■一 帆

　　以滬港通為標志，中國資本市場迎來雙向開放的新時代，而上交所、中金所與德意志交易所集團將在德成立合資交易所，被業(yè)界認為是對中國資本市場雙向開放的有利推動，更是通過資本市場推動人民幣國際化進程的重要舉措。

　　長期以來，中國股市基本上脫離全球資本市場，形成獨立的自循環(huán)。雖然已經實施QFII、RQFII制度，但它們的資本總額，與A股的總市值完全不成比例。而且，由于受QFII等制度安排的諸多限制和事前審批，很多大型的投資機構和對沖基金無法參與A股定價。

　　而從歷史和現實背景上看，全球范圍內所有市場都在加快開放。現實來看，不僅是新興國家、新興市場，發(fā)達市場也是如此，經歷了經濟動蕩，各國都在尋求新的經濟增長點，不僅美國這樣的發(fā)達經濟體在加大對新興市場包括新興經濟體的開放，中國香港也在加大對內地的開放，現在內地公司已經占到香港市場的50%以上。

　　5月26日，英國指數公司富時集團發(fā)布聲明稱，啟動將中國A股納入全球性股票基準指數的過渡計劃，將推出兩個包括A股的新興市場指數。此外，市場也正期待A股能在6月份順利納入MSCI指數。A股對外開放的腳步越來越快。

　　在更大意義上來說，在德成立合資交易所，是資本市場為推動人民幣國際化做出的一件大事，具有里程碑的意義。

　　推動人民幣國際化戰(zhàn)略，除了需要通過貿易、投資等方式大量輸出人民幣外，還需要為這些境外人民幣資金創(chuàng)造良好的投資產品和場所，因此，從進一步提高人民幣國際地位的視角考量，離岸人民幣產品交易市場的建設至關重要。

　　而通過與德交所合作建設歐洲離岸人民幣證券產品交易平臺，可以充分發(fā)揮中德雙方交易所的優(yōu)勢，在較短的時間內開發(fā)多樣化的人民幣證券產品，填補歐洲時區(qū)人民幣證券市場的空白，為境外人民幣資金提供更豐富的投資工具選擇，有助于進一步擴大對外開放程度和推動人民幣國際化進程，更有利于一帶一路規(guī)劃的偉大實踐。

　　正如中國證監(jiān)會國際合作部主任祁斌在某論壇上所說，證監(jiān)會正在制定對外開放的戰(zhàn)略和路徑圖，未來五年是中國經濟社會發(fā)展轉型關鍵時期，也是資本市場實現高質量雙向開放的重要窗口期和成長為世界一流市場的難得機遇期。可以想見，在經濟轉型升級過程中，立足點于服務經濟社會總目標，資本市場的開放步伐會越來越快、越來越穩(wěn)。