7月2日，國(guó)債期貨市場(chǎng)延續(xù)近期弱勢(shì)格局，期價(jià)全線下跌。市場(chǎng)人士表示，短期來(lái)看，債券供給和股市調(diào)整壓力，仍壓制著債券市場(chǎng)做多熱情，但中期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行、貨幣寬松的基本面環(huán)境仍有助于未來(lái)長(zhǎng)債收益率向下運(yùn)行，期債下跌空間或已有限。

　　國(guó)債期貨小幅下跌

　　2日，國(guó)債期貨投資者繼續(xù)以謹(jǐn)慎觀望為主，期價(jià)全線收跌，成交較為清淡。從盤面表現(xiàn)看，主力合約全天呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)、觸底回升走勢(shì)，尾市跌幅顯著收窄，而且出現(xiàn)前期空單逢低平倉(cāng)跡象，顯示在當(dāng)前點(diǎn)位上，進(jìn)一步做空的動(dòng)能有所衰減。

　　具體來(lái)看，五年期主力合約TF1509開盤后快速走低，9:25左右觸及日內(nèi)低點(diǎn)后逐步回升，尾市收?qǐng)?bào)95.72元，較上日收盤結(jié)算價(jià)微跌0.06%；全天成交6119手，較上日增加約三成，仍為近期低位水平；持倉(cāng)下降425手至1.99萬(wàn)手。十年期主力合約T1509走勢(shì)大致相同，收?qǐng)?bào)94.61元，微跌0.07%；成交1291手，繼續(xù)處于4月中旬以來(lái)的低位水平；持倉(cāng)下降134手至1.80萬(wàn)手。

　　中金所盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，昨日五年期主力合約的前二十大持倉(cāng)席位中，賣單持倉(cāng)量下降455手，買單持倉(cāng)下降250手；十年期主力合約中，賣單減倉(cāng)112手，買單僅微減4手。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，當(dāng)日銀行間利率債交投平穩(wěn)，中長(zhǎng)端收益率略有上移。數(shù)據(jù)顯示，中債國(guó)債到期收益率曲線中，5年期品種微升1BP至3.18%，10年期品種微升1BP至3.63%。

　　資金面方面，銀行間貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性延續(xù)穩(wěn)中偏松態(tài)勢(shì)。從銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率走勢(shì)看，隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率持平于1.16%；受即將啟動(dòng)的IPO申購(gòu)以及月初存款準(zhǔn)備金繳款的影響，指標(biāo)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率略升1.49BP至2.90%；14天、21天、1個(gè)月品種分別下行3BP、28BP.

　　短線謹(jǐn)慎輕倉(cāng)試多

　　值得一提的是，近日來(lái)，國(guó)債期貨股性顯著增強(qiáng)、債性顯著減弱，與A股市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。分析人士認(rèn)為，這主要是由于國(guó)債期貨與A股的投資者存在重疊，A股持續(xù)下跌后，部分投資者需要平期債頭寸來(lái)補(bǔ)充配資保證金。

　　而從昨日市場(chǎng)表現(xiàn)看，股債聯(lián)動(dòng)效應(yīng)出現(xiàn)了削弱跡象。當(dāng)日上證綜指全天震蕩下跌，午后跌幅一度再次超過(guò)6%，但期債則是先抑后揚(yáng)，尾市更是幾乎翻紅。結(jié)合當(dāng)日空頭主力持倉(cāng)小幅下降來(lái)看，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然股市調(diào)整與債券供給壓力仍是當(dāng)前債市心頭之患，且可能在短期內(nèi)持續(xù)壓制債市行情，但從中期角度來(lái)看，債市基本面環(huán)境依然偏暖，長(zhǎng)債收益率下行仍是大勢(shì)所趨，因此在當(dāng)前價(jià)位上，國(guó)債期貨市場(chǎng)已經(jīng)顯露出“跌不下去”的跡象。

　　宏源期貨指出，6月官方PMI分項(xiàng)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，央行貨幣政策降低社會(huì)融資成本、壓低中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率的傾向非常明顯，期債即使下行，其空間也不宜過(guò)高估，建議輕倉(cāng)試多、暫時(shí)持有。

　　申銀萬(wàn)國(guó)期貨亦表示，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將出臺(tái)，預(yù)計(jì)二季度GDP跌破7%的概率較大，預(yù)計(jì)三季度國(guó)債期貨將繼續(xù)上行。操作上，該機(jī)構(gòu)表示，在二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)前，投資者情緒料將保持謹(jǐn)慎，建議前期多單繼續(xù)持有，空倉(cāng)者保持觀望。