那么。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，第二曲線究竟是什么？圍繞這一話題，方正證券(601901,診股)房地產(chǎn)首席分析師夏亦豐，中梁控股集團(tuán)地產(chǎn)集團(tuán)首席戰(zhàn)略官、戰(zhàn)略突破中心總經(jīng)理曹俊浩，遠(yuǎn)大住工總裁唐芬，上海溢臻投資管理董事長(zhǎng)劉曉蘭，鵬華基金量化及衍生品投資部基金經(jīng)理閆冬等業(yè)內(nèi)知名人士，在以“論道未來：探尋第二曲線”為題的實(shí)踐者對(duì)話環(huán)節(jié)展開了觀點(diǎn)的交流與交鋒。中國(guó)城市房地產(chǎn)研究院院長(zhǎng)謝逸楓作為該環(huán)節(jié)的特邀主持人參與了討論。

　　對(duì)于房企選擇第二條增長(zhǎng)曲線，閆冬表示，目前的主要方向是商業(yè)、物流、辦公、酒店，以及輕資產(chǎn)的物業(yè)管理等。他同時(shí)給出了幾點(diǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)展、增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型方面的建議。如選擇與房地產(chǎn)主業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)，在多元化的同時(shí)做到相關(guān)性，以及選擇“第二曲線”的同時(shí)，盡量能夠幫助原有房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流的改善等。

　　圖為：鵬華基金量化及衍生品投資部基金經(jīng)理 閆冬

　　此外，閆冬還提到了第二曲線的選擇，投資應(yīng)盡量偏向重資產(chǎn)，否則無法承擔(dān)原有體量的問題。“現(xiàn)在房地產(chǎn)開發(fā)還有10年空間，體量蛋糕不能拋棄。在此前提下，每年拿出10%的現(xiàn)金流資金來做‘第二曲線’配置，逐步實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)，保證團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。這是一個(gè)布局‘第二曲線’如何平衡的方法�！彼�說到。

　　而作為房地產(chǎn)行業(yè)的代表，曹俊浩則用“回歸”兩個(gè)字來概括當(dāng)前的行業(yè)狀況，并表示每年的負(fù)債率與投資額都是“框定的”。對(duì)于把握第二曲線的增長(zhǎng)，他坦言，中梁控股目前是比較謹(jǐn)慎的。

　　圖為：中梁控股集團(tuán)地產(chǎn)集團(tuán)首席戰(zhàn)略官、戰(zhàn)略突破中心總經(jīng)理 曹俊浩

　　“我們始終認(rèn)為中國(guó)的住宅市場(chǎng)規(guī)模依然會(huì)很大。起碼到2035年之前，都會(huì)超過10萬(wàn)億元左右的規(guī)模。只是結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生改變，但主航道依然還在，所以我們內(nèi)部強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略定力�！辈芸『圃敿�(xì)解釋了其謹(jǐn)慎態(tài)度的原因。而在“新航道”探尋方面，他則表示，根據(jù)其對(duì)市場(chǎng)的研究判斷，“十四五”期間國(guó)內(nèi)一二線城市結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生改變。政府在土地出售時(shí)，對(duì)拿地企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、投融管退等方面很可能會(huì)有綜合能力的要求。中梁控股在這一方面也正在進(jìn)行調(diào)整與新的嘗試。

　　來自裝配工程領(lǐng)域龍頭遠(yuǎn)大住工的唐芬，則從關(guān)聯(lián)行業(yè)的視角，談到了她對(duì)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展第二曲線的理解。她認(rèn)為，所謂第二曲線，不應(yīng)只是簡(jiǎn)單的主業(yè)和副業(yè)。在房地產(chǎn)行業(yè)從數(shù)量增長(zhǎng)進(jìn)入品質(zhì)提升的新時(shí)代后，產(chǎn)品力的提升正在帶來市場(chǎng)格局的改變。而“從增量時(shí)代進(jìn)入存量時(shí)代后，物業(yè)公司的價(jià)值將被重新發(fā)現(xiàn)和挖掘�！�

　　圖為：遠(yuǎn)大住工總裁 唐芬

　　結(jié)合自身企業(yè)實(shí)踐，唐芬在發(fā)言中重點(diǎn)談到了數(shù)字化、智能化帶動(dòng)的行業(yè)變革。她認(rèn)為，當(dāng)下行業(yè)中數(shù)字智能化探索，很多僅停留在推廣、展示、銷售，以及后續(xù)服務(wù)運(yùn)營(yíng)方面。“對(duì)于房地產(chǎn)最主要的產(chǎn)品硬件，就是在建筑本身實(shí)現(xiàn)過程中，對(duì)數(shù)字智能化的關(guān)注度，遠(yuǎn)大住工相較于行業(yè)是領(lǐng)先的。”

