上周僅有兩個交易日，A股市場出現(xiàn)小幅反彈。滬指上漲1.26%，深成指上揚(yáng)1.79%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲5.60%，再創(chuàng)反彈新高，個股分化明顯。

    4月份以來，A股市場延續(xù)春節(jié)后的下行趨勢。這與宏觀經(jīng)濟(jì)下滑和未來幾個月市場不確定性增多有關(guān)。

    2013年4月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6，比上月回落0.3。構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)1平4降。顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下滑，制造業(yè)等支撐國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)利潤減少，領(lǐng)先指標(biāo)驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇。在供給端，一季度全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤比去年同期增長12.1%，增幅比前兩月回落 5.1個百分點(diǎn)。需求端，經(jīng)濟(jì)增長動力還是來自于固定資產(chǎn)投資其中房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施占了50%。此外，今年一季度消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)都保持低位，與外貿(mào)數(shù)據(jù)和廣義貨幣供應(yīng)量(M2)形成巨大反差，實(shí)體不振、虛擬膨脹，令經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融改革刻不容緩。

    近期公布的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的增速都有所下滑，弱復(fù)蘇形成共識，政策如何調(diào)整對市場中線趨勢影響較大。同時，進(jìn)入5月份后，不確定因素開始增加，而國債期貨的推出也日益臨近。新股發(fā)行(IPO)何日開閘，始終是近幾個月投資者心頭揮之不去的陰影。

    在宏觀基本面有下滑風(fēng)險及不確定因素增加情況下，近兩個月的市場走勢也充分反映了投資者的擔(dān)憂。從技術(shù)面來看，上證指數(shù)從2444點(diǎn)調(diào)整以來，形成了一個標(biāo)準(zhǔn)的下降通道，市場的超跌反彈并不長久，5周均線成為重要的反壓。從周成交量來看，下跌放量、反彈縮量的特征明顯。另一方面，空頭市場也不可輕易言底。在股指未能走出下降趨勢前，投資者都應(yīng)該以空頭思維來操作，等待超跌反彈機(jī)會。目前，上證指數(shù)已經(jīng)月線三連陰，4月份的月線已經(jīng)切入去年12月份大陽線的1/3位置，從歷史走勢來看，后續(xù)走勢并不樂觀。

    短期來看，股指的均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，A股市場5月份還將面臨下行壓力。下檔支撐方面，應(yīng)關(guān)注60季線(2125點(diǎn))附近，同時也是去年12月份大陽線的1/2處(2110點(diǎn))，該區(qū)域有超跌反彈機(jī)會。值得注意的是，上證指數(shù)自2444點(diǎn)調(diào)整以來持續(xù)走弱，日線MACD形成背離，有技術(shù)反彈要求。反彈的首要目標(biāo)是2280點(diǎn)，倉重者可考慮減倉。中航證券