在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與金融業(yè)加快對外開放的背景下，國有企業(yè)降杠桿將是有效控制宏觀杠桿率、防范風險、保障經(jīng)濟健康平穩(wěn)運行的重要抓手。當下全球需求回暖，企業(yè)盈利改善，中國經(jīng)濟韌性足，國有企業(yè)應(yīng)抓住有利時機降杠桿，為企業(yè)、經(jīng)濟長期健康、平穩(wěn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　國有企業(yè)杠桿率持續(xù)上升，可能會導(dǎo)致資金流向效率低，甚至產(chǎn)能過剩的“僵尸企業(yè)”，不利于經(jīng)濟健康發(fā)展。與此同時，廣大中小微企業(yè)還面臨“融資難、融資貴”等問題，市場資源配置發(fā)生扭曲，不利于經(jīng)濟效率提升。從全球利率走勢看，美國利率將推動全球利率中樞緩慢上移，國內(nèi)盈利能力弱、負債高的企業(yè)面臨的債務(wù)壓力將上升。國有企業(yè)降杠桿正當其時。

　　第一，降杠桿仍是主旋律。今年4月2日，中央財經(jīng)委員會第一次會議明確指出，要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，分部門、分債務(wù)類型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國有企業(yè)要盡快把杠桿降下來，努力實現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降。目前來看，房地產(chǎn)泡沫化風險已得到有效控制，金融防風險去杠桿取得階段性成效，人民幣匯率和資本流動保持平穩(wěn)，但非金融企業(yè)部門杠桿率高，去杠桿進展相對緩慢。國有企業(yè)降杠桿應(yīng)是重中之重。

　　第二，降杠桿需要抓住工業(yè)盈利回暖的時間窗口。今年一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額15533.2億元，累計同比增長11.6%，連續(xù)增長24個月。其中，國有控股企業(yè)累計同比增長23.1%。從發(fā)展趨勢看，2018年全球經(jīng)濟仍將保持擴張態(tài)勢，大宗商品有望保持高位運行。工業(yè)產(chǎn)品出廠價格（PPI）同比延續(xù)正增長，工業(yè)企業(yè)保持盈利。國有企業(yè)應(yīng)抓住這個有利的“時間窗口”降杠桿，為企業(yè)長遠健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　第三，經(jīng)濟韌性支持國有企業(yè)降杠桿。從長期看，改革開放、區(qū)域再平衡、基礎(chǔ)設(shè)施紅利、人才紅利、創(chuàng)新驅(qū)動等都將成為我國經(jīng)濟發(fā)展的強勁動力。從中短期看，我國經(jīng)濟動力正由原來的投資、出口、消費轉(zhuǎn)向為消費、服務(wù)為主驅(qū)動的經(jīng)濟模式，經(jīng)濟受外界影響有所降低。這一切都增強著當前中國經(jīng)濟的韌性，為減輕國有企業(yè)去杠桿造成的陣痛創(chuàng)造了有利時機。

　　（文章來源：經(jīng)濟日報 作者系光大銀行宏觀經(jīng)濟首席研究員）