近期，國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格強(qiáng)勢(shì)攀升，多家百億私募二季度大手筆布局貴金屬個(gè)股，收獲頗豐。

　　相較國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格的“狂飆”，國(guó)際黃金白銀價(jià)格的走勢(shì)稍顯遜色，兩者形成較為明顯的“背離”。私募基金人士表示，金銀價(jià)格走強(qiáng)受益于避險(xiǎn)情緒提升和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季等因素，近期多個(gè)國(guó)家紛紛增加央行黃金儲(chǔ)備，也成為推動(dòng)金價(jià)上漲的另一個(gè)重要因素，后續(xù)白銀上漲空間有望大于黃金。

　　國(guó)內(nèi)金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)

　　隨著“十一”假期漸行漸近，國(guó)內(nèi)黃金白銀的消費(fèi)熱情高漲。連日來，多家金店黃金首飾掛牌價(jià)已超過610元每克，而銀飾品價(jià)格也有所提振。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，婚慶高峰期疊加消費(fèi)旺季助推金價(jià)上升，不少金店幾乎每周都會(huì)漲一次價(jià)，但依然備受熱捧。根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年上半年全國(guó)黃金消費(fèi)量554.88噸，同比增長(zhǎng)16.37%，其中黃金首飾消費(fèi)量368.26噸，同比增長(zhǎng)14.82%。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日收盤，滬金主連收于470.32元每克，盡管當(dāng)周價(jià)格走勢(shì)小幅走軟，但黃金的強(qiáng)勁上升趨勢(shì)似乎并未受到影響；而滬銀主連收于5948元每千克，價(jià)格較黃金的波動(dòng)更大，但亦保持攀升走勢(shì)。

　　具體來看，滬金主連在9月15日一度上漲超過480元每克，本輪上漲的起點(diǎn)可追溯到去年7月，一年多來幾乎未遭遇較大波折，累計(jì)走高約25%，而其在今年以來累計(jì)漲幅約15%；滬銀主連的走勢(shì)從去年9月的低點(diǎn)震蕩上行至今已累計(jì)攀升超40%。

　　反觀國(guó)際黃金白銀價(jià)格卻均呈現(xiàn)高位震蕩盤整的走勢(shì)。以倫敦金和倫敦銀為例，截至9月22日收盤，前后兩者分別收于1925.23美元每盎司和23.547美元每盎司。倫敦金在今年5月階段性“登頂”后不斷下行，而倫敦銀則在5月以來開啟寬幅震蕩。

　　融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，國(guó)內(nèi)金價(jià)的這一波上升，受到短期投機(jī)力量的影響較大，和國(guó)際金價(jià)的背離或難以持久。隨著未來人民幣匯率逐步趨于穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)外金價(jià)的溢價(jià)將進(jìn)一步收縮。

　　同時(shí)，當(dāng)前全球央行已成為黃金凈購(gòu)買方。國(guó)金證券研報(bào)表示，截至2022年底，全球官方黃金儲(chǔ)備達(dá)到3.57萬(wàn)噸，占黃金地上存量的17%。

　　順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌表示，2008年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)成為央行轉(zhuǎn)變對(duì)黃金儲(chǔ)備態(tài)度的關(guān)鍵“催化劑”，于是在2010年開始全球央行成為黃金凈購(gòu)買方，過去的十余年間累計(jì)購(gòu)金約7000噸。

　　百億私募提前布局

　　貴金屬板塊行情也吸引了百億私募的關(guān)注，多家機(jī)構(gòu)已在二季度重倉(cāng)布局。Wind數(shù)據(jù)顯示，仁橋資產(chǎn)二季度新進(jìn)買入810.76萬(wàn)股湖南黃金，還持有250.8萬(wàn)股西部黃金；珠海阿巴馬資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品也持有白銀有色6273.64萬(wàn)股。

　　紫金礦業(yè)受到市場(chǎng)密切關(guān)注，更是高毅資產(chǎn)鄧曉峰的心頭愛股，他掌舵的兩只產(chǎn)品二季度持有該公司7.24億股，期末持股總市值達(dá)82.3億元，而紫金礦業(yè)在6月份以來累計(jì)上漲超20%。

　　易小斌表示，貴金屬板塊的出色表現(xiàn)主要受黃金白銀價(jià)格上升的助力，其中黃金股走勢(shì)一馬當(dāng)先，特別是消費(fèi)屬性的老鳳祥、菜百股份等走勢(shì)較為領(lǐng)先。

　　白銀上漲空間或更大

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息接近終點(diǎn)，中長(zhǎng)期通脹中樞上移，金價(jià)有望繼續(xù)向上，而黃金及白銀作為傳統(tǒng)貨幣，其幣值存在相對(duì)比價(jià)關(guān)系，黃金白銀后續(xù)誰(shuí)的上漲潛力更大也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　某百億私募基金經(jīng)理表示，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際降息前是黃金權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)收益最明顯的時(shí)間段，目前黃金權(quán)益交易已進(jìn)入右側(cè)時(shí)點(diǎn)，黃金和黃金股更多為擇時(shí)問題，而美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息時(shí)點(diǎn)至實(shí)際降息時(shí)點(diǎn)則為黃金和黃金股漲幅最明顯階段。另外，黃金股票配置的次優(yōu)時(shí)間段，則是第二或第三次降息，至預(yù)期流動(dòng)性邊際收緊時(shí)間段。

　　上述基金經(jīng)理進(jìn)一步表示，從1985年美元開始主動(dòng)貶值迄今，金銀比（倫敦黃金現(xiàn)價(jià)/倫敦白銀現(xiàn)價(jià)）一直在均衡區(qū)間波動(dòng)，金銀比中位數(shù)在69.25，而金銀比范圍一旦超過60至80的區(qū)間時(shí)，則存在向中樞回歸的趨勢(shì)。截至今年8月底，金銀比為79.10，已接近該范圍上限，這意味著存在向下回歸趨勢(shì)。如果后期貴金屬價(jià)格上行，預(yù)計(jì)白銀價(jià)格上漲彈性將更大。

　　另一位私募機(jī)構(gòu)人士表示，從下游產(chǎn)業(yè)來看，投資、珠寶首飾、工業(yè)對(duì)白銀的需求較大，三者合計(jì)占2022年總需求的80%，其中工業(yè)板塊需求占比接近50%。隨著光伏用銀等工業(yè)需求持續(xù)增加，白銀供需結(jié)構(gòu)較為緊張。而美聯(lián)儲(chǔ)加息已進(jìn)入尾聲，黃金白銀價(jià)格有望再度走高，而金銀比將向下回歸，疊加白銀供需結(jié)構(gòu)偏緊，白銀價(jià)格存在較強(qiáng)支撐，可回調(diào)時(shí)逢低配置白銀。