　　劉曉蘭則以案例分享。首先談到了寶龍地產(chǎn)。這也是首個(gè)在港股上市的中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理企業(yè)。她表示，其第二曲線，是將文化藝術(shù)創(chuàng)新全面融入地產(chǎn)這個(gè)最大的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，對(duì)土地與未來應(yīng)用，“都帶來了較大的賦能與議價(jià)能力�！� 另一家企業(yè)是依托于商業(yè)地產(chǎn)推動(dòng)發(fā)展的零售品牌林清軒。劉曉蘭提到了其在疫情期間的自我迭代，線下迅速進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，線上則接觸所有通道，積極嘗試創(chuàng)新營(yíng)銷渠道。

　　圖為：上海溢臻投資管理董事長(zhǎng) 劉曉蘭

　　夏亦豐認(rèn)為，“我不覺得房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入了整體規(guī)模收縮的下行通道。首先，房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前處在換擋和分化期，整體增速放緩，行業(yè)集中度提升。房企由之前加杠桿、資本驅(qū)動(dòng)的‘同質(zhì)化’發(fā)展模式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楦�加�?qiáng)調(diào)管理運(yùn)營(yíng)能力、產(chǎn)品品質(zhì)的新發(fā)展模式�！睂�(duì)于這個(gè)她稱之為結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)的階段，夏亦豐認(rèn)為其中蘊(yùn)含的第二曲線增長(zhǎng)，主要有“業(yè)務(wù)跨界，通過拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尋找新的增長(zhǎng)動(dòng)力”，以及“深耕地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)，并通過涉足一些有政策紅利的行業(yè)來回補(bǔ)地產(chǎn)主業(yè)”這兩個(gè)方向。

　　圖為：方正證券房地產(chǎn)首席分析師 夏亦豐

　　“長(zhǎng)期來看，不考慮投資需求，未來10年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有13.8億平/年的住房需求。地產(chǎn)開發(fā)主‘賽道’依舊具有潛力。短期來看，房企仍然要精耕主業(yè)，加速去化，保障現(xiàn)金流的穩(wěn)定，提高自有資金周轉(zhuǎn)率，在降杠桿的同時(shí)提升ROIC�！毕囊嘭S判斷，“未來房企的發(fā)展曲線和行業(yè)的發(fā)展曲線一定會(huì)拉開，房企要從投融至上轉(zhuǎn)向?yàn)檫\(yùn)營(yíng)與品質(zhì)至上�！�

　　產(chǎn)融對(duì)接共話REITs

　　如果傳統(tǒng)的高負(fù)債模式走不通，還有哪些金融創(chuàng)新工具可以使用？不動(dòng)產(chǎn)信托基金（REITs）是國(guó)外資本市場(chǎng)中比較成熟的投資產(chǎn)品。早在2003年SARS疫情時(shí)，香港、臺(tái)灣等市場(chǎng)采用了這一金融產(chǎn)品，有效地恢復(fù)了經(jīng)濟(jì)。國(guó)內(nèi)投資界實(shí)業(yè)界也連續(xù)多年呼吁盡早放開REITs。今年證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)改委出臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開放公募REITs的試點(diǎn)政策，這意味著呼吁了十余年的REITs終于靴子落地。

　　圍繞著REITs能夠?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)的助力、以及未來走勢(shì)展望等內(nèi)容，此次論壇中專門設(shè)置了以“產(chǎn)融對(duì)接共話REITs”為題的實(shí)踐者對(duì)話環(huán)節(jié)。參與對(duì)話的嘉賓包括了證監(jiān)會(huì)政策研究室原副主任黃運(yùn)成，博時(shí)資本管理有限公司總經(jīng)理陳喆，東方紅資管副總經(jīng)理周代希，招商蛇口(001979,診股)副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書劉寧，以及高和資本資本市場(chǎng)部高級(jí)副總裁徐琍英等。而該環(huán)節(jié)的特邀主持人為國(guó)信證券(002736,診股)監(jiān)事會(huì)主席何誠(chéng)穎。

　　在黃運(yùn)成看來，REITs對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)、政府、投資者而言一定是大利好，他表示，“在固定資產(chǎn)中基礎(chǔ)設(shè)施占絕大部分，政府占80%—90%。下一步資金怎么來？錢都?jí)涸诜康禺a(chǎn)上，如果不盤活就沒路可走，盤活了資產(chǎn)就走到‘第二曲線’�！� 黃運(yùn)成表示，REITs的推出將對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生重大影響——第一，這對(duì)地方政府而言是重要支持。第二，可以讓存量資產(chǎn)流動(dòng)起來。第三，可以提高資本市場(chǎng)活躍度，穩(wěn)定市場(chǎng)走向。

