上周大盤震蕩反復(fù),股指先揚后抑,滬指基本圍繞2000點展開拉鋸。上半周放量突破2000點,后半周又回撤,周五2000點險被擊破,尾盤才勉強守住。從基本面和技術(shù)面看,短期大盤維持弱勢運行的概率偏大,2000點也有再度跌破的風(fēng)險。好在上周股指沖高回落過程中,成交持續(xù)萎縮,表明現(xiàn)在市場殺跌動力不足,股指調(diào)整幅度也就有限。即使大盤有短線急殺,也不必過于恐慌。現(xiàn)在的A股市場,大盤指數(shù)的走勢和個股的表現(xiàn)已明顯不同步,本周投資者還是要繼續(xù)淡化指數(shù)的作用,去挖掘和把握一些局部性的、結(jié)構(gòu)性的個股機會。

　　大盤這次從1849點開始的反彈,力度和強度都令市場失望,反彈也是一波三折。究其原因,一是“錢荒”使得市場短期流動性受到劇烈沖擊,導(dǎo)致以銀行股為代表的權(quán)重股一直低迷,嚴重拖累了大盤反彈。二是基本面持續(xù)疲軟。官方和匯豐的PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)持續(xù)走低,PPI數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不佳,顯示實體經(jīng)濟需求相對產(chǎn)出更為疲弱,未來經(jīng)濟增速仍有下行壓力。三是IPO開閘、上市公司再融資消息迭出,再加上解禁壓力,引發(fā)資金不斷流出,對市場產(chǎn)生了較大負面影響。目前來看,這些負面的影響因素仍沒有減弱跡象,多重壓力下,股指只有保持弱勢運行了。

　　雖然近期“錢荒”有所緩解,但整個市場資金面還是處于相當緊張的狀態(tài)。上周銀行間市場拆借利率又在上升,令市場又產(chǎn)生了“錢荒”會不會卷土重來的擔憂。為穩(wěn)經(jīng)濟增長,近期管理層推出了一系列刺激經(jīng)濟的政策,但這次刺激經(jīng)濟政策的力度明顯要弱于2008年和2009年,其對宏觀經(jīng)濟的向上拉動效果就一時難以顯現(xiàn)。但是受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的行業(yè),就會在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中脫穎而出。

　　創(chuàng)業(yè)板上周四遭遇了今年以來的最大單日跌幅,跌停個股也明顯增多,但創(chuàng)業(yè)板整體走勢并沒有受到太大影響,周五又成為大盤反彈的急先鋒。上周市場的表現(xiàn)說明,創(chuàng)業(yè)板行情還沒有結(jié)束,后市仍然是結(jié)構(gòu)性行情的主旋律。當然,經(jīng)過連續(xù)的大幅拉升后,創(chuàng)業(yè)板后市不會像前段時間那樣表現(xiàn)出逼空態(tài)勢,個股的結(jié)構(gòu)性行情也會有所降溫,因此,在操作上要以低吸為主,在節(jié)奏上要注意輪動,在倉位上要及時調(diào)整。只有這樣,才可能在震蕩市中超越大盤。上海證券 程榮慶