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葉檀:加入SDR不是目的RMB更開放才是目的

2015年05月28日 07:28    來源: 每經(jīng)網(wǎng)-每日經(jīng)濟新聞    

  中國政府希望人民幣加入SDR,這不僅是對中國金融市場化改革努力的認可,也意味著未來繼續(xù)市場化的動力。

◎每經(jīng)評論員 葉檀

  每5年一次,IMF會投票決定貨幣籃子的構(gòu)成,關(guān)于中國加入SDR(特別提款權(quán))的討論也會隨之而起。從能不能加入開始,到展開要不要加入的討論,現(xiàn)在已經(jīng)進入憧憬加入后美景的階段。

  中國政府希望人民幣加入SDR,這不僅是對中國金融市場化改革努力的認可,也意味著未來繼續(xù)市場化的動力。

  2010年,人民幣為加入SDR第一次沖刺,因為人民幣“不可自由使用”而被拒。今年IMF將討論是否將人民幣納入SDR的一籃子貨幣,并在年底作出最后決定。

  人民幣現(xiàn)在還不能完全滿足加入SDR的前提條件,即使今年加入不了也不足為奇,持有這樣的心態(tài)將擺脫焦慮坦然面對。不管加不加入,中國都將立足本國的需要而力推改革。

  央行副行長易綱近日表示,從貨幣背后的貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易的量來看,人民幣符合(加入SDR)標準,不過在貨幣能夠自由地使用,也即“在國際支付中廣泛使用”和“在外匯市場上廣泛交易”這一問題上,恐怕還存在障礙。5月23日,央行條法司司長張濤在“2015清華五道口全球金融論壇”上也表示,人民幣以及中國對外金融開放的一些指標,目前還難以滿足加入SDR的要求。

  2009年初至今,中國已經(jīng)為人民幣走向可自由兌換付出一系列努力,包括放松資本賬戶管制、擴大人民幣在跨境交易中的使用范圍,還有不少國家將人民幣納入外匯儲備貨幣籃子。雖然目前人民幣還未實現(xiàn)完全可兌換,但很顯然中國在朝這個方向前進。

  考慮到美國實際上對重大事項擁有一票否決權(quán),今年人民幣無法加入的可能性依然較大。美國財長雅各布·盧表示,為了滿足IMF特別提款權(quán)的審查標準,中國需要繼續(xù)作出改革。而德國央行行長魏德曼態(tài)度含糊,表示想要成為國際儲備貨幣,人民幣需要具有流動性和自由兌換性,如果這些條件都滿足的話,IMF將人民幣納入特別提款權(quán)是不存在爭議的。

  努力并不意味著一步到位,中國目前全面開放資本項目不大現(xiàn)實。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬坦言,如今的評估標準采用“儲備資產(chǎn)標準”,涉及在官方外匯儲備中的使用情況、即期市場交易量、外匯衍生品市場交易量、擁有市場化的利率工具這4個方面。

  這意味著加入SDR貨幣并不要求其發(fā)行國實現(xiàn)資本項目完全可兌換,在其他條件中,人民幣利率市場化基本達到,在國際貿(mào)易支付中廣泛運用,但投資功能與支付、外匯市場廣泛使用仍未達到。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)公布的最新數(shù)據(jù)顯示,今年1月,人民幣作為國際支付貨幣的使用量排名第五位,2月由第五位下降至第七位,位列美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎和加拿大元之后。

  摩根士丹利指出,如果按照2011年11月發(fā)表的IMF報告對擴充SDR貨幣籃子標準的討論,人民幣占國際官方儲備比重和國際債務(wù)發(fā)行分別排名第七和第八,這兩項還不足以觸發(fā)立即批準人民幣加入SDR。

  國際清算行的報告顯示,2010年至2013年,新興市場國家的貨幣在外匯市場的重要性大幅提升,墨西哥比索和人民幣在新興市場貨幣中市場份額中增幅最大。3年間,受離岸人民幣交易的推動,人民幣交易額從340億美元增至1200億美元,成為第九大交投活躍貨幣,在全球外匯交易量占比達2.2%。

  渣打銀行的數(shù)據(jù)顯示,超過60家全球性銀行和主權(quán)財富基金持有人民幣計價的資產(chǎn),總價值在700億至1200億美元之間,占目前全球儲備的0.6%到1%。

  人民幣今年有可能加入不了SDR,但也無需氣餒。正是因為國際化的努力,使人民幣利率市場化,使人民幣資本兌換更加開放,使國內(nèi)外交流更加便利,也使人民幣國際化步伐更為積極。


(責任編輯: 韋偉 )

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