“在中國股市中確實存在一些強者恒強的行業(yè)，它們擁有其他行業(yè)無法比擬的收益水平。本報記者對銀行、保險、石油、白酒等多個行業(yè)的2012年年報盤點發(fā)現(xiàn)，中國最賺錢的企業(yè)依然出自這些板塊，例如僅五大行就占據(jù)了中國股市41%的利潤。不過，隨著經(jīng)濟形勢的新變化，“強者恒強”已經(jīng)開始松動，面臨這樣或那樣的“下滑”，比如茅臺的“三公困擾”，而四大險企去年一年因為“炒股投資”就虧掉了472億元�！�

    股市高富帥也有煩惱

    中國股市市值目前超過23萬億元，是最直觀的中國經(jīng)濟發(fā)展的“晴雨表”，其指標作用日益受到重視。每年三四月份是A股上市公司年報的集中發(fā)布時間，每到此時，股市往往隨之起落。

    銀行保險、石油石化以及白酒行業(yè)一直都以可觀的盈利能力被看作是中國股市中的“高富帥”。不過隨著宏觀經(jīng)濟形勢的改變，這些“績優(yōu)股”在去年也都開始面對這樣或那樣的下滑危機銀行業(yè)不再那么容易賺錢，保險行業(yè)投資出現(xiàn)大幅虧損，石油行業(yè)的利潤率開始下滑，白酒行業(yè)遭遇購買力明顯下降。

    眾所周知，無論是銀行、保險還是石油行業(yè)目前都是相對帶有一些壟斷性的行業(yè)，天然的渠道優(yōu)勢使得它們能夠躲避很多競爭而穩(wěn)定地保持著自己的收益。正是因為有了公款消費，才使得出廠價600多元的茅臺能夠賣到2000元的高價，也正是因為這個消費群體，使得政府在限制三公消費后其售價能夠瞬間被腰斬。這些都說明中國的很多上市公司之所以盈利能力強，并非完全來自于自身的經(jīng)營運作能力，而是各種各樣偶然或必然的機會造就了它獨特的競爭力。

    業(yè)績有漲有跌本是經(jīng)濟運行中的正常狀態(tài)，但這些上市公司面臨的業(yè)績下滑之所以引起外界的關注，其實正是因為之前他們的持續(xù)高速增長并非很正常的行為。從這個角度看，這些行業(yè)如今面臨前所未有的“壞”形勢，長遠看沒準倒是好事。

    銀行板塊

    關鍵詞：坐著賺錢

    五大銀行日賺超21億最好盈利時期已過

    銀行歷來被投資者看作是股市中最容易賺錢的行業(yè)，尤其與實體經(jīng)濟相比，銀行股常被看作是“坐著就能掙錢、等著上門送錢”的行業(yè)。從工商銀行(601398)、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、中國銀行(601988)、建設銀行(601939)和交通銀行(601328)五大行相繼公布的2012年財報看，去年五大行合計凈賺7745.73億元。按照2012年全年366天計算，五大銀行去年每天凈賺21.16億元，其中遙遙領先的工商銀行每天凈賺更是高達6.54億元，繼續(xù)保持著最賺錢銀行的地位。

    不過從去年五大銀行的財務報表來看，受到實體經(jīng)濟需求放緩以及金融市場化改革帶來的同業(yè)競爭加劇的影響，銀行業(yè)的錢已經(jīng)不像原來那樣好賺，各大行凈利潤增速已開始明顯放緩，與2010、2011年動輒30%至50%的增長已不可同日而語。

    工商銀行的年報顯示，去年實現(xiàn)凈利潤2385.32億元，同比增長14.53%；農(nóng)業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤1450.94億元，同比增長19%；中國銀行實現(xiàn)凈利潤1394.32億元，同比增長12.19%；建設銀行實現(xiàn)凈利潤1931.79億元，同比增長14.13%；交通銀行實現(xiàn)凈利潤583.73億元，同比增長15.05%。其中工商銀行、交通銀行凈利潤增長下滑幅度都接近一半，建設銀行更是由上年25.52%的增幅下滑至去年的14.13%，創(chuàng)下六年來的新低。有行業(yè)人士評價說，銀行業(yè)最好的盈利時期已經(jīng)過去，這一趨勢在短時間內(nèi)都很難反轉(zhuǎn)。

