10月底，90后女孩紀(jì)凱婷因80億元身家登上胡潤(rùn)富豪榜，而迅速成為輿論聚焦熱點(diǎn)。紀(jì)凱婷的父親是龍光地產(chǎn)董事長(zhǎng)紀(jì)海鵬，而紀(jì)凱婷透過多家公司和家族信托，持有龍光地產(chǎn)85%股份。紀(jì)氏家族為何不選擇直接持股的方式控制龍光地產(chǎn)，而是透過家族信托的方式來達(dá)到財(cái)富延續(xù)的目的？同時(shí)，紀(jì)氏家族的家族信托項(xiàng)目又是如何運(yùn)作的呢？

　　父女之間的財(cái)富傳承

　　據(jù)龍光地產(chǎn)招股說明書信息顯示，龍光地產(chǎn)控股于2010年5月14日在英屬開曼群島注冊(cè)成立。成立當(dāng)天，由Codan Trust Company(Cayman) Limited認(rèn)購(gòu)1股并轉(zhuǎn)讓給紀(jì)凱婷，其后兩年，2012年11月2日，再發(fā)行999股，其中向紀(jì)凱婷配發(fā)939股，向龍禧、高潤(rùn)及興匯三家投資公司各配發(fā)20股。而上述三家公司均在英屬維京群島注冊(cè)成立，并由紀(jì)凱婷全資擁有，也就是說，彼時(shí)紀(jì)凱婷擁有龍光地產(chǎn)控股的全部已發(fā)行股本。

　　2013年5月15日，紀(jì)凱婷在根西島注冊(cè)信托公司Kei Family United Limited，成立了一項(xiàng)家族信托，受益人包括紀(jì)凱婷及其家庭成員（不包括紀(jì)海鵬）。

　　上海一家信托公司經(jīng)理向記者表示，“這是一個(gè)典型的設(shè)立兩層離岸公司的構(gòu)架，信托公司是第一層離岸公司的控股方，子女是第二層離岸公司的股東。在財(cái)產(chǎn)全部轉(zhuǎn)入信托以后，從法律上講，這部分財(cái)產(chǎn)的法定所有權(quán)被轉(zhuǎn)移到了受托人的名下，同時(shí)子女又是信托的受益人”。

　　信托公司作為第一層離岸公司的控股方，既符合信托公司作為受托人持有并保管相應(yīng)資產(chǎn)的法律規(guī)定，又避免了參與公司日常經(jīng)營(yíng)決策。

　　上述人士指出，在紀(jì)凱婷這宗案例中，“紀(jì)凱婷通過多家公司和家族信托持有了龍光地產(chǎn)85%的股份，是龍光地產(chǎn)的最終股東，同時(shí)聲明全權(quán)委托父親紀(jì)海鵬管理這部分股權(quán)，也就是說，紀(jì)海鵬將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給紀(jì)凱婷實(shí)現(xiàn)了財(cái)富傳承的同時(shí)，仍然可對(duì)龍光地產(chǎn)進(jìn)行有效控制�！�

　　借離岸信托合理避稅

　　上述人士還表示，“目前將上市公司資產(chǎn)裝入離岸信托公司，再由公司實(shí)際控制人控制離岸信托公司的方法，在H股還是比較普遍的。這樣做的好處很多，可以合理避稅、有效分配傳承財(cái)產(chǎn)、隔離風(fēng)險(xiǎn)等等”。

　　華人首富李嘉誠(chéng)就將這一功能用到了極致。李嘉誠(chéng)設(shè)立了多個(gè)家族信托基金，分別持有旗下公司的股份，并指定其妻子及子女為受益人。通過家族信托基金持有公司股份，使得李超人即使年賺60多億港元，也可以通過合理避稅繳納零元所得稅。

　　香港中文大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融研究所所長(zhǎng)范博宏長(zhǎng)期關(guān)注家族企業(yè)治理，并調(diào)研過香港所有的上市公司，他向記者指出：“在過去的二三十年里，大約有150 家企業(yè)使用信托的方式持有上市公司股份。保守估計(jì)，全香港超過半數(shù)家族企業(yè)使用了信托來持有資產(chǎn)�！�

　　國(guó)內(nèi)家族信托門檻高周期長(zhǎng)

　　雖然家族信托是香港及海外豪門常用的財(cái)富傳承手段，但在內(nèi)地的起步則可謂姍姍來遲。

　　2013 年年初，平安信托率先在業(yè)內(nèi)推出首款家族信托產(chǎn)品。同年5月，招行私人銀行正式簽約首單財(cái)富傳承家族信托。

　　家族信托基金的所得收益分為一定比例的定期與最終分配兩種形式，設(shè)立的信托主要為現(xiàn)金資產(chǎn)，借此信托基金形式妥善安排傳承其財(cái)富。不過，這樣的信托卻被一些業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑為“偽家族信托”，“國(guó)內(nèi)的幾個(gè)例子其實(shí)還是投資性的信托產(chǎn)品，只是門檻更高，周期更長(zhǎng)，和國(guó)外真正的家族信托相比還是有很大差別�！鄙鲜鲂磐薪�(jīng)理介紹，真正的家族信托涉及到財(cái)產(chǎn)權(quán)剝離的部分，即信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和收益權(quán)是分離的，但國(guó)內(nèi)的高凈值客戶對(duì)此卻有極大顧慮。

　　此外，“成立信托來管理家族財(cái)富在國(guó)內(nèi)由于牌照限制還做不到�！鄙鲜鋈耸糠Q。國(guó)泰君安一位分析師向記者表示，“信托本來的意思是‘我信任你，我把錢交給你來投資，你按約定給我收益’，但目前主流的信托都是類似基金的融資類產(chǎn)品，簡(jiǎn)單說就是融資方找到信托公司，然后，信托公司把融資方的項(xiàng)目包裝成產(chǎn)品賣給客戶，是一種‘反向信托’。” 時(shí)代周報(bào)