本周五,包括有色、鋼鐵、煤炭、化工、建材、工程機械等在內(nèi)的周期股大跌,其中有色跌6.17%,鋼鐵跌6.03%,煤炭跌4.53%,上證指數(shù)在連續(xù)走出7根周陽線后,終于迎來了大陰棒。香港恒指更是兩天跌去近900點,罪魁禍首也是周期股!
周期股是近期的人氣股。漲得最好的有色板塊兩個月漲幅高達45%,鋼鐵、煤炭等漲幅也在30-40%之間。之所以人氣大旺,主要是去年下半年以來,大宗商品價格持續(xù)上漲,引發(fā)周期股業(yè)績超預期增長。那么,本周下半周開始的周期股大跌,僅僅是調(diào)整,還是從此將一蹶不振呢?
我們不妨從基本面上找找答案。
首先,從微觀看,陸續(xù)披露中報的周期股業(yè)績靚麗,但似乎到了拐點。以鋼鐵為例,柳鋼股份盈利從7899萬增至3.96億,同比增長400.8%,但環(huán)比下降4.73%。酒鋼宏興盈利從2.27億增至3.51億,增長54.3%,但環(huán)比下降43%。山東鋼鐵盈利從2315萬猛增至5.96億,大增24.7倍,但其一季度已實現(xiàn)盈利4.53億,即環(huán)比下降68.4%。如果這幾家還僅僅是地方企業(yè),不夠典型的話,那么寶鋼股份業(yè)績預增50%以上,即從去年上半年的35億,增至50-55億,
而其一季度已完成37.86億,即環(huán)比下降50-60%。鞍鋼股份預告盈利18.23億元,大增500%,而其一季度已完成10.69億,即環(huán)比下降30%。
鋼鐵是這樣,有色、煤炭、化工等也大同小異。如兗州煤業(yè)預告盈利增加440%,即從去年上半年的5.92億元增至32億元,而一季度已完成17.49億元。中煤能源預告盈利15-18億元,增長243-292%,而一季度已完成11.7億元。有色行業(yè)的江西銅業(yè)預告盈利增長60-80%,即從去年上半年的4.73億元增至7.57-8.51億元,而一季度已實現(xiàn)5.41億元。
毫無疑問,對大多數(shù)周期類上市公司來說,今年一季度是其盈利高點,二季度開始逐漸回落。
從中觀分析,統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,PPI從今年2月最高達到7.8之后,開始逐月回落,5、6、7月均為5.5,說明大宗商品價格漲幅已從高點下行。統(tǒng)計局有關人員也明確提到,“在主要行業(yè)中,同比漲幅回落的有煤炭開采和洗選業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、石油加工業(yè)”。
從宏觀分析,本輪大眾商品價格上漲引發(fā)周期股大發(fā)“橫財”,主要有三個因素:
一是供給側改革去產(chǎn)能和環(huán)保風暴,落后產(chǎn)能被淘汰后,給留下來的企業(yè)騰出了市場和盈利空間。如鋼鐵行業(yè),在去年完成6500萬噸的基礎上,今年再去產(chǎn)能5000萬噸,而到5月底全國已壓減粗鋼產(chǎn)能4239萬噸,完成年度目標的84.8%。
二是去年以來,因房地產(chǎn)和基建拉動,市場需求增加,加之不少大宗商品已低迷多年,引發(fā)價格上漲。如國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù),在經(jīng)歷了長達50個月的連續(xù)下跌后,從去年1月最低的54.48點,到今年6月底終于回升到101.03點。
三是美元指數(shù)的階段調(diào)整趨勢,引發(fā)國際商品期貨市場價格波動,加上國內(nèi)A股市場的投機炒作。如某些股評家鼓吹所謂“新周期概念”,斷言中國已經(jīng)迎來了“供給出清新周期,而且具有可持續(xù)性”;“至少有2-3年時間,……從去年開始到明年,我們都處于這個階段”。
當然,周期股不是不可以買,也不是這周大跌之后就起不來了。但總體而言,周期股代表的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),盡管其市盈率不高,但10倍的鋼鐵、煤炭股,比起40倍的如?低曔@樣的新興產(chǎn)業(yè)股,什么才是中國經(jīng)濟的發(fā)展方向,結論應該是不言而喻的。
最后,筆者想奉勸股評界的某些大佬,能否少制造些概念,多下些扎扎實實的研究功夫。