就在“炒股不如買基金”呼聲漸大之際，券商系公募基金的規(guī)模已悄然達(dá)到了1888.4億元，比2017年年中的1300億規(guī)模增長(zhǎng)了45%。  

　　加上不久前剛獲批的中泰資管，目前13家具備公募基金管理資格的券商，主打的發(fā)展路徑各不相同，同樣是規(guī)模超過700億的券商資管，中銀國(guó)際證券突出的是固定收益產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢(shì)，而東方證券資管憑借的是偏股型業(yè)績(jī)和價(jià)值投資品牌。 

　　去年跑得好的基金，基本特點(diǎn)是重倉了茅臺(tái)或制造業(yè)龍頭股，東證資管的林鵬、王延飛、周云、剛登峰等皆是如此。而茅臺(tái)，去年四季度已在林鵬管理的東方紅睿豐基金重倉股中消失。 

　　13家券商公募規(guī)模達(dá)1888億 

　　前不久，中泰資管獲得公募基金管理牌照，加上東方證券資管、浙商證券資管、華融證券、山西證券、國(guó)都證券、渤海資管、東興證券、中銀國(guó)際證券、北京高華證券、財(cái)通證券資管、長(zhǎng)江證券資管、華泰證券資管，已有13家券商具備公募基金管理資格。 

　　自東證資管首家獲得公募資格，至今已有4、5年時(shí)間。早期的券商資管集合產(chǎn)品類似于私募，追求的是絕對(duì)收益，名氣僅限于圈內(nèi)，并沒有發(fā)行公募基金那樣被大眾所熟知，直到2016年年中所有券商系公募基金加起來規(guī)模也才400多億。 

　　不過，2016年下半年至2017年，券商系公募基金發(fā)行邁入了高速發(fā)展期，2017年一季度累計(jì)規(guī)模超過1000億，直到2017年年末已達(dá)到1888.4億，這也許就是“炒股不如買基金”趨勢(shì)的推動(dòng)。

　　細(xì)究起來，這13家券商資管并非完全平分秋色，差異是非常大的。 

　　其中，規(guī)模最大的是去年頻現(xiàn)爆款基金的東證資管，公募總規(guī)模達(dá)到751.94億元；排在第二位的券商資管是中銀國(guó)際證券，規(guī)模為709.47億元。 

　　這兩家超過700億的券商資管打法就很不一樣，中銀國(guó)際證券旗下產(chǎn)品多為固收產(chǎn)品，又得益于中國(guó)銀行的背景，在渠道上有優(yōu)勢(shì)；而東證資管以陳光明為首，培養(yǎng)了一批明星基金經(jīng)理，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)領(lǐng)跑于同類產(chǎn)品，形成口碑帶動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)。 

　　券商系公募基金中，共4只產(chǎn)品規(guī)模超過百億，分別就屬于中銀國(guó)際和東證資管。中銀國(guó)際的兩只中長(zhǎng)期純債基金：中銀國(guó)際安進(jìn)A規(guī)模高達(dá)410億、中銀國(guó)際匯宇定期開放規(guī)模為151.55億。東證資管的兩只百億基金都是偏股型的，一只是東方紅睿華滬港深，一只是東方紅睿豐，不計(jì)申購(gòu)200多億但限70億的新基金。 

　　此外，公募基金規(guī)模排在第三、第四位的券商資管分別是長(zhǎng)江證券資管和財(cái)通證券資管。 

　　目前，券商系公募還在發(fā)展期，相比于券商資管2.11萬億的集合理財(cái)計(jì)劃，公募業(yè)務(wù)的規(guī)模還很小，比整個(gè)公募基金行業(yè)11萬億的規(guī)模也是冰山一角。 

　　重倉制造業(yè)，茅臺(tái)不見了  

　　券商系公募，不僅規(guī)模差距大，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也很不同。2017年業(yè)績(jī)排名榜單中的前11只產(chǎn)品都來自東證資管，分別有林鵬、王延飛、周云、剛登峰、李家春、紀(jì)文靜等基金經(jīng)理進(jìn)行管理。 

　　雖然基金經(jīng)理不同，但東證資管的基金投資風(fēng)格趨向都比較一致。去年跑得好的基金，基本特點(diǎn)是重倉了茅臺(tái)或制造業(yè)龍頭股，不過仔細(xì)分析其持倉變化就會(huì)有新的發(fā)現(xiàn)。 

　　就以周云、王延飛和林鵬分別管理的東方紅新動(dòng)力、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)和東方紅睿豐三只產(chǎn)品為例，這三只基金在去年下半年權(quán)益投資的倉位都超過了50%，還在第四季度進(jìn)行加倉，而且重倉的行業(yè)占比最高的是制造業(yè)。 

　　其中，東方紅新動(dòng)力是東證資管的第一只公募基金，2017年收益26.6%，最近三年總收益達(dá)到90.13%。該基金去年四季末權(quán)益投資倉位達(dá)到73.78%，其中制造業(yè)占比高達(dá)66.25%，并且還在四季度增持了海信電器935.48萬股，還增持了健民集團(tuán)、伊利股份等，不過美的集團(tuán)的持倉有所下降，減持了101.54萬股。

　　而貴州茅臺(tái)，去年四季度已在林鵬管理的東方紅睿豐基金重倉股中消失。 

　　去年三季度，東方紅睿豐還持有貴州茅臺(tái)99.89萬股，不過在四季度十大重倉股中就沒有了，取而代之的是增持了工商銀行5999.99萬股、分眾傳媒2237.34萬股、�？低�視1180.14萬股、海大集團(tuán)2108.96萬股、華域汽車2097.48萬股等。 

　　東方紅睿豐，這是一只超百億基金，雖然并不是林鵬管理的業(yè)績(jī)最好的滬港深基金，但2017年收益也有54.75%，并且運(yùn)行已滿三年，近三年累計(jì)收益為165.65%。

　　同樣賣出爆款基金的另一位基金經(jīng)理王延飛，他管理的東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)，2017年收益為52.51%，去年四季度減持了廣匯汽車，改而增持了太陽紙業(yè)、興業(yè)銀行和保利地產(chǎn)。

　　除了東證資管之外，去年券商系公募基金還跑得不錯(cuò)的還有兩只，一只是東興證券旗下的東興改革精選，收益32.02%；華融證券旗下的華融新銳，收益10.08%。 

　　其中，東興改革精選重倉的行業(yè)也是制造業(yè)，其次是金融業(yè)，十大重倉股中既有格力電器、中國(guó)中車、上汽集團(tuán)、楊杰科技、華域汽車，還有3只金融股。

　　不同的是，華融新銳權(quán)益投資的倉位較低，只有40.34%，第一重倉的行業(yè)是金融業(yè)，第二才是制造業(yè)。