醞釀許久的大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)存單（NCD）或?qū)⒑芸煸圏c(diǎn)發(fā)行，最新消息表明，10家銀行獲得首批試點(diǎn)發(fā)行資格，包括工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、招行、中信、興業(yè)、浦發(fā)9家商業(yè)銀行和1家政策性銀行國開行，目前各家銀行已上報發(fā)行方案。業(yè)內(nèi)人士表示，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的推出，是利率市場化的邁出的重要一步。

　　大額存單利息固定，可轉(zhuǎn)讓

　　何為大額可轉(zhuǎn)讓存單？大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(Negotiable Certificate of Deposit，簡寫為CD)，是銀行為吸收資金發(fā)行的，可以在金融市場上流通轉(zhuǎn)讓的銀行存款憑證，一般為固定利息。簡單理解，就是可流通的大額協(xié)議存款。

　　和定期存款相比，大額存款具有一些優(yōu)勢。

　　首先，大額存單是一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，它有規(guī)定的面額，而且面額一般很大。而普通的定期存款金額由存款人決定，金額并不確定。

　　其次，大額存單具有較高的流動性，它可以在二級市場上轉(zhuǎn)讓，而普通定期存款只能在到期后提款，提前支取的化利息收益會受到很大的影響。但對于大額存單的發(fā)行方銀行來說，大額存單雖可轉(zhuǎn)讓，但不得提前支取，是一筆穩(wěn)定的存款。

　　另外，在保持流動性的同時，大額存單的利率較高，在目前的試點(diǎn)方案中擬采用“SHIBOR加點(diǎn)”的方式確定大額存單的利率；在二級市場的轉(zhuǎn)讓中，轉(zhuǎn)讓的利率將由當(dāng)時的資金市場供求來決定，因此也被視為利率市場化進(jìn)程中的過渡。

　　利率市場化的過渡產(chǎn)品

　　大額存單被視為利率市場化的過渡產(chǎn)品，在美國金融實踐中曾經(jīng)發(fā)揮作用。

　　上世紀(jì)60年代，美國市場利率上漲，但是美國的Q條例規(guī)定商業(yè)銀行對活期存款不能支付利息，定期存款不能突破一定限額。為了阻止存款外流，花旗銀行率先設(shè)計了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以吸引企業(yè)的短期資金�？梢哉f，大額可轉(zhuǎn)讓存單是銀行為繞過監(jiān)管部門監(jiān)管制度、變相抬高存款利率而設(shè)計的金融產(chǎn)品。

　　到上世紀(jì)70年代，美聯(lián)儲完全取消利率管制，率先在10萬美元以上的大額存款上實現(xiàn)利率市場化。10年之后，美聯(lián)儲逐步放松小額、短期的存款利率，并最終較為平穩(wěn)地完成了利率市場化。

　　在我國，1986年時，交通銀行、中國銀行以及工商銀行就曾嘗試發(fā)行CD，CD最高利率上浮幅度為同類存款利率的10%。利率優(yōu)勢使得CD成為當(dāng)時的熱門儲種。1997年4月，央行決定暫停大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行。

　　10家銀行首先試點(diǎn)

　　據(jù)悉，目前有10家銀行獲得首批試點(diǎn)發(fā)行資格，包括工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、招行、中信、興業(yè)、浦發(fā)9家商業(yè)銀行和1家政策性銀行國開行，目前各家銀行已上報發(fā)行方案。

　　據(jù)悉，同業(yè)存單將在銀行間市場發(fā)行，試點(diǎn)期間實行總額度控制，但具體試點(diǎn)時間、額度尚未敲定。初期，將以3個月到1年期短期限產(chǎn)品為主，參考貨幣市場同等期限產(chǎn)品定價。所有銀行間市場投資者均可購買。

　　同業(yè)存單被視為大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的先行步驟。按央行“先同業(yè)、后企業(yè)和個人，先長期后短期”的思路，在同業(yè)存單穩(wěn)定運(yùn)行一段時間后，待條件成熟再推進(jìn)面向企業(yè)和個人，發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單。

　　對于個人投資者來說，當(dāng)大額存單廣泛使用時，將對現(xiàn)有銀行理財產(chǎn)品產(chǎn)生替代。原因在于大額存單為商業(yè)銀行提供了一條融資的新渠道，且有利于鎖定成本。在目前的市場環(huán)境下，這一任務(wù)很大部分是由銀行理財產(chǎn)品來承擔(dān)的。未來銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及收益率有可能出現(xiàn)“雙降”。