昨日央行宣布，7月20日起，全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平，對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。這標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化向前推進(jìn)重要一步。

　　1996年我國(guó)以放開(kāi)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率為突破口，正式啟動(dòng)了利率市場(chǎng)化改革。

　　2003年之前，銀行定價(jià)權(quán)浮動(dòng)范圍只限30%以內(nèi)，2004年貸款上浮范圍擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.7倍。

　　2004年10月，貸款上浮取消封頂，下浮的幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍。與此同時(shí)，允許銀行的存款利率都可以下浮，下不設(shè)底，但不可較基準(zhǔn)利率上浮。

　　2006年8月，擴(kuò)大商業(yè)性個(gè)人住房貸款的利率浮動(dòng)范圍，下限擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.85倍。

　　2008年10月，央行進(jìn)一步提升了金融機(jī)構(gòu)住房抵押貸款的自主定價(jià)權(quán)，將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。

　　2012年6月，進(jìn)一步擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間。存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍；貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。

　　□權(quán)威發(fā)布

　　貸款利率全面放開(kāi)

　　中國(guó)人民銀行昨日宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，決定自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。具體的內(nèi)容包括；取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定；對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。

　　值得注意的是，為繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的住房信貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不作調(diào)整。

　　利率市場(chǎng)化條件具備

　　央行表示，我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的宏微觀條件已基本具備。從宏觀層面看，當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格形勢(shì)基本穩(wěn)定，是進(jìn)一步推進(jìn)改革的有利時(shí)機(jī)。從微觀主體看，隨著近年來(lái)我國(guó)金融改革的穩(wěn)步推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)硬約束進(jìn)一步強(qiáng)化，自主定價(jià)能力不斷提高，企業(yè)和居民對(duì)市場(chǎng)化定價(jià)的金融環(huán)境也更為適應(yīng)。

　　此外，從市場(chǎng)基礎(chǔ)看，經(jīng)過(guò)多年的建設(shè)培育，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）已成為企業(yè)債券、衍生品等金融產(chǎn)品和服務(wù)定價(jià)的重要基準(zhǔn)。從調(diào)控能力看，貨幣政策向金融市場(chǎng)各類產(chǎn)品傳導(dǎo)的渠道也已較為暢通。

　　有利于小微企業(yè)信貸

　　央行指出，全面放開(kāi)貸款利率管制后，金融機(jī)構(gòu)與客戶自主協(xié)商定價(jià)的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，一方面有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的定價(jià)策略，降低企業(yè)融資成本，并不斷提高自主定價(jià)能力，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，提升服務(wù)水平，進(jìn)一步加大對(duì)企業(yè)、居民的金融支持力度。另一方面，將促使企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件選擇不同的融資渠道，隨著企業(yè)越來(lái)越多地通過(guò)債券、股票等進(jìn)行直接融資，不僅有利于發(fā)展直接融資市場(chǎng)，促進(jìn)社會(huì)融資的多元化；也為金融機(jī)構(gòu)增加小微企業(yè)貸款留出更大的空間，提高小微企業(yè)的信貸可獲得性。

　　央行稱，總體看，此項(xiàng)改革是進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)配置資源基礎(chǔ)性作用的重要舉措，對(duì)于促進(jìn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。

　　未來(lái)將推存款保險(xiǎn)制度

　　央行表示，2003年以來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)公司治理改革取得了重大進(jìn)展，但尚未完全到位，同時(shí)存款保險(xiǎn)（放心保）制度、金融市場(chǎng)退出機(jī)制等配套機(jī)制也正在逐步建立過(guò)程中。為此，人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步完善存款利率市場(chǎng)化所需要的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化。

　　北京師范大學(xué)國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)賀力平認(rèn)為，未來(lái)一旦銀行使用利率杠桿進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，勢(shì)必有一些銀行面臨新的風(fēng)險(xiǎn)，要維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)穩(wěn)定，公眾信心，勢(shì)必要有存款保險(xiǎn)體制推出，它將對(duì)利率市場(chǎng)化奠定非常重要的制度基礎(chǔ)。

