證監(jiān)會于今年7月底發(fā)布的資管新規(guī)細(xì)則征求意見稿將專戶產(chǎn)品成立規(guī)模降為1000萬元�；�金公司普遍認(rèn)為專戶成立規(guī)模下調(diào)后，產(chǎn)品相對更容易成立，但成本壓力和投資難度都將上升。目前股市低迷，基金專戶規(guī)模呈縮水趨勢，基金公司反映專戶發(fā)行較難，資金暫無回流跡象。

　　監(jiān)管層有意下調(diào)專戶始發(fā)規(guī)模

　　近日，北京某中型公募正忙于專戶的銷售。據(jù)該公司機構(gòu)銷售經(jīng)理表示，行情低迷，3000萬的成立規(guī)模令其壓力不小，好在經(jīng)過不懈努力，在募集的最后一天，銷售規(guī)模超越專戶成立線。

　　此前證監(jiān)會發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定（征求意見稿）》顯示，資產(chǎn)管理計劃的初始募集規(guī)模不得低于1000萬元。這與此前規(guī)定的資產(chǎn)管理計劃初始募集規(guī)模不得低于3000萬元相比，門檻大幅下調(diào)。征求意見稿截止日為8月19日，截至上周五，仍未有生效發(fā)布稿落地。

　　上述機構(gòu)銷售經(jīng)理表示，現(xiàn)在的行情很難，下調(diào)始發(fā)規(guī)模也并不一定會迎來基金專戶發(fā)行的熱情。

　　一位管理基金專戶的基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在行情低迷，募集3000萬的難度很大，降到1000萬之后，有利于增加專戶產(chǎn)品成立的數(shù)量。這對于專戶投資來說是好事，是符合當(dāng)前市場低迷狀況的措施。

　　一位公募基金渠道銷售負(fù)責(zé)人同樣表示表示，基金專戶始發(fā)規(guī)模下調(diào)后，更有利于基金管理人的運營、維護。一對多需求太多，基金管理人需要協(xié)調(diào)、滿足多位投資人需求，尤其是在基金運營需要調(diào)整時，基金管理人可能需要花費更多時間與投資人進(jìn)行協(xié)商。“降低始發(fā)規(guī)模，也可以降低產(chǎn)品投資人的數(shù)量�！�

　　北京某中型公募的機構(gòu)銷售經(jīng)理表示，專戶成立規(guī)模降至1000萬，專戶產(chǎn)品募集壓力將小很多，但如果一只專戶產(chǎn)品僅踩1000萬的線成立，不一定能覆蓋成本，肯定是希望規(guī)模越大越好；即使新規(guī)生效，基金公司也將盡可能大規(guī)模募集。

　　“確實對基金管理人的投資運營能力是一種考驗�！鄙鲜龉�募基金渠道銷售負(fù)責(zé)人表示，基金專戶產(chǎn)品的收益分配更加靈活，只要基金產(chǎn)品做好業(yè)績，都能夠獲取業(yè)績提成�！耙话愣�言，為達(dá)到客戶約定的業(yè)績基準(zhǔn)，不會收取管理費；超過業(yè)績基準(zhǔn)后，可以實現(xiàn)業(yè)績提成，可以和客戶二八分成、三七分成，更高的有可能實現(xiàn)五五分成�！�

　　除了成本壓力，投資經(jīng)理的管理意愿也令業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂。華南某中型公募的市場人士表示，盡管新規(guī)將專戶成立規(guī)模降低至1000萬，從業(yè)五年的投資經(jīng)理沒有愿意管理資金少于3000萬的賬戶，十大重倉股都買不齊。

　　機構(gòu)撤出規(guī)�？s水

　　暫無回流跡象

　　受資管新規(guī)疊加市場形勢的影響，銀行委外資金快步撤出，這讓公募基金專戶的規(guī)模出現(xiàn)大幅縮水。據(jù)基金業(yè)協(xié)會最新公布的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)資管產(chǎn)品備案月報》數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，基金公司專戶存續(xù)規(guī)模4.7萬億元，相比今年1月末下降4.47%。另據(jù)基金業(yè)協(xié)會基金專戶產(chǎn)品公示，截至9月7日，公示的基金專戶產(chǎn)品共有1005只，而去年同期公示的基金專戶產(chǎn)品達(dá)1124只。

　　一位管理基金專戶的基金經(jīng)理表示，A股市場整體形勢不好，基金專戶權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績普遍不佳，較多產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了虧損；固定收益類產(chǎn)品比權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)好一些，但收益也不高，因為今年債市表現(xiàn)也一般；貨幣產(chǎn)品收益一路走低。所以今年專戶的業(yè)績普遍不太理想，和今年市場大環(huán)境不好有直接關(guān)系。

　　對于今年專戶產(chǎn)品情況，他也提到，今年基金專戶受歡迎的產(chǎn)品以固定收益類為主，F(xiàn)OF是一種比較新的產(chǎn)品形式，風(fēng)險比較低。FOF這種專戶產(chǎn)品數(shù)量有所增加，但規(guī)模并沒有出現(xiàn)較大增長�！皬哪壳靶蝿輥砜矗�還看不到機構(gòu)投資者回流的現(xiàn)象。”