    從銀監(jiān)會此前發(fā)布的國內(nèi)銀行整體統(tǒng)計數(shù)據(jù)也能看出大致端倪：2012年銀行業(yè)實現(xiàn)凈利潤1.24萬億，同比增長19%，較2011年銀行業(yè)凈利潤同比增長37%已明顯放緩。

    業(yè)內(nèi)解讀

    銀行凈利潤為何增速放慢？

    一是我國經(jīng)濟增長正從高速增長向平穩(wěn)持續(xù)增長過渡，實體經(jīng)濟增速的放緩導致對金融有效需求的下降，這是銀行利潤增長放緩的主要原因；二是金融市場化改革加快，市場和同業(yè)的競爭在加��；三是監(jiān)管政策、收費政策的調(diào)整，影響到銀行盈利的放緩。

    保險板塊

    關鍵詞：“不保險”

    四大險企去年盈利391億元投資共虧472億元

    國內(nèi)四家上市保險公司的2012年年報早已經(jīng)悉數(shù)亮相，各家都有不菲的凈利潤入賬，算是都交上了一份滿意的答卷。數(shù)據(jù)顯示，四大保險公司去年合計實現(xiàn)凈利391億多元，戶均90多億元的水平在國內(nèi)股市中也算是典型的“金領”板塊了。

    各險企發(fā)布的年報都顯示，受國內(nèi)股市疲軟的影響，去年的權(quán)益類投資(股票+基金)均出現(xiàn)了虧損，合計虧損超過472億元，絕對值超過了四大險企的凈利潤。正由于權(quán)益類投資收益出現(xiàn)不同程度虧損，而大額存款、債券等固定收益增長又無法彌補缺口，使得去年各上市險企總投資收益率都明顯低于凈投資收益率。因虧損的加大，總投資收益率與上一年相比也出現(xiàn)了下降。

    中國平安(601318)的業(yè)績算是其中最為優(yōu)秀的了，去年公司實現(xiàn)凈利潤200.5億元，同比增長2.95%，成為上市險企中最賺錢的。年報顯示，中國平安去年收購深發(fā)展后將其改名“平安銀行”并納入中國平安報表，這總共為公司增加了68億元的凈利潤。而中國人壽(601628)和中國太保(601601)去年的經(jīng)營狀況就不那么“保險”了。中國人壽去年實現(xiàn)凈利潤110.61億元，中國太保凈利潤50.77億元，均同比大幅下滑了四成左右。

    以中國人壽為例，去年其投資資產(chǎn)減值計提310億元，同比大幅增加140%。中國人壽表示，主要原因是受資本市場持續(xù)低位運行影響、符合減值條件的權(quán)益類投資資產(chǎn)增加所致。

    業(yè)內(nèi)解讀

    保險公司今年面臨給付大考？

    到期給付的壓力今年將成為各保險公司必須面對的話題。歷史數(shù)據(jù)顯示，2008年中國壽險行業(yè)迎來了一輪增長高峰，當年保費同比增長48.5%，其中約80%為5年期躉交分紅產(chǎn)品。這些產(chǎn)品都將在今年陸續(xù)到期,保險行業(yè)將至少面對1500億元的新增滿期支付，從一定程度上來講，這也將是對各保險公司給付能力的一次大考驗。

    3.39%

    盡管四大上市險企去年均實現(xiàn)了正收益，但保費收入增幅趨緩以及投資失手已使它們在資本市場的窘態(tài)凸顯。從幾家保險公司的年報可以看出，去年國內(nèi)保險行業(yè)的保費收入結(jié)束了前20年平均20%的增長速度，增速首度降至個位數(shù)。而在保費整體增速放緩的同時，去年保險行業(yè)的整體投資收益率也大幅走低，僅為3.39%，尚不及五年定期存款利率。

    四大險企投資虧損額

    中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險資產(chǎn)減值計提分別為310.52億元、64.5億元、44.13億元、52.81億元，總計471.96億元。