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華商基金:市場(chǎng)大幅殺跌可能性較低

2013年04月25日 08:13   來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)   

  進(jìn)入2013年以來(lái),實(shí)體經(jīng)濟(jì)延續(xù)了復(fù)蘇的態(tài)勢(shì),但從數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn),此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度相對(duì)較弱,并未向中上游行業(yè)形成有效傳導(dǎo),工業(yè)品和資源品價(jià)格仍然處于低位,企業(yè)盈利有所改善但空間有限。對(duì)此,華商基金指出,除4月環(huán)比有所增長(zhǎng)外,經(jīng)濟(jì)增速有可能會(huì)繼續(xù)回落。同時(shí)由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭不明顯也減輕了市場(chǎng)對(duì)通脹擔(dān)憂(yōu),未來(lái)一段時(shí)間通脹水平低于市場(chǎng)預(yù)期的概率很大。

  就政策面而言,華商基金認(rèn)為,2013年宏觀經(jīng)濟(jì)政策方針是“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”。但從一季度情況來(lái)看,無(wú)論是貨幣還是財(cái)政政策都非常積極,這種狀態(tài)未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)有可能會(huì)改變。首先,資金放松并沒(méi)有帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì),尤其是工業(yè)的持續(xù)回暖;其次,一季度財(cái)政收入增速低于8%的預(yù)算增長(zhǎng),且中央財(cái)政收入首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),對(duì)下一步政策空間有一定的約束。因此,華商基金表示,接下來(lái)一段時(shí)間宏觀流動(dòng)性環(huán)比收緊的可能性大。

  基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)分析,華商基金認(rèn)為,在開(kāi)工滯后,中觀產(chǎn)品價(jià)格改善,一季報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比向上,流動(dòng)性還沒(méi)有明顯收緊的情況下,目前點(diǎn)位市場(chǎng)大幅殺跌可能性較低。但進(jìn)入5月,經(jīng)濟(jì)向下壓力顯現(xiàn)時(shí),應(yīng)該警惕市場(chǎng)有可能出現(xiàn)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。近期的投資策略主要以防御為主,配置低x估值行業(yè),包括保險(xiǎn)、汽車(chē)、地產(chǎn)、家電,對(duì)于醫(yī)藥、環(huán)保、傳媒等新的消費(fèi)熱點(diǎn)可以重點(diǎn)關(guān)注。


(責(zé)任編輯:劉佳)

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