近日，證監(jiān)會發(fā)布商譽(yù)減值新規(guī)，旨在揭示商譽(yù)后續(xù)計(jì)量環(huán)節(jié)的有關(guān)會計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化商譽(yù)減值的會計(jì)監(jiān)管。這也意味著上市公司進(jìn)入商譽(yù)減值的測試季，或影響到上市公司2018年的年報(bào)業(yè)績。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年三季度末，A股共有超過2070家上市公司存在商譽(yù)，商譽(yù)總額超過1.44萬億元，同比增長15%、環(huán)比增長4%。就行業(yè)分布來看，擁有最大商譽(yù)規(guī)模的前三個(gè)行業(yè)分別是傳媒、生物醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)，對應(yīng)的商譽(yù)規(guī)模均超千億元。

　　2017年以來，因并購標(biāo)的業(yè)績不達(dá)標(biāo)，一次性巨額計(jì)提商譽(yù)減值的個(gè)案在A股頻頻發(fā)生，在中小板、創(chuàng)業(yè)板公司身上表現(xiàn)得尤為突出。部分上市公司甚至借機(jī)財(cái)務(wù)“大洗澡”，業(yè)績變臉與商譽(yù)減值如影隨形，最終引發(fā)股價(jià)斷崖式下跌，投資者受損。

　　有分析人士表示，隨著上市公司并購步伐的加快，尤其是大量的溢價(jià)并購，A股商譽(yù)規(guī)模在過去7年間增長了10倍之多。如今，A股高懸的巨額商譽(yù)，減值風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。時(shí)至年末，本次風(fēng)險(xiǎn)提示的發(fā)布預(yù)計(jì)將在2018年上市公司年報(bào)編制和審計(jì)過程中擠掉部分商譽(yù)水分。

　　那么，什么是商譽(yù)？上市公司應(yīng)如何化解減值風(fēng)險(xiǎn)？投資者又應(yīng)如何避開巨額計(jì)提商譽(yù)減值的上市公司？經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)為網(wǎng)友逐一解答。

　　證監(jiān)會發(fā)布“商譽(yù)減值”的會計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示

　　11月16日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布《會計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號——商譽(yù)減值》(以下簡稱《提示》)�！短崾尽贩Q，按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第20號——企業(yè)合并》的規(guī)定，在非同一控制下的企業(yè)合并中，購買方對合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。

　　證監(jiān)會明確，第8號會計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示適用于擬上市公司、新三板公司等其他資本市場主體商譽(yù)減值事項(xiàng)的監(jiān)管。

　　證監(jiān)會指出，在實(shí)務(wù)操作中，公司在商譽(yù)初始確認(rèn)環(huán)節(jié)，往往存在合并成本計(jì)量錯(cuò)誤(如未考慮或恰當(dāng)考慮應(yīng)計(jì)入合并成本中的或有對價(jià))、未充分識別被購買方擁有但未在單獨(dú)報(bào)表中確認(rèn)的可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債(如合同權(quán)益、客戶關(guān)系、未決訴訟、擔(dān)保)等問題。相應(yīng)地，會計(jì)師事務(wù)所在執(zhí)業(yè)時(shí)，容易出現(xiàn)專業(yè)勝任能力不足、利用專家工作的審計(jì)程序執(zhí)行不到位、未恰當(dāng)識別公司前述不當(dāng)會計(jì)處理等問題；資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)時(shí)，通常存在評估基準(zhǔn)日選擇不恰當(dāng)、評估對象及評估范圍確定不合理、評估目的及評估價(jià)值類型不匹配等問題。

　　證監(jiān)會對商譽(yù)減值的會計(jì)處理及信息披露作出明確規(guī)定。

　　證監(jiān)會要求，定期或及時(shí)進(jìn)行商譽(yù)減值測試，并重點(diǎn)關(guān)注特定減值跡象。按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第8號——資產(chǎn)減值》的規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷是否存在可能發(fā)生資產(chǎn)減值的跡象。對企業(yè)合并所形成的商譽(yù)，公司應(yīng)當(dāng)至少在每年年度終了進(jìn)行減值測試。