　　□權(quán)威釋疑

　　為何保留個(gè)人房貸利率下限？

　　央行指出，為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院有關(guān)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，抑制投資投機(jī)性購(gòu)房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，央行對(duì)個(gè)人住房貸款實(shí)施有效的政策引導(dǎo)和審慎性監(jiān)管，要求商業(yè)銀行繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化住房信貸政策。因此，此次改革未對(duì)現(xiàn)行的商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策作出調(diào)整，其利率下限仍保持為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍不變。

　　為何取消農(nóng)信社貸款利率上限？

　　央行指出，放開(kāi)農(nóng)村信用社貸款利率上限的條件已經(jīng)基本具備。從外部條件看，除農(nóng)村信用社外，包括農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行等在內(nèi)的其他各類提供農(nóng)村金融服務(wù)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款利率上限均已放開(kāi)，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)決定貸款利率的機(jī)制初步形成；從內(nèi)部條件看，自農(nóng)村信用社改革以來(lái)，其內(nèi)控管理水平逐步提高，風(fēng)險(xiǎn)防范能力明顯增強(qiáng)，貸款定價(jià)機(jī)制不斷完善，定價(jià)行為趨于理性；從實(shí)際情況看，目前農(nóng)村信用社實(shí)際貸款利率已極少觸及上限，放開(kāi)貸款利率上限后，涉農(nóng)貸款利率不會(huì)大幅提高。

　　央行稱，農(nóng)村信用社是農(nóng)村金融服務(wù)的主力軍，不再對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率設(shè)立上限，有利于農(nóng)村信用社按照收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的原則自主定價(jià)；有利于統(tǒng)一各類金融機(jī)構(gòu)貸款利率政策，營(yíng)造各類金融機(jī)構(gòu)間公平競(jìng)爭(zhēng)的制度環(huán)境；有利于發(fā)揮價(jià)格杠桿的作用，不斷優(yōu)化涉農(nóng)資金配置效率，對(duì)促進(jìn)改善農(nóng)村金融服務(wù)具有積極意義。

　　為何存款利率暫時(shí)不能放開(kāi)？

　　目前，僅有存款利率上限沒(méi)有放開(kāi)，成為利率市場(chǎng)化最后一塊堡壘。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人就對(duì)此解釋說(shuō)，主要考慮是存款利率市場(chǎng)化改革的影響更為深遠(yuǎn)，所要求的條件也相對(duì)更高。從國(guó)際上的成功經(jīng)驗(yàn)看，放開(kāi)存款利率管制是利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中最為關(guān)鍵、風(fēng)險(xiǎn)最大的階段，需要根據(jù)各項(xiàng)基礎(chǔ)條件的成熟程度分步實(shí)施、有序推進(jìn)。

　　多位金融專家也認(rèn)為，放開(kāi)存款利率時(shí)機(jī)未到�！按婵罾�率上限現(xiàn)在絕不能放開(kāi)。”全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、原央行副行長(zhǎng)吳曉靈不久前指出，存款利率上限放開(kāi)了不利于直接金融的發(fā)展�，F(xiàn)在各類投資理財(cái)業(yè)務(wù)膨脹就是在規(guī)避存款利率上限，不明確法律關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)兜底，演變?yōu)楦呦�攬存�！皬睦碡?cái)市場(chǎng)的復(fù)雜局面就能看出，一旦放開(kāi)存款利率上限，會(huì)如何演變？”

　　□專家點(diǎn)評(píng)

　　利率市場(chǎng)化邁出重大一步

　　國(guó)開(kāi)證券宏觀分析師杜征征表示，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限是利率市場(chǎng)化進(jìn)程又邁進(jìn)重要一步，未來(lái)存款利率市場(chǎng)化將隨之繼續(xù)推進(jìn)。此舉對(duì)銀行貸款定價(jià)能力的精細(xì)化是考驗(yàn)，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行凈息差將逐步降低，倒逼商業(yè)銀行改革步伐加快。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，取消存款利率下限，是為了逼迫銀行轉(zhuǎn)向他們更有議價(jià)能力的中小企業(yè)金融服務(wù)之上，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而取消貸款下限，則意味著央行之后將不再設(shè)置基準(zhǔn)利率，沒(méi)有基準(zhǔn)標(biāo)尺之后，是對(duì)銀行業(yè)產(chǎn)品自主定價(jià)的實(shí)彈演習(xí)。而城鎮(zhèn)化、融資多元化、金融科技化也成為影響銀行業(yè)的主要因素。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這是一個(gè)需要推進(jìn)的目標(biāo)，因?yàn)檫@可以促進(jìn)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的充分性，使得銀行在貸款的過(guò)程中可以根據(jù)市場(chǎng)的資金供求狀況來(lái)自主定價(jià)，來(lái)反映銀行自身的成本、經(jīng)營(yíng)管理狀況和效率，促進(jìn)銀行的競(jìng)爭(zhēng)，使得銀行能提高效率降低成本。

