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國債期貨今日上市 基金專戶先行私募謹慎

2013年09月06日 08:48   來源:中國證券報   

  證監(jiān)會近日公布《公開募集證券投資基金投資參與國債期貨交易指引》。根據(jù)規(guī)定,公募基金在投資策略上以套期保值為主,嚴格限制投機;專戶產(chǎn)品則不另行規(guī)定,可根據(jù)投資需求制定具體的交易目的和投資策略。這意味著基金專戶可能會先行試水國債期貨,公募基金則須穩(wěn)步入市。而私募人士較為謹慎,表示將等待實盤運行一段時間后再參與,并將主要以期現(xiàn)套利策略為主。雖然早期公私募各有自己的打算,但大家并不擔心國債期貨會在初期“遇冷”。

  基金首推專戶

  多家基金公司表示,肯定會推出針對國債期貨的專戶產(chǎn)品。國泰基金固定收益總監(jiān)裴曉輝表示,國債期貨作為一個新的投資工具,基金肯定也必須參與。公募基金和專戶兩種產(chǎn)品都會有動作,其中專戶的形式更靈活,未來肯定會推出針對國債期貨的專戶產(chǎn)品。

  財通基金則即將推出首只國債期貨專戶產(chǎn)品。據(jù)了解,該產(chǎn)品是一款投資于固定收益證券,并引入國債期貨作為對沖工具的管理型產(chǎn)品,投資策略主要包括套期保值、基差交易、跨期套利等。后續(xù)以國債期貨為主的期貨專戶產(chǎn)品需求非常旺盛。

  相比公募參與國債期貨的嚴格規(guī)定,私募更加自由。不過在采訪過程中,多數(shù)債券私募表示并不打算在初期參與。北京一家債券私募總經(jīng)理表示,未來會推出針對國債期貨的產(chǎn)品,但是近期不會參與,因為此前的仿真交易并沒有進行真正的結算,與實盤的差異可能比較大,貿然進入風險較高!皣鴤谪浬鲜谐跗,市場交易還沒呈現(xiàn)出明顯的規(guī)律,我們要等到可以實盤回測、有確定的盈利策略后再參與,這至少得要五、六個月吧!

  另一家北京大型債券私募總經(jīng)理表示,近期關于國債期貨的政策步伐加快,他們也在緊鑼密鼓地討論相關事宜,但是對模擬盤沒有太多信心,還要看看實盤交易的情況,看看交易策略是否具有可行性。如果參與,初期主要使用期現(xiàn)套利策略,并且從審慎角度出發(fā),初期主要使用自營資金。

  不擔心上市遇冷

  雖然對早期參與都有所顧慮,但是對于國債期貨上市初期交投可能不活躍的問題,公私募均表示并無此擔憂。

  財通基金認為,國內投資者往往對新推出的產(chǎn)品興趣濃厚,類似國債期貨這種創(chuàng)新產(chǎn)品上市后不會受到冷落。雖然短期內銀行等大型金融機構尚不能進入國債期貨市場,國債的雙邊報價仍會按其原有定價模型計算,也不可避免地會出現(xiàn)國債現(xiàn)貨與期貨價格偏離的情況,這也就產(chǎn)生了套利機會。隨著銀行和保險等大型持券機構進入國債期貨市場,并且相應改革其固定收益部門的流程和定價機制,才會逐漸縮小套利空間。基于銀行等大型持券機構調整其交易策略較為緩慢,估計國債現(xiàn)貨與期貨之間的套利機會可能會持續(xù)較長時間。這種演變將推進國內銀行間市場交易機制改革,提高現(xiàn)券交易活躍度。

  上述大型債券私募的總經(jīng)理認為,國債期貨上市初期不會出現(xiàn)大家擔憂的冷清狀況,“和股指期貨不一樣的是,國債期貨的社會影響力和受眾很大,前期機構未必會發(fā)出產(chǎn)品,但是一般投資者例如券商自營等都會積極參與!


(責任編輯:向婷)

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