　　證監(jiān)會還要求，合理將商譽(yù)分?jǐn)傊临Y產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測試。按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第8號——資產(chǎn)減值》的規(guī)定，對因企業(yè)合并形成的商譽(yù)，由于其難以獨(dú)立產(chǎn)生現(xiàn)金流量，公司應(yīng)自購買日起按照一貫、合理的方法將其賬面價(jià)值分?jǐn)傊料嚓P(guān)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合，并據(jù)此進(jìn)行減值測試。

　　在商譽(yù)減值測試過程和會計(jì)處理方面，證監(jiān)會提示，按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第8號——資產(chǎn)減值》的規(guī)定，在對商譽(yù)進(jìn)行減值測試時(shí)，如與商譽(yù)相關(guān)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合存在減值跡象的，應(yīng)先對不包含商譽(yù)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測試，確認(rèn)相應(yīng)的減值損失；再對包含商譽(yù)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測試。若包含商譽(yù)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合存在減值，應(yīng)先抵減分?jǐn)傊临Y產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合中商譽(yù)的賬面價(jià)值；再按比例抵減其他各項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值。

　　其中，資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的可收回金額的估計(jì)，應(yīng)根據(jù)其公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。

　　證監(jiān)會明確，商譽(yù)減值的信息披露要按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第15號——財(cái)務(wù)報(bào)告的一般規(guī)定(2014年修訂)》(證監(jiān)會公告〔2014〕54號)的規(guī)定，公司應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)告中詳細(xì)披露與商譽(yù)減值相關(guān)的、對財(cái)務(wù)報(bào)表使用者作出決策有用的所有重要信息。

　　并購潮產(chǎn)物

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)日報(bào)，按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第20號——企業(yè)合并》規(guī)定，在非同一控制下的企業(yè)合并中，購買方對合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。

　　對于上市公司而言，商譽(yù)的形成，會帶來賬面資產(chǎn)的增加，重組預(yù)期和財(cái)務(wù)并表的利好刺激，讓股票和業(yè)績能夠雙雙享受短暫的“蜜月期”。A股2015-2016年進(jìn)入外延式并購高峰期，并購一度成為以創(chuàng)業(yè)板個(gè)股為首的上市公司業(yè)績增長的良藥，而如今A股1.45萬億元的商譽(yù)正是這兩年并購潮的間接產(chǎn)物。

　　光大證券固收研究團(tuán)隊(duì)此前統(tǒng)計(jì)了上述兩年間A股的并購案例，結(jié)果顯示，非同一控制且股份交易占標(biāo)的總股份50%以上的并購案例，2015、2016年就高達(dá)1563件，合計(jì)交易金額高達(dá)1.22萬億元。

　　上海一專業(yè)會計(jì)人士表示，在商譽(yù)減值的測算中，上市公司擁有一定自由裁量的權(quán)利。多數(shù)公司會“選擇性”計(jì)提減值，甚至借計(jì)提調(diào)節(jié)盈虧。在其看來，過去A股的商譽(yù)減值并不規(guī)范，例如業(yè)績承諾三年，第一年未達(dá)預(yù)期，上市公司選擇不計(jì)提或者延遲計(jì)提。更有甚者，承諾期到期后，并購標(biāo)的業(yè)績變臉，一次性再巨額計(jì)提，讓股民措手不及。

　　《提示》中，證監(jiān)會對商譽(yù)減值中的不規(guī)范行為重點(diǎn)進(jìn)行了強(qiáng)調(diào)，稱發(fā)布提示的目的就是強(qiáng)化商譽(yù)減值的會計(jì)監(jiān)管，進(jìn)一步規(guī)范上市公司商譽(yù)減值的會計(jì)處理及信息披露。

　　現(xiàn)實(shí)的情況是，過往許多上市公司沒有在年終進(jìn)行減值測試，或者沒有充分關(guān)注商譽(yù)所在資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、實(shí)際經(jīng)營狀況及未來經(jīng)營規(guī)劃等因素；以及沒有合理判斷商譽(yù)是否存在減值跡象。而在商譽(yù)出現(xiàn)特定減值跡象時(shí)，也沒有及時(shí)進(jìn)行減值測試，且無合理理由。

　　還有的更簡單以并購重組相關(guān)方有業(yè)績補(bǔ)償承諾、尚在業(yè)績補(bǔ)償期間為由，不進(jìn)行商譽(yù)減值測試。對此，風(fēng)險(xiǎn)提示規(guī)定，公司應(yīng)合理區(qū)分并分別處理商譽(yù)減值事項(xiàng)和并購重組相關(guān)方的業(yè)績補(bǔ)償事項(xiàng)，不得以業(yè)績補(bǔ)償承諾為由，不進(jìn)行商譽(yù)減值測試。