　　□各方影響

　　>>銀行

　　有利于提高銀行管理水平

　　7月17日，中國(guó)銀行行長(zhǎng)李禮輝對(duì)外表示，“利率市場(chǎng)化改革的根本方向在于完善利率市場(chǎng)價(jià)格的形成機(jī)制，在深化利率市場(chǎng)化改革的方向上，建議取消貸款利率浮動(dòng)下限，將貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)自主權(quán)交給銀行，有利于促進(jìn)銀行提高管理水平，也有利于利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步深化。”

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，取消貸款利率浮動(dòng)下限這可以帶來(lái)兩方面的好處：一是對(duì)銀行之前總是受到央行規(guī)定的基準(zhǔn)利率的限制，銀行的經(jīng)營(yíng)能力得不到提升，取消下限可以提高銀行自身的經(jīng)營(yíng)能力；二是取消下限使得企業(yè)，特別是央企國(guó)企對(duì)銀行的議價(jià)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，這樣就迫使一些銀行為了提高收益，更多地轉(zhuǎn)向中小企業(yè)。

　　加速商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

　　光大資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽(yáng)表示，央行放開(kāi)對(duì)貸款利率限制，是利率市場(chǎng)化的重要一環(huán)，然后接下來(lái)會(huì)慢慢放開(kāi)存款利率。貸款利率的放開(kāi)將給銀行財(cái)富管理帶來(lái)全方位的影響，資產(chǎn)定價(jià)將變得更加透明，商業(yè)銀行息差被壓縮，經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型壓力加大，加速傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)向投資銀行、財(cái)富管理轉(zhuǎn)變。

　　他還表示，貸款利率的放開(kāi)也意味著企業(yè)融資渠道將多元化，伴隨著金融脫媒的發(fā)展，大中型企業(yè)和政府平臺(tái)更多是通過(guò)發(fā)債來(lái)融資，企業(yè)債券將會(huì)有更多、更好的買家，銀行財(cái)富管理將有更多的可投資標(biāo)的物�？傊�，利率市場(chǎng)化進(jìn)程會(huì)進(jìn)一步促使客戶端向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，投資端向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型。

　　中小銀行或再度承壓

　　德勤中國(guó)金融服務(wù)業(yè)主管合伙人王鵬程表示，在利率市場(chǎng)化的情況下，存貸款利率的定價(jià)是銀行在存貸款市場(chǎng)勝敗的關(guān)鍵因素。目前多數(shù)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)仍然較弱，商業(yè)銀行的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)定價(jià)能力有待提升。加強(qiáng)制度建設(shè)，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化的定價(jià)管理，并推進(jìn)系統(tǒng)改造是銀行面臨的重要挑戰(zhàn)。

　　王鵬程認(rèn)為，大型商業(yè)銀行具備規(guī)模大、網(wǎng)點(diǎn)多、知名度高等方面的優(yōu)勢(shì)，而資金和客戶充足、存貸款定價(jià)和資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理也更加完備，因而中小型銀行比大型商業(yè)銀行面臨著更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　>>企業(yè)

　　貸款利率暫不會(huì)明顯回落

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，央行此舉這是在預(yù)料之中，目前來(lái)看，貸款需求在某些行業(yè)比較旺盛，總體來(lái)說(shuō)，整個(gè)社會(huì)的融資需求不能說(shuō)需求非常淡，對(duì)銀行業(yè)有一些影響，但不構(gòu)成較大壓力。連平表示，從貸款利率來(lái)看，一季度加權(quán)平均利率是小幅度走低，目前為止，整個(gè)貸款基準(zhǔn)利率上浮占比還是超過(guò)百分之五十以上，下浮不超過(guò)20%，其余是基準(zhǔn)利率。他指出，對(duì)于大型企業(yè)而言很多融資是轉(zhuǎn)向了債券，因而成本較低，不會(huì)有太大影響，而中小企業(yè)方面，商業(yè)銀行則有一些定價(jià)能力，也不會(huì)出現(xiàn)非常明顯和急劇的回落。

