6月1日之后，面向中小客戶的券商集合理財(cái)計(jì)劃(業(yè)內(nèi)稱大集合)將退出歷史舞臺。在公募基金市場上，由券商管理的公募基金新產(chǎn)品有望面世。中國證券報(bào)記者獲悉，大集合將從6月起停發(fā)，目前多家券商資管部門正在加緊申請公募基金管理資格，準(zhǔn)備在大集合停發(fā)后推出公募基金產(chǎn)品。

　　憧憬公募基金蛋糕

　　根據(jù)投資門檻高低，目前券商資管產(chǎn)品主要分為大集合、小集合、定向理財(cái)和專項(xiàng)資產(chǎn)管理。其中，大集合主要針對中小客戶，投資門檻為5萬元；“小集合”面對中高端客戶，投資門檻為100萬元；定向理財(cái)和專項(xiàng)資產(chǎn)管理面對高端客戶。業(yè)內(nèi)人士透露，券商資管產(chǎn)品以往均被監(jiān)管層界定為私募產(chǎn)品，但6月后券商資管將可發(fā)行公募產(chǎn)品，需比照公募基金發(fā)行和管理，需經(jīng)證監(jiān)會(huì)基金部審核。私募產(chǎn)品仍采用備案制，但取消了大集合，保留了門檻較高的小集合、定向理財(cái)和專項(xiàng)資產(chǎn)管理。

　　“這是我們期盼了多年的利好。”某大型券商資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者，這意味著券商資管可以同時(shí)發(fā)行公募和私募產(chǎn)品，券商資管可以服務(wù)更多中小客戶。對券商而言，與大集合相比，公募基金在發(fā)行和銷售方面的吸引力強(qiáng)烈。首先，公募基金的投資門檻僅為1000元，而大集合為5萬元；其次，投資者購買公募基金很方便，可以通過銀行賬戶和證券賬戶在網(wǎng)上操作，但購買大集合必須去券商營業(yè)部現(xiàn)場簽訂合同；最后，公募基金可以通過媒體等公開渠道宣傳，而大集合是私募產(chǎn)品，不能公開宣傳。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，券商可同時(shí)發(fā)行公募和私募產(chǎn)品符合國際成熟市場的大趨勢。在美國和中國香港地區(qū)，監(jiān)管部門對于投資產(chǎn)品的監(jiān)管主要按公募和私募兩種類型進(jìn)行區(qū)分，并不按管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì)進(jìn)行區(qū)分，多數(shù)大型國際投行均設(shè)有資管子公司，它們往往同時(shí)管理公募基金和私募基金，為不同類型的客戶提供服務(wù)。

　　市場競爭將加劇

　　由于被界定為私募產(chǎn)品，券商集合理財(cái)業(yè)務(wù)自2005年誕生后一直發(fā)展緩慢，直到去年證監(jiān)會(huì)修改資管業(yè)務(wù)的相關(guān)法規(guī)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品才開始加速發(fā)行。但目前存續(xù)的720只券商集合理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模僅為1500億元左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公募基金3萬億元的總規(guī)模。

　　今年2月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募基金業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，允許符合條件的券商、保險(xiǎn)、私募及PE等機(jī)構(gòu)開展公募基金管理業(yè)務(wù)，規(guī)定將從6月1日起執(zhí)行。與此前的征求意見稿相比，該規(guī)定對于券商開展公募基金管理的門檻大大降低，主要包括具有3年以上證券資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、最近3年管理的證券類產(chǎn)品業(yè)績良好和資產(chǎn)管理總規(guī)模不低于200億元或集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模不低于20億元等。

　　中國證券報(bào)記者獲悉，目前大部分已開展資管業(yè)務(wù)的券商均符合這些條件。多家券商資管部門正在申請開展公募基金業(yè)務(wù)資格，下半年將陸續(xù)推出公募基金。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著券商資管轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募基金，公募基金市場的競爭將趨于激烈，未來產(chǎn)品的銷售壓力將更加考驗(yàn)管理人的投資水平。