　　圖為：證監(jiān)會(huì)政策研究室原副主任 黃運(yùn)成

　　談及REITs對(duì)資本市場(chǎng)的影響時(shí)，陳喆表示，REITs出臺(tái)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)乃至金融機(jī)構(gòu)投融資結(jié)構(gòu)是跨時(shí)代的。此次推出的REITs是真正的股票類REITs，與2014年證監(jiān)會(huì)推出的以債券為主的類REITs有巨大差異，“這將不在完全以剛性債務(wù)的模式來解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題，企業(yè)可以再盤活存量滾動(dòng)發(fā)展�！�

　　圖為：博時(shí)資本管理有限公司總經(jīng)理 陳喆

　　“對(duì)資本市場(chǎng)來說，REITs是非常有利的工具�，F(xiàn)階段政府資金大多用于投資基礎(chǔ)設(shè)施，而老百姓(603883,診股)的錢則投資在房產(chǎn)上，REITs推出對(duì)未來中國(guó)的投資方式、投資產(chǎn)品的豐富度將起到補(bǔ)充作用。另外，REITs以“公募基金+ABS”的模式推出，是比較符合目前中國(guó)法律結(jié)構(gòu)的。” 陳喆認(rèn)為。

　　鑒于REITs在中國(guó)資本市場(chǎng)中尚處于初級(jí)階段，屬于行業(yè)創(chuàng)新與金融工具創(chuàng)新，對(duì)于未來的本土化發(fā)展仍處于摸索階段，周代希表示，產(chǎn)業(yè)與金融相結(jié)合、投資與融資相結(jié)合、進(jìn)入與退出相結(jié)合，是基礎(chǔ)設(shè)施投融資，特別是新基建投融資的必然發(fā)展方向。要做好這三個(gè)結(jié)合，培育合格投資者非常重要。只有合格投資者，才能打通產(chǎn)業(yè)和金融的“任督二脈”，既能引入資金的源頭活水，又能便利退出，實(shí)現(xiàn)良性的投資循環(huán)。目前市場(chǎng)上的“類REITs”產(chǎn)品主要投資人是偏債投資人而非權(quán)益性投資人，主要是金融機(jī)構(gòu)而鮮有產(chǎn)業(yè)資本。未來在基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)中如何引導(dǎo)、培育金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本以權(quán)益性投資邏輯參與，將對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　圖為：東方紅資管副總經(jīng)理 周代希

　　劉寧介紹，2019年12月，招商蛇口在港股主板市場(chǎng)成功發(fā)行股份代號(hào)為“01503.HK”的招商局商業(yè)房托，募資 30億港元，核心資產(chǎn)包括位于深圳蛇口的新時(shí)代廣場(chǎng)、數(shù)碼大廈、科技大廈和科技大廈二期四個(gè)寫字樓和一個(gè)花園城購(gòu)物中心。至于為什么去香港發(fā)行？劉寧表示，國(guó)內(nèi)REITs受到政策約束，最核心的就是稅務(wù)處理較難，到現(xiàn)在也沒有具體的政策支持。

　　圖為：招商蛇口副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書劉寧

　　“快”也是資產(chǎn)持有人探索融資創(chuàng)新時(shí)的重要需要。談及此次REITs發(fā)行過程中遇到的問題以及意義時(shí)，劉寧表示，“香港發(fā)行REITs給我的感受是，一方面港交所相關(guān)制度已比較完善；另一方面，發(fā)行審核的速度較快。”

　　徐琍英表示，REITs本質(zhì)上是價(jià)值釋放工具，并不具備天然的賺錢功能，但是當(dāng)將有高質(zhì)量現(xiàn)金流的實(shí)物資產(chǎn)裝入這個(gè)工具投放到資本市場(chǎng)中，就能夠通過REITs的價(jià)值釋放功能為投資者帶來收益�！皩�(duì)于REITs，中小投資者、公眾投資人如何從中賺取收益，其實(shí)跟投資選股一樣——選有好內(nèi)容和好能力的企業(yè)，投資給它，然后等著回報(bào)。REITs也是如此，賺錢的基礎(chǔ)是選好的資產(chǎn)和好的管理人�！� 徐琍英說。

