中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：對于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，業(yè)績變臉已經(jīng)不是什么新鮮事。而天澤信息這家公司不但上市后業(yè)績重挫，連招股書承諾的募投項目也遙遙無期，公司管理層似乎更喜歡通過股權(quán)買賣游戲，來消耗掉“多余”的募投資金。我們將聚焦這家公司的諾言與現(xiàn)狀之間巨大的反差。

    天澤信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡稱“天澤信息”，股票代碼300209)作為一家2011年登陸A股的上市公司，自上市以來業(yè)績下滑速度驚人，2012年公司凈利潤487.4萬元，較2011年同期的5395.26萬元下降90.97%。而今年一季度凈利潤繼續(xù)下滑31.58%。

    同招股書中對于其公司和募投項目前景大加溢美之詞不同，上市兩年多來，天澤信息的募投項目時間不但延長了一倍，而且5.87億元的剩余募集資金還安放在銀行里。形成鮮明對比的是，天澤信息三次使用超募資金收購小型的軟件公司，而且還曾經(jīng)試圖花8000萬高價購買金礦企業(yè)股權(quán)，不知道公司管理層為何要“丟了西瓜揀芝麻”。

    業(yè)績暴跌招股書成“反面教材”

    2012年年報顯示，天澤信息實現(xiàn)營業(yè)收入13115.41萬元，較2011年同期下降18.13%，其中主營業(yè)務(wù)收入12761.51萬元，較2011年同期下降18.35%�？鄢�非經(jīng)常性損益后，天澤信息去年僅有凈利潤74.71萬元，較2011年同期下降了98.52%。

    而在其招股書中，天澤信息2008、2009、2010年的營業(yè)收入及凈利潤的年復(fù)合增長率分別為 42.69%、54.84%。并且號稱是工程機械車輛遠程管理信息服務(wù)領(lǐng)域最主要和最有競爭力的企業(yè)之一，在挖掘機車輛遠程管理信息服務(wù)細分領(lǐng)域公司的市場占有率第一。

    天澤信息在招股書中對于工程機械領(lǐng)域車輛遠程管理信息服務(wù)業(yè)務(wù)的良好前景描述頗多，并且稱這項核心業(yè)務(wù)一直保持較高的毛利率，2010年達到77.14%。然而2012年年報中，核心業(yè)務(wù)的毛利率就下降至68.85%。

    對于業(yè)績下滑，天澤信息認為主要原因有三：一是國家持續(xù)對包括房地產(chǎn)在內(nèi)的多個行業(yè)實施宏觀調(diào)控，國內(nèi)工程機械銷量受較大影響；二是公司新拓展多個重要知名客戶，在滿足新客戶深度定制需求上持續(xù)投入，從而在經(jīng)營成本上增加較大，而相應(yīng)的收入產(chǎn)生有一定的滯后性；三是公司繼續(xù)吸引高端人才，加大研發(fā)投入，導致管理費用有較大幅度的提升。

    但更深層次的原因是天澤信息的客戶過于集中，中聯(lián)重科、徐工集團等前五大客戶占總銷售額的36.69%，而整個工程機械行業(yè)的不景氣蔓延至整個產(chǎn)業(yè)鏈條。特別是其2012年末的應(yīng)收賬款3877.11萬元，較2011年2326.52萬元增長了66.65%，更顯示出天澤信息過度依賴大客戶，在現(xiàn)金回流方面的弱勢地位。

    正業(yè)變“副業(yè)”管理層“丟西瓜撿芝麻”

    與2011年上市時的財報數(shù)據(jù)相比，天澤信息的營業(yè)利潤下降107%，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流由7000萬降至虧損2000萬，降幅達128%。而在主業(yè)不振同時，天澤信息卻利用超募資金收購多家小型軟件公司，并且還企圖購買金礦股權(quán)來扮靚業(yè)績。

    去年12月22日天澤信息發(fā)布公告稱，擬8000萬認購靈寶金源礦業(yè)公司2.82%的股權(quán)，并向湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所繳納了1200萬的保證金。天澤信息在公告中稱，公司目前尚未涉入礦山機械領(lǐng)域，為快速拓展新的細分領(lǐng)域市場，公司有必要選擇礦山類戰(zhàn)略合作伙伴，共同探索礦山機械物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和應(yīng)用。

    但事實上靈寶金源主要是以黃金采選冶、精深加工、網(wǎng)上交易為主體，以黃金生產(chǎn)、硫鐵化工、多金屬開發(fā)為主導產(chǎn)業(yè)，天澤信息的收購大計或更多是為了黃金礦產(chǎn)股權(quán)的豐厚回報。

    在收購金礦股權(quán)的公告一出，隨后的12月24日，天澤信息開盤即報漲停，股價從9.26元/股飆升至10.38元/股，但幾天之后，天澤信息就發(fā)布公告稱競買失敗，股價也迅速回落到8.6元的區(qū)間內(nèi)。

    除此之外，天澤信息多次使用超募資金收購企業(yè)股權(quán)，2011年11月21日，天澤信息使用750萬超募資金收購無錫捷瑪物聯(lián)科技有限公司70%股權(quán)，2012年2月27日，使用600萬超募資金增資上海鯤博通信技術(shù)有限公司60%股權(quán)。

    而在2012年年底，天澤信息又使用960萬超募資金收購了鄭州圣蘭軟件科技有限公司(以下簡稱“圣蘭軟件”)，而這家公司的注冊資金只有60萬元，原控制人呂進毅在成立時出資只有6.75萬元，而天澤信息收購價則達到了135萬元，圣蘭軟件從天澤信息手中“收獲”了20倍的溢價投資。

    在募投項目從24個月延長至44個月的時候，在公司業(yè)績變臉嚴重、經(jīng)營壓力不斷增大的時候，天澤信息卻不斷以高價收購小企業(yè)，并且收購的這三家公司在2012年沒有實現(xiàn)任何收益。對于這種“丟了西瓜揀芝麻”的行為，不知道是否能為天澤信息糟糕的業(yè)績帶來一絲轉(zhuǎn)機。

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