近段時間，ICO(Initial Crypto-Token Offerings)首次公開加密代幣圈發(fā)生的事兒，可謂跌宕起伏，從行情暴漲，再到被央行等相關(guān)部門狙擊，交易平臺紛紛清退，只用了短短一個月的時間。那么，當(dāng)懸在ICO頭上的達摩利斯之劍掉下來的時候，ICO又會是怎樣的一番境地呢?

　　看衰下的ICO 發(fā)展卻火爆

　　在2009年第一枚比特幣誕生后，國內(nèi)外玩家、炒家便紛紛介入。國內(nèi)市場，比特幣交易價格一路上行，最高時達3萬多元/枚。伴隨著比特幣的逐漸流行，不少投機者、詐騙者也動起了歪腦筋，各種“山寨幣”屢出不窮，“ICO”概念也應(yīng)運而生。

　　根據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會發(fā)布的《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》，上半年,國內(nèi)已完成的ICO項目共計65個，累計融資規(guī)模26.16億元，累計參與人達10.5萬。主要融資幣種包括比特幣、以太坊，還有少部分EOS、萊特幣、量子鏈、公信幣、小蟻幣等。面向國內(nèi)提供ICO服務(wù)的相關(guān)平臺有43家，ICO平臺經(jīng)營主體所在地以廣東、上海和北京最多，合計占比近六成。

　　但是，對于ICO這個新興的致富門路，多數(shù)人是持否定態(tài)度的。一位業(yè)內(nèi)人士就向期貨日報記者反映道：“在目前的ICO圈，90%的ICO項目涉嫌非法集資和主觀故意詐騙，真正募集資金用作項目投資的連1%都不到。大多數(shù)項目無須審批，僅靠一紙簡陋的項目白皮書，或依賴圈內(nèi)人站臺便開始瘋狂融資，風(fēng)險很大，泡沫很鼓。”

　　ICO短期內(nèi)積聚的巨大風(fēng)險是有目共睹的。北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會8月28日發(fā)布的風(fēng)險提示中就指出了ICO的五大風(fēng)險：相關(guān)線上交易平臺，存在非法經(jīng)營和涉稅等風(fēng)險;相關(guān)項目發(fā)起人和機構(gòu)，存在洗錢、非法集資和組織傳銷、涉稅等風(fēng)險;相關(guān)投資人，存在參與非法集資、傳銷等風(fēng)險;相關(guān)技術(shù)、媒體服務(wù)/研究機構(gòu)，存在參與、組織非法集資、傳銷、虛假宣傳等風(fēng)險;相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)高度重視并提示ICO的風(fēng)險。

　　作為ICO的全球兩大中心——中國和美國證監(jiān)會也都接連發(fā)出警告，認為眼下民間ICO過于狂熱，ICO缺乏監(jiān)管，導(dǎo)致信息不透明，交易規(guī)則隨意更改，存在很大的欺詐和洗錢風(fēng)險。

　　要讓其滅亡，必先使其瘋狂。8月初的ICO,其瘋狂程度完全可以用牛頓的“我能計算出天體運行的軌跡，卻難以計算出人類的瘋狂”來形容;8月末的ICO，則可以用俗話“過街老鼠，人人喊打”來形容。

　　短暫瘋狂之后，當(dāng)下的ICO活得好生難過，這一切都源于全球化的ICO監(jiān)管浪潮。9月4日，中國央行等七部門便叫停了包括首次代幣發(fā)行(ICO)在內(nèi)的各類代幣發(fā)行融資，重申融資中使用的虛擬貨幣不具有貨幣屬性，并指出ICO投機炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動。

　　此外，美國、英國、俄羅斯、新加坡等多個國家也相繼發(fā)出ICO投資風(fēng)險警示。與其他國家發(fā)布的風(fēng)險提示不同，韓國的監(jiān)管機構(gòu)則直接表態(tài)，對試圖通過ICO籌集資金的企業(yè)將加大懲罰力度。韓國金融服務(wù)委員會主席KimYong-beom也明確表示，數(shù)字貨幣既不能被視作錢和貨幣，也不能被看作是金融產(chǎn)品，將會嚴懲非法數(shù)字貨幣投資。

　　ICO帶來的風(fēng)險之所以能引起全球范圍內(nèi)的警示，源于ICO的爆發(fā)式增長。上述業(yè)內(nèi)人士則表示，ICO項目正是利用已有的監(jiān)管體系和法律體系漏洞才得以快速發(fā)展。

　　據(jù)記者了解，ICO因受監(jiān)管影響，包括ICOINFO、幣久網(wǎng)、ICO365等在內(nèi)的多家ICO平臺都已發(fā)布公告歇業(yè)關(guān)門。