　　>>房地產(chǎn)市場(chǎng)

　　個(gè)人房貸優(yōu)惠將難以重現(xiàn)

　　中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉表示，從昨日央行出臺(tái)的政策來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)這方面并沒(méi)有太大的變化，對(duì)于開(kāi)發(fā)商的貸款利率，張大偉認(rèn)為，這方面的貸款利率在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下不可能下浮。

　　個(gè)人房貸利率方面，銀行一直以來(lái)都是執(zhí)行0.7倍基準(zhǔn)利率的利率下限，在實(shí)際操作中，銀行目前由于資金面緊張和規(guī)模限制，銀行放款時(shí)間依然很長(zhǎng)，利率也都在8.5折以上，實(shí)際上銀行在某種程度上已經(jīng)在實(shí)施貸款利率的市場(chǎng)化。首套房貸7折利率優(yōu)惠是不可能再出現(xiàn)了，按照現(xiàn)在的資金情況，商業(yè)銀行如果7折基本就是虧損。

　　□后市預(yù)測(cè)

　　利率市場(chǎng)化2017年前完成

　　央行貨幣委員會(huì)委員、中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)陳雨露認(rèn)為，以1996年放開(kāi)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率為標(biāo)志，中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革迄今已經(jīng)經(jīng)歷了17年。陳雨露認(rèn)為，如果按照平均20年，最長(zhǎng)23年(印度)的時(shí)間表粗略推算，中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革在未來(lái)的3-5年內(nèi)完成，即2015-2017年。如果結(jié)合中國(guó)在2020年之前實(shí)現(xiàn)資本賬戶開(kāi)放，那么利率市場(chǎng)化在2015-2017年之間完成也是比較合理的時(shí)間安排。

　　央行統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成建議，在之后的利率市場(chǎng)化改革中，中央銀行可以通過(guò)對(duì)大型銀行的窗口指導(dǎo)引導(dǎo)市場(chǎng)利率，最大限度地避免資金價(jià)格過(guò)度波動(dòng)。也可以借鑒德國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，由金融業(yè)同業(yè)組織相互協(xié)商，通過(guò)自律性管理確定合理的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)區(qū)間，并向其成員機(jī)構(gòu)建議，以使各種金融機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)利率水平形成共識(shí)，防止金融機(jī)構(gòu)間無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)保護(hù)存款者利益。

　　存款利率擇機(jī)有序放開(kāi)

　　招商銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理劉小臘認(rèn)為，放開(kāi)貸款利率驗(yàn)證了之前大家對(duì)利率市場(chǎng)化的預(yù)期，先放開(kāi)貸款利率限制，然后在推出存款保險(xiǎn)制度后，再逐步放開(kāi)存款利率。

　　不過(guò)，對(duì)于下一步改革如何進(jìn)行，央行也明確表態(tài)，此次改革沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間，主要考慮是存款利率市場(chǎng)化改革的影響更為深遠(yuǎn)，所要求的條件也相對(duì)更高。

　　“2015年之前，存款利率完全放開(kāi)的可能性是非常小的�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也擔(dān)心，存款利率完全放開(kāi)后，會(huì)有銀行利息定得太高而出現(xiàn)行業(yè)惡意競(jìng)爭(zhēng)。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，在存款增長(zhǎng)緩慢、流動(dòng)性相對(duì)緊缺的情況下，完全放開(kāi)存款利率上限，資金成本大幅上升必然會(huì)推動(dòng)銀行調(diào)高貸款利率，企業(yè)的融資成本也就相應(yīng)提高，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大壓力，甚至造成宏觀經(jīng)濟(jì)的過(guò)度緊縮。連平指出，未來(lái)存款利率放開(kāi)會(huì)逐步向前推進(jìn)，例如先放開(kāi)大額存款方面的利率市場(chǎng)化，短期內(nèi)不會(huì)像貸款一樣全部放開(kāi)。