用時(shí)間換空間，化解地方債風(fēng)險(xiǎn)終于邁出了第二步。4月1日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定適當(dāng)擴(kuò)大全國(guó)社保基金投資范圍，把社�；�金債券投資范圍擴(kuò)展到地方政府債券，并將企業(yè)債和地方政府債券投資比例從10%提高到20%。社保基金首次被明確允許購(gòu)買(mǎi)地方政府債券備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　截至2014年年底，社保基金會(huì)管理的基金資產(chǎn)總額達(dá)到15289.6億元，按照20%的投資比例計(jì)算，社�；�金可以拿出3000多億元來(lái)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債和地方債券。社�；�金首次涉足地方債，給其他長(zhǎng)線資金進(jìn)入地方債市場(chǎng)留下了想象空間。財(cái)政部3月16日公布的《地方政府一般債券發(fā)行管理辦法》提出，鼓勵(lì)社�；�金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者在符合法律法規(guī)等相關(guān)規(guī)定的前提下投資一般債券。

　　首次涉足地方債，社�；�金可能會(huì)投向哪些地方債？如何選擇地方債投資標(biāo)的，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢(xún)研究部副部長(zhǎng)王軍在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)從三方面分析了這個(gè)問(wèn)題。首先，區(qū)域經(jīng)濟(jì)整體健康發(fā)展，對(duì)于尋求穩(wěn)健投資的社�；�金很重要，從這點(diǎn)來(lái)看，東部地區(qū)優(yōu)勢(shì)較大；其次，債券背后的資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良程度也將會(huì)是社�；�金投資考量的重要因素，比如現(xiàn)金流充裕等；第三，社�；�金在投資時(shí)也會(huì)考慮區(qū)域、類(lèi)別的平衡問(wèn)題。

　　對(duì)于社�；�金首先可能選取哪些地方債進(jìn)行投資的問(wèn)題，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部部長(zhǎng)徐洪才在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)與王軍表達(dá)了相近的觀點(diǎn)，均認(rèn)為債務(wù)償還能力強(qiáng)的地區(qū)或?qū)⒊蔀樯绫；�金投資的首選。

　　社�；�金投資地方債，也是貫徹盤(pán)活存量財(cái)政資金的一部分。今年全國(guó)兩會(huì)之后的三次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，李克強(qiáng)總理已兩次提到盤(pán)活和統(tǒng)籌使用財(cái)政存量資金。對(duì)此，王軍表示，社�；�金投資地方債，除盤(pán)活存量資金外，還對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整起到重要作用�！皩⒏軛U從地方政府向中央轉(zhuǎn)移，降低地方政府的杠桿率，從這個(gè)角度來(lái)看，社保基金投資地方債也是化解中國(guó)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要措施�！�

　　王軍認(rèn)為，從本質(zhì)來(lái)看，我國(guó)的地方債風(fēng)險(xiǎn)并不大，只是在期限和結(jié)構(gòu)上不是很匹配，現(xiàn)在引入社�；�金，是為了分門(mén)別類(lèi)化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，徐洪才認(rèn)為，社保基金購(gòu)買(mǎi)由政府直接發(fā)行的債券比較穩(wěn)妥，至于地方融資平臺(tái)發(fā)行的債券，相對(duì)于政府發(fā)行的債券，還是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)的。

　　“社�；�金投資地方債起到了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)緩釋的作用。”王軍說(shuō)。