　　擁護監(jiān)管 退幣卻不易

　　對于央行等七部門的聯(lián)合風(fēng)險公告，多家已暫停業(yè)務(wù)的ICO平臺,又及時發(fā)布了擁抱監(jiān)管的相關(guān)公告。9月7日，國內(nèi)知名ICO平臺ICOINFO發(fā)布通知稱，“在相關(guān)部門9月4日發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》(下稱《公告》)后，我們也積極配合相關(guān)工作，目前退幣工作已經(jīng)接近尾聲。我們已向政府監(jiān)管部門報備，接受公眾監(jiān)督。區(qū)塊鏈?zhǔn)袌錾刑幱谠缙陔A段，風(fēng)險極高，每次項目支持時，我們都反復(fù)提示風(fēng)險。”

　　ICOINFO官網(wǎng)資料顯示，ICOINFO成立于2017年7月，剛剛成立不足兩個月，提幣功能都還沒有上線，就暫停了業(yè)務(wù)。ICOINFO如煙花般的命運也正是當(dāng)下大多數(shù)ICO交易平臺的真實寫照。除此之外，幣久網(wǎng)、ICO365等多家ICO平臺發(fā)布了類似擁抱監(jiān)管的公告。

　　“《公告》可以看作是對ICO的‘一刀切’，目前的主流ICO平臺也都已暫停營業(yè)并開啟退幣工作，但退幣不是你想退你就可以退�！币晃籌CO從業(yè)人士認為，退幣面臨兩種情況，一種是一些拿了錢正在做項目的機構(gòu)，錢都已經(jīng)花出去了，現(xiàn)在卻要面臨從二級市場買回來再進行清退，并且這些幣都已漲得很高，這些機構(gòu)無疑將受到很大的沖擊。另一種則相反，一些拿了錢卻沒有做的項目，可能受到影響反而比較好清退。

　　“ICO的推廣費用、宣傳費用、研發(fā)費用等前期投入不小，現(xiàn)在真是賠了夫人又折兵。短短幾個月的時間仿佛是做了一場夢，現(xiàn)在夢醒了，夢碎了，不知該怎么辦了�！痹搹臉I(yè)人士如是說。

　　暫停的ICO 風(fēng)險浮出

　　該人士還對記者反映道：“一些發(fā)行空氣幣騙錢的ICO機構(gòu)已經(jīng)跑路，投資者可能是竹籃打水一場空了。這一部分人是專門游走在金融行業(yè)的灰色地帶，賺了錢就跑，然后換項目，我之前接觸過幾位做ICO項目的都有做過‘微盤’等具有灰色暴利特點的行業(yè)經(jīng)歷�！�

　　經(jīng)記者調(diào)查了解，萊特中國的真實名字為瑞通光泰(北京)投資基金管理有限公司(下稱瑞通光泰)，消失前正處于集資階段。根據(jù)工信部網(wǎng)站備案系統(tǒng)資料顯示的信息，瑞通光泰的電話已經(jīng)無法打通。

　　據(jù)投資者反映，瑞通光泰先是網(wǎng)站突然無法顯示，隨后QQ上的客服人員將全部投資者拉進黑名單，公司電話最近一段時間總是打不通，即便是打通也會被告知打錯了。

　　“瑞通光泰宣稱未來微信之間的交易、包括微商都會使用他們發(fā)行的這種網(wǎng)絡(luò)貨幣進行結(jié)算，市場前景和投資回報巨大，并許諾半個月以后翻倍，這才使我動了心。沒想到遇到這事兒，也不知道該怎么辦了。”一位投資者說道。

　　對此，記者也深有體會�！啊�黃金幣’怎么沒動靜了?”在擁有近500人的“風(fēng)云系統(tǒng)上海黃金區(qū)塊鏈”微信群中，并沒有人對此消息進行回應(yīng)。

　　遙想記者剛進該群時，關(guān)于一款名為“黃金幣”的數(shù)字資產(chǎn)正在群中被刷屏熱推中�！啊�黃金幣’私募階段，搶到就是賺到!再不搶，價格又要上漲了”的信息，不斷地沖擊視覺，關(guān)于搶到幣的喜報也是接二連三地發(fā)布。

　　記者至今還很清楚地記得當(dāng)時此微信群主的豪言壯志：“我們?yōu)槭裁促I幣?因為我們相信未來的世界就是區(qū)塊鏈的時代�，F(xiàn)在大家手里的幣就是未來的資產(chǎn)，只是我們作為先驅(qū)肯定要經(jīng)歷一些考驗的。握緊手中的幣。以后的世界模樣正在刻畫!”

