業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，未來(lái)信貸資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品會(huì)越來(lái)越多，保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)務(wù)院近日決定穩(wěn)步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，保監(jiān)會(huì)也鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金參與信貸資產(chǎn)證券化。政策支持正讓信貸資產(chǎn)證券化前景被越來(lái)越多的投資者看好，包括保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

　　保險(xiǎn)資金如何參與信貸資產(chǎn)證券化？參與進(jìn)程如何？《證券日?qǐng)?bào)》記者近日了解到了保險(xiǎn)業(yè)涉足此領(lǐng)域（包括保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為機(jī)構(gòu)投資者、保險(xiǎn)資管公司作為證券發(fā)行人）的最新情況。

　　機(jī)構(gòu)投資者：

　　明年開(kāi)始介入此類(lèi)證券

　　保監(jiān)會(huì)8月27日出臺(tái)的《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱(chēng)“《意見(jiàn)》”）指出，保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)創(chuàng)新保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式，支持保險(xiǎn)資金參與信貸資產(chǎn)證券化。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者在向業(yè)內(nèi)了解險(xiǎn)資參與信貸資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，多家保險(xiǎn)資管公司婉拒了采訪，理由多為“此業(yè)務(wù)去年剛剛放開(kāi)，目前仍處于無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展的敏感期”。

　　不過(guò)，據(jù)某中資保險(xiǎn)公司投資事業(yè)部固定收益組人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，保險(xiǎn)公司以機(jī)構(gòu)投資者身份投資信貸資產(chǎn)證券資產(chǎn)，年內(nèi)將很難有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，明年可能才會(huì)逐步對(duì)這部分資產(chǎn)開(kāi)始投資，并出現(xiàn)比較大的增長(zhǎng)。

　　“下半年投資這塊的動(dòng)力也不大，因?yàn)槟甓瓤己艘呀?jīng)做得差不多了，開(kāi)展這個(gè)業(yè)務(wù)的意義也不大。”

　　他同時(shí)透露，其所在公司已經(jīng)在對(duì)投資信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目進(jìn)行著前期準(zhǔn)備工作。

　　“我們現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始接觸一些信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)的產(chǎn)品項(xiàng)目，這種項(xiàng)目有的會(huì)分級(jí)，包括優(yōu)先級(jí)、次優(yōu)先級(jí)的等等，還包括不同期限的，不同收益率的，所以我們目前只是先大致了解一下此類(lèi)產(chǎn)品，整體上還處于前期研究階段。”

　　該人士稱(chēng)，未來(lái)信貸資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品會(huì)越來(lái)越多，保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)前期風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較低。

　　“銀行業(yè)會(huì)傾向于把信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，不過(guò)最開(kāi)始肯定會(huì)先把資質(zhì)好的信貸資產(chǎn)證券化，因?yàn)槿魏涡滦问降漠a(chǎn)品都需要經(jīng)歷投資者的一個(gè)認(rèn)同期。同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也會(huì)對(duì)項(xiàng)目的基礎(chǔ)資產(chǎn)做內(nèi)部信用評(píng)級(jí)，初期對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量的選擇會(huì)更謹(jǐn)慎�！�

　　不過(guò)他同時(shí)分析，隨著投資資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的增多和深入，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加。所以保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在投資信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目時(shí)也必須時(shí)刻注意風(fēng)險(xiǎn)，看清基礎(chǔ)資產(chǎn)的資質(zhì)再做決定，原則是在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下獲得相對(duì)好的收益。

　　作為發(fā)行人：

　　業(yè)務(wù)最快下月見(jiàn)分曉

　　上述《意見(jiàn)》鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用和資金融通功能。這意味著，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與信貸資產(chǎn)證券化的角色還不僅限于機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資管公司還能充當(dāng)信貸資產(chǎn)證券化過(guò)程中的信貸資產(chǎn)受托機(jī)構(gòu)SPV（Special Purpose Vehicl，特殊目的機(jī)構(gòu)），從而作為受托機(jī)構(gòu)來(lái)發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，目前，已經(jīng)有多家保險(xiǎn)資管公司積極投身信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，與銀行洽談，但具體進(jìn)展情況仍屬于敏感信息。

　　國(guó)務(wù)院辦公廳曾于7月份發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出要逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展。8月28日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。

　　事實(shí)上，在國(guó)務(wù)院決定擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)之前，就有“聞風(fēng)”的保險(xiǎn)資管公司在與銀行接觸。如今政策明朗，各公司的熱情有增無(wú)減。

　　某保險(xiǎn)資管公司總經(jīng)理形容業(yè)內(nèi)對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的情況為，“大家都在熱火朝天地干”。他同時(shí)表示，“看到別人發(fā)行的質(zhì)量好的信貸資產(chǎn)證券，我們會(huì)投資。”

　　記者從某保險(xiǎn)資管公司了解到，第一單由保險(xiǎn)資管公司參與的銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)最快將于下月初步達(dá)成。(證券日?qǐng)?bào) 劉敬元)