IPO停擺一周年

　　2012年10月10日,證監(jiān)會發(fā)審委審核2家企業(yè)IPO(首次公開募股)申請之后,至今還未有新股上會,IPO進(jìn)入停滯階段。而期間 IPO停擺一周年的漫長等待中,IPO生態(tài)圈已經(jīng)起了巨大變化。從個體到群體,從機(jī)構(gòu)到公司,有的已經(jīng)逃離,有的仍在苦苦堅守。

　　10月10日,IPO停擺已經(jīng)一年。

　　“新股發(fā)行長期停頓,不利于企業(yè)正常的股權(quán)融資活動,發(fā)揮資本市場促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的作用,也給市場運(yùn)行增加了不確定性,不利于股市長期穩(wěn)定健康發(fā)展。但是,必須對過去IPO的辦法進(jìn)行較大的改革,最大限度地保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。”

　　國慶前最后一次新聞通氣會上,證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人予以表態(tài)。

　　作為年內(nèi)最后一個IPO重啟重要時間窗,市場對四季度新股發(fā)行改革辦法公布頗有預(yù)期,但前述表態(tài)再度讓投行的期望落空。

　　“現(xiàn)在都不問什么時候可以重啟了,之前傳聞太多,每一次最后都令人失望�！北本┮患倚⌒腿�商投行風(fēng)控部人士心灰意冷地向記者表示。

　　同樣心灰意冷的還有滬上一家大型券商前投行部人士沈思(化名),兩個月前,沈思遞上辭呈,正式結(jié)束了一年多的投行工作生涯,而此前沈思所在的部門已經(jīng)陸續(xù)有人離職。

　　“其實我們走了不光是因為IPO暫停,不是等不起那半年一年,而是對行業(yè)有些失望了�！鄙蛩碱H為無奈地告訴記者,“在越發(fā)惡劣的行業(yè)環(huán)境下,投行從業(yè)人員的勞動力將會變得十分廉價,這個行業(yè)已經(jīng)越來越民工化了�！�

　　　制度紅利轉(zhuǎn)移

　　辭職前,沈思所在的項目組因此前保薦的一家創(chuàng)業(yè)板公司存在財務(wù)造假質(zhì)疑,項目組人員已經(jīng)連續(xù)半年在外地的項目公司進(jìn)行財務(wù)核查。

　　“不停地加班、沒有周末、年前年后人在囧途似的全國各地馬不停蹄地核查,簡直如噩夢般常�？M繞在我們心頭。”談及今年一季度的財務(wù)核查,已經(jīng)辭職已有兩月的沈思仍有心悸。

　　但辛苦工作卻沒有換來應(yīng)得的報酬,而伴隨IPO停滯對券商投行業(yè)務(wù)的沖擊,從業(yè)人員收入反而一次又一次下降,“先是年終獎縮水,另外日常工資也只有6000元到7000元�！鄙蛩几嬖V記者。而另一位深圳中小型券商投行部門人是則辛酸地告訴記者,已經(jīng)有兩年沒有發(fā)過年終獎。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示,受IPO暫停沖擊,2013年上半年,19家上市券商投行收入總和為24.2億元,同比下降43%,其中僅光大證券、興業(yè)證券、國海證券、西南證券、山西證券、方正證券、東吳證券7家報告期內(nèi)投行收入同比上升,另外11家全部同比下降。其中投行業(yè)務(wù)規(guī)模較大的中信、海通、國信更分別同比下降60%、11%和82%。

　　“現(xiàn)在這個階段最考驗投行,大家都在談轉(zhuǎn)型,但是轉(zhuǎn)型談何容易,我們也想多做一些并購重組項目,但并購都是從一小單起慢慢接觸,不像IPO那樣可以做成產(chǎn)業(yè)化,這個方面我們資源確實不夠�！北本┮患胰�商投行副總對記者坦言,“這種情況下,只能更嚴(yán)格地控制各項成本。”

　　但一次又一次降薪背后,投行的改革、保薦人制度紅利的消失,已經(jīng)嚴(yán)重打壓了投行從業(yè)人員對未來能夠取得豐厚物質(zhì)回報的期望。

　　“現(xiàn)在投行在一二線城市的IPO項目已經(jīng)比較少了,我們要長期出差待在三四線城市里,還有伴隨的經(jīng)常性的加班,這種生活其實是很壓抑。”沈思告訴記者,“我們覺得,未來的投行的工作需要花費(fèi)更多的時間精力、更多的加班、更少的生活品質(zhì)來完成,可是賺取的收益會更低。”

　　與此同時,新股發(fā)行改革辦法中透露出的“信息透明化”、“核查從嚴(yán)化”又對投行人員提出了更高的職業(yè)要求,“當(dāng)制度紅利不在存在,當(dāng)企業(yè)上市的體制越發(fā)透明,當(dāng)企業(yè)上市真正成為靠真本事的比武招親,那么對我們從業(yè)人員的要求不是降低,而是更高了,而且是大大提高了�！痹诩磳⒊霭嫘聲�的序言上,一名資深投行人士予以指出。

　　該資深投行人士認(rèn)為,伴隨“新股發(fā)行體制改革思路”進(jìn)一步推動,或許未來招股文件思路清楚、邏輯縝密態(tài)度、態(tài)度真誠不遮不掩就是好文件。但真正做到這些也并不容易,需要平時的積累和判斷。

　　留守格局重塑

　　另一邊,大部分投行人士仍在堅守IPO�！拔覀兙驮诘却�新股發(fā)行體制改革意見稿正式版出臺了,手頭的申報材料都在等新意見稿內(nèi)容以進(jìn)行修改補(bǔ)充�！北本┮患抑行腿�商投行保代對記者表示。

　　不過伴隨IPO停滯一周年,投行業(yè)務(wù)格局也發(fā)生巨大變化,在搖錢樹業(yè)務(wù)遲遲重啟無望之后,幾乎每一家券商投行都在往新三板、并購重組再融資、債券等方面轉(zhuǎn)移。

　　在一些小型券商投行部門中,IPO項目已被擱置�！拔覀兒芫脦缀醪蛔鯥PO了,項目儲備太難了,好的企業(yè)本來就不多,一些企業(yè)老板看到IPO堵塞也不愿意上了,所以現(xiàn)在做的都是新三板項目�！鼻笆霰本┤�商投行風(fēng)控部門人士告訴記者。

　　跟停滯的IPO相比,新三板擴(kuò)容沖刺已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵階段。2013年6月19日,國務(wù)院常務(wù)會議明確提出要將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)擴(kuò)大到全國。緊接著的7月15日,國務(wù)院副總理馬凱再一次提出將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)一步向全國延伸。

　　而在投行人士眼中,新三板業(yè)務(wù)也比IPO輕松很多,“沒有那么多要核查的內(nèi)容,申報報告材料寫起來也輕松,可以有很多發(fā)揮的空間�！鼻笆鲲L(fēng)控人士表示。(來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道)

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