　　上市公司如何化解減值風(fēng)險(xiǎn)？

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年三季度末，上市公司商譽(yù)與凈利潤的比例總體高達(dá)89%。商譽(yù)與凈利潤的比例超過100%的上市公司有23家，其中排名前三的公司，其商譽(yù)與凈利潤的比值分別是549.59%、524.40%和353.43%。

　　光大證券認(rèn)為，高商譽(yù)導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)被低估，主要體現(xiàn)在賬面資產(chǎn)負(fù)債率低于實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率。同時(shí)，由于商譽(yù)減值損失的確認(rèn)具有一定的主觀性，商譽(yù)減值損失可能會在將來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)集中釋放，進(jìn)一步增加了企業(yè)業(yè)績的不確定性。商譽(yù)減值主要原因是被收購方無法實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾，不及預(yù)期，一旦被收購方業(yè)績變臉，就將造成商譽(yù)減值，直接影響上市公司凈利潤。商譽(yù)占比越高，計(jì)提減值對利潤造成的沖擊就可能越大。

　　從行業(yè)來看，按申萬一級行業(yè)分類，傳媒、醫(yī)藥生物和計(jì)算機(jī)等三大行業(yè)的商譽(yù)值均在1000億元以上，三大行業(yè)的商譽(yù)值分別為1857.18億元、1515.79億元和1133.43億元。另外，汽車、家用電器、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)商譽(yù)值超過500億元。

　　海通證券認(rèn)為，更為嚴(yán)格的商譽(yù)減值新規(guī)將有效監(jiān)督傳媒行業(yè)公司進(jìn)行定期、謹(jǐn)慎商譽(yù)減值問題處理，避免突發(fā)“黑天鵝”事件；能夠有效防范因?yàn)橹卮笊套u(yù)減值帶來的公司凈利潤的波動(dòng)；作為“輕資產(chǎn)、高估值”的傳媒行業(yè)，本次更為嚴(yán)格的商譽(yù)減值處理辦法，將再次督促行業(yè)內(nèi)公司真正從未來業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展角度出發(fā)，嚴(yán)格盡職調(diào)查以合理價(jià)格和合理方式對標(biāo)的進(jìn)行收并購，而非僅僅在于簡單的對賭期業(yè)績堆砌。

　　那么，新規(guī)下發(fā)后，相關(guān)上市公司應(yīng)如何化解減值風(fēng)險(xiǎn)？

　　該會計(jì)師事務(wù)所人士表示，一般企業(yè)合并中，會產(chǎn)生一定的商譽(yù)，但是隨著市場的變化，在原來收購和投資時(shí)所形成的商譽(yù)理論上已經(jīng)在不同程度上發(fā)生了減值。公司從自身內(nèi)部的控制來看，新規(guī)的下發(fā)，公司會加強(qiáng)收購和投資中的評估，對未來能力的承受進(jìn)行再評估，前期的風(fēng)險(xiǎn)評估不夠而導(dǎo)致后期減值計(jì)提后，會影響整個(gè)市場股價(jià)的變化，因此，企業(yè)會因新規(guī)的下發(fā)后變得更加謹(jǐn)慎。

　　海通證券認(rèn)為，本次《提示》針對風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)一步明確了監(jiān)管關(guān)注要點(diǎn)。對市場潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示，有利于杜絕潛在“黑天鵝”發(fā)生。

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　　什么是商譽(yù)？

　　商譽(yù)通常是指企業(yè)在同等條件下，能獲得高于正常投資報(bào)酬率所形成的價(jià)值。這是由于企業(yè)所處地理位置的優(yōu)勢、或是由于經(jīng)營效率高、歷史悠久、人員素質(zhì)高等多種原因，與同行企業(yè)比較，可以獲得超額利潤。

　　商譽(yù)是指能在未來期間為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，或一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力（如社會平均投資回報(bào)率）的資本化價(jià)值。商譽(yù)是企業(yè)整體價(jià)值的組成部分。在企業(yè)合并時(shí)，它是購買企業(yè)投資成本超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額。

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