　　該微信群主還信誓旦旦地保證：“為了擁抱金融監(jiān)管，我們不做國家不允許的任何違規(guī)金融項目，包括目前被認定的代幣，和代幣ICO及其他一些違規(guī)非法集資行為。GTC(黃金幣)是區(qū)塊鏈，不是ICO，也不是代幣�！�

　　本指望著GTC翻身農(nóng)奴把歌唱，可在9月12日，該微信群主卻把微信群名改成“風(fēng)云系統(tǒng)紫石榴”，搖身一變玩起了應(yīng)用商店，并稱：“在紫石榴應(yīng)用商店的推廣過程中，凡是分享注冊6個免費會員，即可以得到一個分紅點，如果分享用戶是紫石榴應(yīng)用商店里的紅鉆或紫鉆會員，還將得到更多與之相應(yīng)的分紅點，參與應(yīng)用商店后端充值利潤60%的分紅。紫石榴應(yīng)用商店還將把后端充值利潤的25%用于到商店的日常活動中，讓普通用戶也能真正享受到互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶來的紅利�！�

　　看到這么沒有原則的人，誰還敢跟著他投資呢?并且，在先前記者對GTC的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，GTC官網(wǎng)連基本的公司地址和聯(lián)系方式都不存在。

　　當(dāng)把一頭發(fā)了瘋的公牛攔下來的時候，你會發(fā)現(xiàn)周圍早已被公牛撞得稀巴爛。ICO就好比這頭公牛，但ICO狂奔后的“爛攤子”誰來收拾?是由投資者各自收拾自己的，為此買單嗎?

　　生死未卜 ICO監(jiān)管引討論

　　在一路看衰聲下，ICO終于停下。但停下來的ICO所凸顯的跑路風(fēng)險和退幣問題，又是不可忽視，且真實存在，需要解決。停下來的ICO平臺何去何從，朋友圈內(nèi)的各路人士便開始了一場論劍風(fēng)暴。

　　有業(yè)內(nèi)人士說道：“ICO這玩意兒就是‘龐氏騙局’，毫無用處，沒有也罷�！�

　　但記者發(fā)現(xiàn)，對于ICO持有極端態(tài)度的人是少數(shù)的，目前對于ICO的去留大都是持保留態(tài)度。中國政法大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融法律研究院院長李愛君教授認為：“是否直接取締ICO，要看目前ICO運行的風(fēng)險是否可控。取締也是風(fēng)險控制的一種方式，不過是一種極端的、效率高的風(fēng)險控制方式�！�

　　對于如何處置ICO積聚起來的風(fēng)險，李愛君建議，第一，要加大對全民的風(fēng)險教育，提高風(fēng)險認知與投資理性。第二，發(fā)揮司法的引導(dǎo)與威懾作用，維護已有的法律制度權(quán)威，增強法治意識。第三，踐行行為監(jiān)管與穿透監(jiān)管的理念。第四，對違法違規(guī)的融資行為，加重發(fā)起股東責(zé)任和承擔(dān)無限責(zé)任機制。同時，ICO融資應(yīng)回歸法治軌道，在現(xiàn)有的法律框架下，只能私募，不能公募。第五，對其規(guī)制應(yīng)比照股權(quán)眾籌的方式，由證監(jiān)會來整治。

　　“目前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)仍在不斷迭代演化，可以試行監(jiān)管沙盒。同時，法律也應(yīng)跟上，比如最高人民法院也應(yīng)對新生事物，及時將現(xiàn)有法律法規(guī)里的相關(guān)條款進行司法解釋�！庇形恍袠I(yè)專家建議。

　　ICO被納入監(jiān)管沙箱已開先河。記者獲悉，近日，加拿大魁北克金融市場管理局(AMF)確定了由平臺發(fā)起的代幣銷售(ICO)項目屬于證券類，甚至接受這些公司進入了監(jiān)管沙箱，目的是為了更好地了解區(qū)塊鏈應(yīng)用。

　　同時，有消息透漏，Impak Coin項目已成為AMF沙箱監(jiān)管下的第一個項目，這是首個合規(guī)的加拿大ICO項目。

　　對于AMF的做法，有網(wǎng)友評論道：“可以利用監(jiān)管沙箱可探討ICO項目的審批流程，為數(shù)字貨幣的分發(fā)提供量身定制的條款及條件，只要調(diào)整好監(jiān)管規(guī)則，ICO項目還是可以做的�！�

　　博登海默曾說：“自然進程所具有的占支配地位的規(guī)則性，對于人類生活大有益處。如果沒有這種規(guī)則性，我們就會生活在一個瘋狂混亂的世界之中�！�

　　當(dāng)下，生死未卜的ICO，怕只有配合和等待監(jiān)管部門的進一步動向了。