證監(jiān)會新聞發(fā)言人近日表示，證監(jiān)會正在積極推進優(yōu)先股制度的研究工作，條件成熟時將盡快推出。

　　優(yōu)先股對國內(nèi)投資者而言是新鮮事，但早就風(fēng)靡全球。優(yōu)先股是指股份有限公司發(fā)行的與普通股相對稱的、在公司利潤分配和破產(chǎn)清償時享有優(yōu)先權(quán)的一種特殊類型股份。它是一種風(fēng)險小于普通股而收益大于普通債券的投融資工具，該類股份不在二級市場流通。

　　“證監(jiān)會要推優(yōu)先股”的消息被不少投資者視為利好，有投資者以為，在未來的新股發(fā)行中，大股東的不少股份會被轉(zhuǎn)為優(yōu)先股；更有不少投資者期待管理層把證券市場上眾多的限售股轉(zhuǎn)為優(yōu)先股。但從諸多公開信息來看，筆者認(rèn)為投資者對優(yōu)先股的熱切期盼很有可能是一廂情愿。

　　首先，新股發(fā)行的改革核心已經(jīng)被證監(jiān)會定調(diào)。5月16日,《中國證券報》刊文指出，新一輪新股發(fā)行制度改革的方向是繼續(xù)深化以信息披露為中心，淡化持續(xù)盈利判斷，強化事后監(jiān)管執(zhí)法，切實推動各方歸位盡責(zé)。新股發(fā)行改革的核心既然是信息披露，那么優(yōu)先股政策應(yīng)該與IPO過程中控股股東和限售股的政策無關(guān)，投資者對優(yōu)先股過度聯(lián)想并不可取。

　　其次，優(yōu)先股是證監(jiān)會面對眾多嗷嗷待哺的擬上市公司融資推出的緩解手段，畢竟失去融資功能的證券市場是不正常的，借助于優(yōu)先股政策，可以讓數(shù)百家排隊上市的公司先融資度日。過去A股每每暫停新股發(fā)行后，總要找到一個重新啟動的理由，這個理由就是讓眾多投資者相信監(jiān)管層的改革是有效根除市場頑疾的。比如，股權(quán)分置改革讓投資者對新股發(fā)行抱有全流通的美好夢想，到頭來全流通發(fā)行與過去股權(quán)分置之前沒有任何區(qū)別，只不過把大小非換成了限售股。A股的新股發(fā)行已經(jīng)暫停快一年了，要想重啟IPO，就要點燃投資者的熱情，優(yōu)先股就很有可能是IPO重啟的新馬甲。

　　證券市場的痼疾可以用一句話概括——“大非小非（限售股）是破壞市場公正性的罪魁禍?zhǔn)住�。如果管理層真想利用�?yōu)先股政策來解決A股問題，那么就看兩點：一是能否把市場內(nèi)公司的國有股、法人股、大非、小非全部轉(zhuǎn)為優(yōu)先股，即便不能全部轉(zhuǎn)換，按一定比例轉(zhuǎn)換也可以；二是看新股IPO是否把控股股東限售股的一部分轉(zhuǎn)成優(yōu)先股，如果規(guī)定控股股東30%持股比例（或更低）之外的限售股轉(zhuǎn)成優(yōu)先股，則可徹底解決困擾A股的頑疾，讓A股迎來真正意義上的健康發(fā)展。