全球原油供應受減產(chǎn)的制約，基本保持穩(wěn)定狀態(tài)，聯(lián)合減產(chǎn)對供需結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和對原油價格的提振讓減產(chǎn)國嘗到了“甜頭”，減產(chǎn)的時間也延續(xù)到2018年年底。不過，隨著供需再平衡的推進，減產(chǎn)帶來的矛盾與日俱增。這種矛盾在2018年可能會爆發(fā)出來。

　　2017年，OPEC的減產(chǎn)執(zhí)行率一直較好，像沙特這樣的產(chǎn)油大國，減產(chǎn)執(zhí)行率甚至超過100%，而俄羅斯的日均產(chǎn)量預計與2016年持平。從俄羅斯國家石油公司(Rosneft)的E&P與產(chǎn)量對比數(shù)據(jù)中可以看出，俄羅斯政府控股的Rosneft的原油產(chǎn)量在2016年和2017年都是增長的，并且這兩年E&P投入大幅增加，這種資本支出的增加讓俄羅斯有底氣在合適的時候快速增加產(chǎn)量。換句話說，俄羅斯已經(jīng)做好了增產(chǎn)準備。反觀沙特，在原油產(chǎn)出方面為了起到減產(chǎn)表率作用、維護OPEC的減產(chǎn)信譽，其在2018年不太可能增加產(chǎn)量。減產(chǎn)協(xié)議對于沙特來說，是確切的數(shù)字，而對于俄羅斯來說，則是模糊的20萬—30萬桶。從中，可以看出兩國減產(chǎn)心態(tài)的不同。

　　截至2017年11月，俄羅斯政府油氣出口收入占總收入的近40%，2016年全年的該項收入占比為35.99%，預計2017年全年的占比會超過2016年。油價重心抬升有利于俄羅斯政府增加收入，該國政府的利益直接體現(xiàn)在銷售價格上。再來看低成本的代表沙特，沙特本應對目前的油價相對滿意，但考慮到政府連年赤字、國內(nèi)政局變革，特別是沙特阿美IPO在即，其不僅希望短期內(nèi)油價抬升，更希望原油市場能長遠穩(wěn)定地發(fā)展。結(jié)合此前沙特在減產(chǎn)問題上對俄羅斯的迎合，俄羅斯和以沙特為代表的OPEC在減產(chǎn)上的目的并不一致，OPEC需要的是俄羅斯在減產(chǎn)上與OPEC“行動一致”，不提前增產(chǎn)破壞供需結(jié)構(gòu)修復的節(jié)奏。出發(fā)點不同，很可能在最終的退出策略上，二者出現(xiàn)分歧。

　　此外，過去幾年，俄羅斯一直大力支持伊朗，包括對伊朗貸款、借用伊朗軍事基地等。伊朗與沙特積怨已久，俄羅斯在中東的布局無疑會造成沙特與俄羅斯之間的緊張。在油價抬升都能分得一杯羹的時候，兩國尚能維持合作關(guān)系，而一旦原油市場實現(xiàn)供需平衡，則兩國之間的關(guān)系就會變化，這種變化可能反映在減產(chǎn)的退出時間上。

　　當然，沙特并不能夠完全代表OPEC，但2018年OPEC與俄羅斯之間的關(guān)系注定是復雜多變的，共苦不一定能夠同甘，在原油市場有希望達到平衡狀態(tài)的前提下，市場份額變化所帶來的利益之爭注定會引發(fā)各產(chǎn)油國之間的“斗爭”。減產(chǎn)這個游戲，OPEC與俄羅斯暫時還要玩兒下去，但誰先走誰收尾、游戲結(jié)束后怎么分配成果是擺在他們面前的難題。