招行配股融資285億元以及京東方定增融資460億元的消息仍在市場中持續(xù)發(fā)酵,不僅吸引了廣大投資者的眼球,也引發(fā)了媒體的強(qiáng)烈關(guān)注。

　　去年浙江世寶之后,新股發(fā)行已暫停9個(gè)多月。在此期間新股雖然不再從市場中“圈錢”,但上市公司的再融資同樣來勢兇猛。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至上周,上市公司僅僅通過定向增發(fā)就從市場中融資2180億元,同比增長21.70%,涉及134家上市公司,其中興業(yè)銀行一家就再融資236.71億元。除了已經(jīng)完成再融資的上市公司外,另有約240家上市公司已經(jīng)發(fā)布了增發(fā)預(yù)案,有8家上市公司發(fā)布了配股預(yù)案,合計(jì)約有4341.5億元的再融資計(jì)劃等待“被實(shí)施”。

　　近幾年來,上市公司再融資額大有后來居上之勢,特別是在上市公司再融資制度進(jìn)行修改之后,定向增發(fā)由于存在門檻低、程序簡單、費(fèi)用低廉以及易于成行等特點(diǎn),成為上市公司“圈錢”的最愛,而以往最受青睞的公開增發(fā)、配股或發(fā)行可轉(zhuǎn)債等,基本上變成了“替補(bǔ)”。

　　這幾年股市上演了連續(xù)“熊霸全球”的走勢,導(dǎo)致投資者損失慘重。顯然,股市有如此表現(xiàn),除了其他多方面的因素外,與上市公司竭澤而漁式的大肆“圈錢”行為密切相關(guān)。而上市公司“圈錢”時(shí)頻現(xiàn)“獅子大開口”,則根源于股市的錯(cuò)誤定位。

　　從誕生之日起,A股市場就是為融資者服務(wù)的。從最初為國企解困服務(wù),到為央企輸血服務(wù),再到為民企“融資”服務(wù),及至現(xiàn)在為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型服務(wù),所有的“服務(wù)”背后,都離不開廣大中小投資者的付出與貢獻(xiàn)。但是,為中國資本市場作出了巨大犧牲的廣大中小投資者,卻很少享受到回報(bào)。相對(duì)于再融資時(shí)的“獅子大張口”,上市公司分紅時(shí)那點(diǎn)“銀兩”真是少得可憐。A股市場因之變成了上市公司大股東與私募、風(fēng)投等的樂園,也變成了中小投資者的“夢魘”。

　　毫無疑問,為融資者服務(wù)的錯(cuò)誤定位不改變,A股“熊霸全球”的狀況還會(huì)繼續(xù),十年“零”漲幅的尷尬還會(huì)再現(xiàn),投資者紛紛銷戶遠(yuǎn)離股市的故事會(huì)被重復(fù),整個(gè)市場同樣會(huì)嚴(yán)重缺乏信心,A股就不可能有未來。

　　繼去年之后,5年內(nèi)新股發(fā)行制度迎來第四次改革,結(jié)果如何尚待觀察。多年來,監(jiān)管部門對(duì)于IPO制度不遺余力地改革,而對(duì)股市連綿不絕的再融資以及因之造成的危害性卻關(guān)注甚少,無疑是值得思考的。事實(shí)上,能否改變“重融資,輕回報(bào)”的格局,能否保護(hù)好中小投資者的利益,不僅考驗(yàn)著監(jiān)管部門的智慧,更考驗(yàn)著其改革的決心與勇氣。