本報(bào)記者 冷翠華 見習(xí)記者 楊笑寒

　　今年以來，險(xiǎn)企發(fā)債步伐加快，增資計(jì)劃也密集落地。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，已有11家險(xiǎn)企累計(jì)發(fā)債956億元，19家險(xiǎn)企獲批增資約203億元，合計(jì)資本補(bǔ)充規(guī)模約1159億元。

　　受訪專家表示，險(xiǎn)企資本補(bǔ)充需求受監(jiān)管政策、業(yè)務(wù)發(fā)展階段、企業(yè)自身盈利能力等因素影響，險(xiǎn)企除通過增資、發(fā)債等外源性手段補(bǔ)充資本，還要加強(qiáng)自身“造血”能力。

　　發(fā)債規(guī)模同比上升24.8%

　　發(fā)債、增資是保險(xiǎn)公司補(bǔ)充資本金、降低風(fēng)險(xiǎn)的兩大主要外部手段。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，險(xiǎn)企累計(jì)“補(bǔ)血”超1100億元。

　　發(fā)債方面，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，利安人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、中英人壽、平安產(chǎn)險(xiǎn)、泰康人壽、中銀三星人壽、中國(guó)人壽、太平財(cái)險(xiǎn)等11家險(xiǎn)企發(fā)行債券，總計(jì)發(fā)行規(guī)模956億元，同比上升24.8%。

　　增資方面，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，已有三峽人壽、愛心人壽、華泰人壽、恒邦財(cái)險(xiǎn)、陽光人壽、橫琴人壽、中信保誠(chéng)人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老、信泰人壽等19家險(xiǎn)企獲批增資，新增注冊(cè)資本近203億元。其中，選擇增資進(jìn)行資本補(bǔ)充的多為中小險(xiǎn)企。

　　對(duì)此，星圖金融研究院研究員黃大智告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，從“償二代二期工程”實(shí)施以來，無論是大型險(xiǎn)企還是中小險(xiǎn)企都有資本補(bǔ)充需求，這種需求是行業(yè)性的。只是不同險(xiǎn)企采取資本補(bǔ)充的方式有所不同，在外源性資本補(bǔ)充上，中小險(xiǎn)企受限于自身?xiàng)l件，較難通過發(fā)債、上市等方式補(bǔ)充資本，因此主要采取股東增資的方式進(jìn)行資本補(bǔ)充。

　　對(duì)于影響資本補(bǔ)充需求的因素，黃大智表示，資本補(bǔ)充需求一方面受到監(jiān)管政策的影響；另一方面受到公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求的影響，如果險(xiǎn)企資本消耗型的業(yè)務(wù)占比較多，在業(yè)務(wù)快速發(fā)展擴(kuò)張的時(shí)期就需要及時(shí)補(bǔ)充資本金。此外，資本金補(bǔ)充還受險(xiǎn)企本身盈利狀況的影響，因?yàn)橘Y本金具有內(nèi)生性的增長(zhǎng)動(dòng)力，險(xiǎn)企可以通過每年結(jié)轉(zhuǎn)和提取一部分利潤(rùn)來補(bǔ)充資本金。如果險(xiǎn)企盈利不佳，就會(huì)一定程度上限制資本金的補(bǔ)充和增長(zhǎng)。

　　多種方式擴(kuò)充資本金

　　除了傳統(tǒng)的發(fā)行資本補(bǔ)充債，自去年11月份泰康人壽發(fā)行了第一只上市保險(xiǎn)公司永續(xù)債以來，今年前11個(gè)月，已有中英人壽、泰康人壽、太保壽險(xiǎn)等險(xiǎn)企發(fā)行了總計(jì)200億元的永續(xù)債。

　　增資方面，除原股東按比例增資、新增股東或投資人認(rèn)購新增注冊(cè)資本等常見增資方式，還有險(xiǎn)企通過將任意盈余公積金轉(zhuǎn)增股本或?qū)⑽捶峙淅麧?rùn)轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本的方式實(shí)現(xiàn)資本金補(bǔ)充。例如，中國(guó)鐵路財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)自保有限公司擬將截至2022年12月31日經(jīng)審計(jì)的未分配利潤(rùn)中的10億元按股東持股比例轉(zhuǎn)增公司注冊(cè)資本。

　　盡管多家中小險(xiǎn)企今年尋求增資，但從出資方來看，多數(shù)增資股東為國(guó)資背景，社會(huì)資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的意愿相對(duì)較低。

　　黃大智表示，目前中小險(xiǎn)企相對(duì)于大型險(xiǎn)企，無論在監(jiān)管評(píng)級(jí)還是自身資本實(shí)力上，都比較難以滿足債券的發(fā)行條件。從經(jīng)營(yíng)的角度來看，中小險(xiǎn)企的出險(xiǎn)比例較高，經(jīng)營(yíng)評(píng)級(jí)較低，相較于大型險(xiǎn)企對(duì)資本補(bǔ)充的需求更加迫切。同時(shí)，中小險(xiǎn)企受自身?xiàng)l件所限，即便選擇增資的方式進(jìn)行資本補(bǔ)充，也可能面臨較大的協(xié)調(diào)壓力。此外，中小險(xiǎn)企因評(píng)級(jí)、聲譽(yù)、股東實(shí)力等問題，市場(chǎng)所給予的隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高，資本補(bǔ)充的成本也較高。

　　相對(duì)于大型險(xiǎn)企，中小險(xiǎn)企對(duì)多樣化補(bǔ)充資本的需求更加迫切。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，中小險(xiǎn)企除依靠外源性資本補(bǔ)充，也要提升自身“造血”能力，通過開展業(yè)務(wù)合作、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、優(yōu)化投資組合、加強(qiáng)投資研究等方式提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而增加凈利潤(rùn)，緩解資本缺乏問題。

　　對(duì)于險(xiǎn)企獲得資本補(bǔ)充后應(yīng)如何進(jìn)一步發(fā)展，普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，保險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展階段，險(xiǎn)企增資后需要更多關(guān)注資本的使用效率以及股東的回報(bào)水平，在戰(zhàn)略方向和賽道選擇上要符合股東預(yù)期，做好資本規(guī)劃和業(yè)務(wù)計(jì)劃，通過數(shù)字化手段實(shí)現(xiàn)降本增效，并加強(qiáng)精算定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提升業(yè)務(wù)品質(zhì)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，轉(zhuǎn)換發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)。