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空轉(zhuǎn)的“紙?jiān)嘛灐?異樣的“券江湖”

2020年09月02日 07:25    來源: 中國證券報(bào)     馬爽 張利靜

  距中秋節(jié)還有不到一個月時間,本應(yīng)是月餅廠忙碌的時期,但有不少廠家格外淡定,迄今仍未開動生產(chǎn)線。市場人士透露,隨著某些月餅券、螃蟹券演化成一種“類期貨的金融商品”,商家的利潤已不在于銷售多少月餅、螃蟹,而是賣了多少提貨券。

  期貨分析人士指出,月餅券、螃蟹券與期貨產(chǎn)品大相徑庭,且極小眾、缺乏專業(yè)監(jiān)管和規(guī)范,充其量是一種市場投機(jī)工具。

  月餅券螃蟹券“金融化”

  根據(jù)以往的情況,月餅企業(yè)通常在中秋節(jié)之前兩三個月進(jìn)行生產(chǎn)和銷售。但近年來,隨著部分月餅券、螃蟹券變成“類期貨的金融商品”,對一些商家來說,這一季的收入如何,已不看最后賣了多少月餅、螃蟹,而是賣了多少提貨券。

  有人稱,月餅券是“空轉(zhuǎn)一圈,大家都受益的買賣”。實(shí)際情況是這樣嗎?

  據(jù)知情人士反映,其運(yùn)作過程是這樣的:月餅廠家印100元的月餅券,然后以70元一張的價格賣給經(jīng)銷商,經(jīng)銷商再以85元價格賣給消費(fèi)者甲,消費(fèi)者甲將其作為贈品送給消費(fèi)者乙,而乙又以45元的價格賣給黃牛,最后廠商再以55元一張的價格向黃牛收購。

  如此下來,月餅廠家賣出一張券便獲得純利潤15元,經(jīng)銷商也賺了15元,消費(fèi)者甲贈送了人情,消費(fèi)者乙則賺取了45元,黃牛賺取了10元。但是,整個過程中,沒有出現(xiàn)過一塊月餅的身影!

  與之類似的還有螃蟹券。相關(guān)月餅、螃蟹廠家會生產(chǎn)或購買少量的月餅、螃蟹來為需要兌購的月餅券、螃蟹券兜底,但總體上“券比餅多”“券比蟹多”。“月餅券、螃蟹券超發(fā)”成為中秋節(jié)日市場一種默契的存在。

  類期貨?非期貨!

  分析人士認(rèn)為,如此買賣,雖然“一本萬利”,但由于其投機(jī)屬性較強(qiáng),并不適合普通人參與。

  新紀(jì)元期貨研究所所長王成強(qiáng)對中國證券報(bào)記者表示,“紙?jiān)嘛灐焙芟褚粡埫朗狡跈?quán),在到期前都可以去指定地點(diǎn)兌現(xiàn)實(shí)物月餅。月餅生產(chǎn)商出售“紙?jiān)嘛灐,可以提前獲得現(xiàn)金流,方便安排生產(chǎn),本質(zhì)上是一種預(yù)售的商業(yè)行為;消費(fèi)者憑券兌換實(shí)物月餅,但投機(jī)需求也逐利其中!凹?jiān)嘛灐边m度交易利于中國特色傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展。

  光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜對中國證券報(bào)記者表示,“紙?jiān)嘛灐爆F(xiàn)象比較普遍,并且已由食品屬性向金融屬性轉(zhuǎn)移。月餅券具有證券化交易特點(diǎn),主要是具有標(biāo)準(zhǔn)化、流動性好、消費(fèi)群體穩(wěn)定、易流通等特征。其交易活躍的特點(diǎn)是在特定的時間段內(nèi)有效,類似于有固定時間周期的期貨合約,具有特殊的投機(jī)屬性,也是相對專業(yè)的市場,不適合普通群眾參與。

  分析人士指出,月餅券、螃蟹券過度“金融化”,一些實(shí)實(shí)在在去做月餅產(chǎn)品和品牌的企業(yè)可能會受到影響。

  那么月餅券、螃蟹券是不是期貨產(chǎn)品呢?期貨分析人士給出的答案是否定的。

  從產(chǎn)品功能來看,月餅券、螃蟹券的功能定位與期貨產(chǎn)品大相徑庭。在寶城期貨金融研究所所長程小勇看來,“紙?jiān)嘛灐笨赡苁巧唐方鹑诨囊环N現(xiàn)象,即通過以某一商品作為標(biāo)的,形成一種合約或倉單(月餅券),并將這種合約通過市場流轉(zhuǎn),參與者包括生產(chǎn)商家、貿(mào)易商(經(jīng)銷商)、消費(fèi)者和投機(jī)商(黃牛)。這種現(xiàn)象類似于虛擬貿(mào)易。

  

(責(zé)任編輯:華青劍)


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空轉(zhuǎn)的“紙?jiān)嘛灐?異樣的“券江湖”

2020-09-02 07:25 來源:中國證券報(bào)
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