財(cái)聯(lián)社12月3日訊（記者 夏淑媛） 12月3日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)人壽”）發(fā)行資本補(bǔ)充債券的批復(fù)，同意該公司在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)350億元（含）。 

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，包括中國(guó)人壽、利安人壽、新華保險(xiǎn)等在內(nèi)的11家保險(xiǎn)公司通過(guò)發(fā)行資本補(bǔ)充債券或永續(xù)債券的方式進(jìn)行資本補(bǔ)充，累計(jì)發(fā)債規(guī)模達(dá)到956億元。 

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝表示，“償二代二期”落地后，險(xiǎn)企普遍面臨較大的補(bǔ)充資本需求，在股東增資遇阻、利率處于低位及存在大量置換舊債需求的環(huán)境下，保險(xiǎn)公司發(fā)債的積極性提高。 

　　值得注意的是，仍有相當(dāng)部分中小險(xiǎn)企因低評(píng)級(jí)難以在公開市場(chǎng)發(fā)債，融資能力大幅受限，有業(yè)內(nèi)人士建言行業(yè)動(dòng)態(tài)調(diào)整償付能力標(biāo)準(zhǔn)，確保與行業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。 

　　中國(guó)人壽獲批發(fā)行不超350億元資本補(bǔ)充債，募資擬用于補(bǔ)充附屬一級(jí)資本

　　時(shí)隔5年，中國(guó)人壽再次獲準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)350億元的資本補(bǔ)充債券。 

　　12月3日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于中國(guó)人壽發(fā)行資本補(bǔ)充債券的批復(fù)，同意該公司在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)350億元。 

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社記者梳理，早在2023年11月22日，中國(guó)人壽就曾在公告中表示：“公司擬視市場(chǎng)情況，在境內(nèi)一次或分期發(fā)行總額不超過(guò)350億元資本補(bǔ)充債券。該等境內(nèi)資本補(bǔ)充債券所募集資金將用于補(bǔ)充公司附屬一級(jí)資本，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展�！� 

　　值得注意的是，在續(xù)發(fā)新債獲批之前，中國(guó)人壽于2024年3月22日全額贖回了2019年發(fā)行的350億元資本補(bǔ)充債券。 

　　一位私募基金債券交易員對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，這背后或有保險(xiǎn)公司基于調(diào)降發(fā)債融資成本的考量，不排除這些保險(xiǎn)公司打算用低息新發(fā)資本補(bǔ)充債替換高息以資本補(bǔ)充債。 

　　在他看來(lái)，若僅僅贖回但不續(xù)發(fā)新債，這與當(dāng)前不少公司急需補(bǔ)充資本的大趨勢(shì)顯得背道而馳。具體而言，償二代二期工程實(shí)施后，大部分保險(xiǎn)公司的償付能力充足率出現(xiàn)下滑，面臨不同程度的資本補(bǔ)充壓力。 

　　從中國(guó)人壽來(lái)看，近年來(lái)資本市場(chǎng)震蕩，公司部分投資資產(chǎn)面臨一定減值損失，投資收益率下行，對(duì)公司償付能力管理也帶來(lái)一定壓力。 

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，中國(guó)人壽核心償付能力充足率為151.90% ，綜合償付能力充足率為 205.23%，相較于2021年四季度末核心償付能力充足率253.7%下降10.18個(gè)百分點(diǎn)，綜合償付能力充足率262.41%下降57.18個(gè)百分點(diǎn)。 

　　保險(xiǎn)業(yè)年內(nèi)發(fā)債規(guī)模近千億，仍有部分險(xiǎn)企因低評(píng)級(jí)融資受限

　　在資本補(bǔ)充的多元化策略中，發(fā)行債券是當(dāng)下險(xiǎn)企融資的重要方式。 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，中國(guó)人壽、利安人壽、新華保險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、中英人壽、泰康人壽、中銀三星人壽等在內(nèi)的11家保險(xiǎn)公司通過(guò)發(fā)行資本補(bǔ)充債券或永續(xù)債券的方式進(jìn)行資本補(bǔ)充，累計(jì)發(fā)債規(guī)模956億元。 

　　其中，太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、中英人壽發(fā)行了規(guī)模分別為80億元、90億元、30億元的永續(xù)債，而其他保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)行的均為資本補(bǔ)充債券。

　　與發(fā)債規(guī)模上升相對(duì)的是，今年發(fā)行的資本補(bǔ)充債券利率均為“2”字頭，最高發(fā)行利率為2.9%，最低發(fā)行利率為2.15%，同比有所下降。 

　　其中，以“24太保壽險(xiǎn)永續(xù)債01”發(fā)行票面利率為2.38%，這一利率與太保壽險(xiǎn)2023年底發(fā)行的120億元債券3.5%的票面利率形成鮮明對(duì)比。 

　　“24利安人壽資本補(bǔ)充債03”，其發(fā)行票面利率為2.59%。據(jù)悉，利安人壽今年的資本補(bǔ)充債券累計(jì)發(fā)行3期，總額達(dá)30億元，3只債券票面利率分別為2.75%、2.78%和2.59%，一路呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。 

　　對(duì)于險(xiǎn)企發(fā)行債券票面利整體下行的原因，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郭振華教授對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，險(xiǎn)企債券票面利率的定價(jià)以市場(chǎng)利率為基準(zhǔn)，隨著市場(chǎng)利率下行，險(xiǎn)企債券的利率也會(huì)下降，下降趨勢(shì)主要跟隨市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變化趨勢(shì)。而發(fā)債利率呈下行趨勢(shì)，也意味著保險(xiǎn)公司融資成本也在降低。 

　　值得注意的是，盡管保險(xiǎn)公司為持牌機(jī)構(gòu)，債券違約率不高，但中低評(píng)級(jí)保險(xiǎn)公司要想躋身評(píng)級(jí)上游并不容易，這也導(dǎo)致融資難度大增。 

　　業(yè)內(nèi)人士表示：“目前能在公開市場(chǎng)發(fā)債的保險(xiǎn)公司，資質(zhì)相對(duì)不錯(cuò)。還有不少公司因?yàn)樵u(píng)級(jí)低，難以在公開市場(chǎng)發(fā)債，只能在非公開渠道上融資，期望行業(yè)未來(lái)能夠動(dòng)態(tài)調(diào)整償付能力標(biāo)準(zhǔn)，確保與行業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。”