　　圖為：高和資本資本市場(chǎng)部高級(jí)副總裁 徐琍英

　　關(guān)于本輪試點(diǎn)對(duì)房企的影響以及房企該如何做準(zhǔn)備，徐琍英表示，此次試點(diǎn)主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，雖然強(qiáng)調(diào)了“不涉房”的邏輯但是，首批試點(diǎn)走出來的實(shí)踐路徑和操作模型，對(duì)未來房企在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域落地公募REITs方向具有重要的借鑒意義。徐琍英說，“如果說商業(yè)地產(chǎn)的公募RETIs將在3-5年后有望推出的話，那么房企應(yīng)該利用3-5年的時(shí)間，關(guān)注這輪試點(diǎn)，了解REITs試點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)、準(zhǔn)入門檻和運(yùn)營(yíng)機(jī)制，結(jié)合自身持有的不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)特點(diǎn)做好相應(yīng)準(zhǔn)備，當(dāng)公募REITs的未來到來之際，第一時(shí)間從中享受到紅利�！�

　　在發(fā)言的最后，徐琍英也提醒道，目前REITs正在試點(diǎn)中，還有很多技術(shù)性問題和市場(chǎng)配套機(jī)制有待完善和實(shí)踐摸索，境內(nèi)REITs市場(chǎng)能否發(fā)展成為像海外REITs市場(chǎng)一樣，成為具有獨(dú)立投資價(jià)值的新大類資產(chǎn)，很大程度上決于試點(diǎn)項(xiàng)目的實(shí)踐效果。

　　綜合衡量房企發(fā)展質(zhì)量 金融界發(fā)布“Z?房地產(chǎn)上市公司六力評(píng)價(jià)模型”

　　論壇中，金融界網(wǎng)站總編輯巫云峰進(jìn)行了題為《金融界——價(jià)值護(hù)航者》的主題路演。巫云峰從系統(tǒng)、內(nèi)容、傳播矩陣、“朋友圈”四個(gè)方面介紹了金融界作為價(jià)值護(hù)航者的“護(hù)航神器”。他表示，“ ‘好系統(tǒng)’是好公司決定性的因素。對(duì)于金融界來說，已經(jīng)有超過20年的垂類內(nèi)容生產(chǎn)體系，并且也在不斷完善�，F(xiàn)在通過人工+機(jī)器相結(jié)合的方式，每天處理和分發(fā)的數(shù)據(jù)量達(dá)到5000-10000條。當(dāng)然，全時(shí)段、全地域、全模式的覆蓋金融界都做到了�！� 巫云峰表示，金融界將持續(xù)做好資訊、數(shù)據(jù)等內(nèi)容建設(shè)，建立“價(jià)值生態(tài)鏈”，發(fā)現(xiàn)價(jià)值、挖掘價(jià)值、傳播價(jià)值，真正做好價(jià)值護(hù)航者，打造價(jià)值生態(tài)鏈。

　　圖為：金融界網(wǎng)站總編輯 巫云峰

　　行業(yè)增速放緩疊加疫情的負(fù)面影響之下，規(guī)模房企的競(jìng)爭(zhēng)加劇，各梯隊(duì)房企持續(xù)分化。外部環(huán)境變化所帶來的巨大挑戰(zhàn)和新機(jī)會(huì)，成為檢驗(yàn)房企綜合實(shí)力的試金石。在此背景下，金融界發(fā)布“Z?房地產(chǎn)上市公司六力評(píng)價(jià)模型”。該模型著眼企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期價(jià)值，將房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)生綜合競(jìng)爭(zhēng)力分解為六大維度力：責(zé)任回報(bào)力、戰(zhàn)略前瞻力、財(cái)務(wù)穩(wěn)健力、運(yùn)營(yíng)管理力、產(chǎn)品服務(wù)力、數(shù)智驅(qū)動(dòng)力。在理論研究、因子回歸研究、實(shí)地調(diào)研與信息收集等先期準(zhǔn)備的基礎(chǔ)之上，對(duì)于每種能力的量化評(píng)價(jià)，都能夠選擇最恰當(dāng)、最真實(shí)、最具代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)或企業(yè)公開數(shù)據(jù)等因子，賦權(quán)建模并進(jìn)行客觀數(shù)據(jù)化運(yùn)算與評(píng)價(jià)。同時(shí)，模型還根據(jù)當(dāng)期監(jiān)管、輿情、公司治理、同行評(píng)議等進(jìn)行入選資格剔除，最終得到統(tǒng)一的評(píng)分結(jié)果。根據(jù)這一評(píng)分結(jié)果，既可以反映企業(yè)在某一維度能力方面的行業(yè)排名，也能反映出企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　同期，金融界“金智獎(jiǎng)”房地產(chǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)選（2020）榜單正式揭曉。本次評(píng)選以倡導(dǎo)新發(fā)展格局背景下上市房企綜合競(jìng)爭(zhēng)力為目的，以長(zhǎng)期價(jià)值為錨，以金融界“Z房地產(chǎn)上市公司六力評(píng)價(jià)模型”為基礎(chǔ)，經(jīng)過因子建模模評(píng)價(jià)和專家、投資者網(wǎng)上投票兩輪，選出50余家上市房企。