10月22日,國務(wù)院常務(wù)會議(下稱“國常會”)發(fā)布支持民企發(fā)展的相關(guān)決定,隨后央行發(fā)布落實政策。部分機構(gòu)表示可開始加倉民企債,但也有私募基金人士表示繼續(xù)觀察民企和國企債利差變化。
創(chuàng)新工具支持民營企業(yè)
國常會決定進一步實施支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的舉措后,央行發(fā)布落實政策通知表示,在原有基礎(chǔ)上,再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元;同時,央行引導(dǎo)設(shè)立“民營企業(yè)債券融資支持工具”,該工具央行運用再貸款提供部分初始資金,由專業(yè)機構(gòu)進行市場化運作,通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式,重點支持暫遇困難的優(yōu)質(zhì)民企債券融資。
談及央行政策中提及的“通過擔保增信等多種方式,重點支持暫遇困難的優(yōu)質(zhì)民企債券融資”,國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛表示,這是央行政策中的創(chuàng)新。他說,小微企業(yè)、民營企業(yè)面臨的實際經(jīng)營風險高于國企。金融機構(gòu)在為它們提供融資支持時,必須考慮這層風險。這也就客觀上造成了小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難,融資貴。如果能夠建立風險分擔機制,使得公共資金分擔小微企業(yè)民營企業(yè)發(fā)債或貸款融資時蘊含的風險,這會減輕提供融資的機構(gòu)的負擔,提升其為小微企業(yè)、民營企業(yè)提供融資的性價比。
曾剛指出,民營企業(yè)通過發(fā)債和貸款融資。對于發(fā)債融資,央行對擔保機構(gòu)提供資金支持,擔保機構(gòu)選擇民營企業(yè)對他們發(fā)債進行增信。對于使用貸款融資的企業(yè)來說,它可通過融資擔保獲得增信支持。前不久,我國已經(jīng)設(shè)立國家融資擔;,由財政部聯(lián)同商業(yè)銀行共同發(fā)起。融資擔;鹬饕ㄟ^對銀行信貸風險進行分擔,來為民營企業(yè)提供融資支持。這樣一來,就初步形成了針對民營企業(yè)不同融資渠道的風險分擔機制,預(yù)計可有效撬動對民營企業(yè)、小微企業(yè)信貸資金的投入。
部分機構(gòu)加倉民企債
某股份制銀行規(guī)劃與發(fā)展部研究中心總經(jīng)理說,國常會和央行的最新政策,對于銀行來說有實質(zhì)利好。首先,定向增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元,可以提升銀行向小微和民企的信貸投放能力;其次,民企債券融資支持工具能有效幫助暫時遇到困難,但有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè)獲取融資,降低了這些企業(yè)因資金問題出現(xiàn)風險的概率,進而對銀行存量資產(chǎn)質(zhì)量有提升作用;再次,新政策和工具的推出能改善整個市場的風險情緒,提高經(jīng)濟活力,緩解信用約束,商業(yè)銀行在市場上會更為活躍,在民企債券發(fā)行、公開市場交易方面也會有新的業(yè)務(wù)機會。最后,近期央行等監(jiān)管部門的一系列政策有效穩(wěn)定市場預(yù)期,A股市場明顯上漲,間接緩解了商業(yè)銀行資本市場相關(guān)業(yè)務(wù)的風險。
不過,該總經(jīng)理表示,中短期內(nèi)小微貸也不會出現(xiàn)大幅波動,銀行風險偏好改變不會那么快。業(yè)內(nèi)人士表示,作為資產(chǎn)管理源頭的銀行,一旦風險偏好改變,資產(chǎn)管理行業(yè)的風險偏好改變指日可待。事實上,有機構(gòu)人士向記者表示可適當加倉民企債了。
一家國內(nèi)資產(chǎn)管理機構(gòu)海外子公司固定收益投資負責任人告訴記者,目前可適當加倉民企債了。該投資負責人表示,尤其是部分民企在海外發(fā)行的中資美元債,目前已經(jīng)具備較好的投資價值!安糠謨r格在70以下的產(chǎn)業(yè)債,以及收益在8-20%之間的短債,如果主體信用資質(zhì)不錯,目前可考慮買入”他說。他介紹其從9月開始已經(jīng)加倉部分錯殺的個券,三季度的收益已經(jīng)較前兩個季度明顯回升。
不過,一家主打固定收益投資的私募基金債券交易員告訴記者,目前還在觀察民企和國企信用債利差的走向!澳壳袄钍潜容^大的,這說明市場的信心還較低。這個時候進入,被套的風險比較大。”他說,若看到利差收窄的信號,則可開始行動!坝捎诶碡斪庸镜脑O(shè)立還在計劃階段,銀行與私募的合作尚未完全鋪開。目前不少私募的資金端也不夠穩(wěn)定,能不能加倉,什么時候加倉也受比較多的限制!彼f。另一家固定收益私募基金固定收益投資負責人也表示,目前正在觀望,信號進一步明確之后再加倉。
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