4月下旬以來，原油價格上漲推升了通脹預期，美債收益率持續(xù)走高，疊加歐元區(qū)經(jīng)濟疲軟影響，美元走勢十分強勁，令金價承壓下行。雖然“特金會”波瀾不斷，貿(mào)易摩擦仍未完全解決，但美聯(lián)儲6月加息預期使得美元近期易漲難跌，貴金屬在加息靴子落地之前將持續(xù)承壓。

　　美聯(lián)儲6月加息幾無懸念

　　從近期數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢良好，對美元形成強有力的支撐。美國4月失業(yè)率為3.9%，創(chuàng)2000年以來的新低，美國勞動力市場表現(xiàn)依然強勁。美國5月Markit制造業(yè)PMI初值為56.6，略超預期值56.5，美國制造業(yè)仍呈顯著擴張態(tài)勢。從通脹數(shù)據(jù)來看，美國4月CPI同比上升2.5%，核心CPI同比上升2.1%，基本符合預期。并且美聯(lián)儲更加青睞的通脹指標PCE物價指數(shù)，已達其目標值的2%，使得美聯(lián)儲6月加息基礎更加堅實。

　　近期公布的美聯(lián)儲5月會議紀要顯示，多數(shù)委員認為下一次加息可能較快到來，但對于未來通脹暫時超過2%表示可以容忍，因為這有助于提高長期的通脹預期。目前美聯(lián)儲對收益率曲線的走平表示擔憂，如果加息過快或將使得長短端利率進一步收窄，這可能會帶來經(jīng)濟衰退的風險，也會影響美聯(lián)儲的加息節(jié)奏。因此，收益率曲線的變動值得持續(xù)關注。

　　總之，美國經(jīng)濟呈持續(xù)向好趨勢，市場仍對美聯(lián)儲在年內(nèi)加息四次存在一定的預期，因此美元走強動能仍存，金價繼續(xù)承壓。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟增速放緩

　　歐洲方面，經(jīng)濟增速呈持續(xù)放緩趨勢。歐元區(qū)5月Markit制造業(yè)PMI初值下降至55.5，不及預期的56.1，且低于前值56.2，歐元區(qū)制造業(yè)雖仍呈擴張態(tài)勢，但擴張步伐持續(xù)減緩。失業(yè)率維持低位，歐元區(qū)3月失業(yè)率為8.5%，同比下降0.9%，仍為2008年以來的最低位，歐元區(qū)就業(yè)市場表現(xiàn)較好。但從通脹數(shù)據(jù)來看，下行壓力較大，歐元區(qū)4月CPI初值為1.2%，符合預期，卻低于前值的1.3%。

　　歐央行4月貨幣政策會議紀要顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟前景不確定性已經(jīng)上升，經(jīng)濟增長可能進一步放緩，但歐央行仍然認為經(jīng)濟增長的基礎較為堅實，通脹上升壓力仍存，因此歐洲央行將在今年年底前結束資產(chǎn)購買計劃。

　　避險需求較弱

　　近期，雖有美國退出伊朗核協(xié)議給市場帶來沖擊，但朝鮮棄核與中美貿(mào)易戰(zhàn)的逐漸平息給市場帶來安穩(wěn)情緒，兩大風險指標TED利差與VIX指數(shù)本月持續(xù)下降，市場避險情緒較弱，黃金ETF基金持倉呈回落態(tài)勢。截至5月25日，SPDR黃金ETF持有量為848.5噸,較5月1日減少18.27噸。

　　總的來說，美國強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲加息基礎堅實，而歐元區(qū)經(jīng)濟增長放緩令歐元走弱，對美元存在較好支撐。此外，考慮到意大利政局不穩(wěn)可能影響歐元區(qū)經(jīng)濟，疊加市場避險需求較弱，金價仍將承壓�？申P注紐約黃金主力合約1310美元/盎司的壓力位以及1280美元/盎司的支撐位。