經(jīng)濟日報記者 周 琳

　　日前，以華晨汽車、永煤集團及紫光集團等為代表的AAA評級企業(yè)債務(wù)違約頻發(fā)，債券市場發(fā)行和交易情緒受到不小影響。2020年，共有67家主體的189只債券出現(xiàn)違約，涉及金額1661.86億元。

　　2020年底的中央經(jīng)濟工作會議明確要求，打擊各種逃廢債行為。如何看待債券市場投資風險？怎樣打擊各類逃廢債行為？

　　鵬揚基金信用策略總監(jiān)林錦認為，本輪債券違約有幾個特點：一是這些企業(yè)外部評級都比較高，原始都是AAA評級；二是違約發(fā)生比較突然，與市場預(yù)期存在差距；三是單體債券存量都很大。

　　招商基金固定收益投資部副總監(jiān)馬龍認為，從宏觀層面看，近些年來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型速度加快，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言，營利能力較低，但存量債務(wù)負擔更重，抵御風險的能力相對不強，容易在經(jīng)濟出現(xiàn)波動時發(fā)生債務(wù)償付問題。新冠肺炎疫情等外部沖擊使得企業(yè)盈利持續(xù)承壓，資金周轉(zhuǎn)能力被削弱后，企業(yè)債務(wù)負擔進一步加重。從評級機構(gòu)因素看，市場對AAA評級企業(yè)泛濫現(xiàn)象比較反感，市場部分評級機構(gòu)專業(yè)化程度低，評級不夠客觀中肯，受到投資者詬病。

　　中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林認為，網(wǎng)貸P2P企業(yè)基本清退之后，互聯(lián)網(wǎng)金融導致的違約在當下逐步減少，債務(wù)問題將更加集中于公司債領(lǐng)域，地方融資平臺牽涉的債務(wù)違約逐漸浮出水面，信用債將成為未來防控重點之一。

　　未來信用風險會不會惡化？馬龍認為，債市出現(xiàn)違約是正常現(xiàn)象，長期剛兌會助長道德風險，引發(fā)資金在不同市場間的不合理配置和流動。有出清、有違約的市場才是一個成熟的、健康運轉(zhuǎn)的、能對風險充分定價的市場。對于風險承受能力一般的普通大眾投資者，可選擇風格穩(wěn)健、對信用風險把控力強的資管機構(gòu)和資管產(chǎn)品。

　　對于打擊逃廢債的舉措，盤和林表示，應(yīng)當從多角度展開，應(yīng)對不同類型的債務(wù)違約需要有不同策略。在民間債務(wù)領(lǐng)域，主要是通過“老賴”名單對相關(guān)違約人進行消費限制和財產(chǎn)轉(zhuǎn)移限制。在銀行信貸領(lǐng)域，要加強事前信貸審核，從源頭杜絕比在事后補救效果更好。部分民生領(lǐng)域的債務(wù)，比如，對拖欠工資一類逃廢債，必須嚴厲打擊。

　　此外，對問題比較集中的逃廢債問題，要在打破剛兌后把握好尺度。打破剛兌本意是為了風險出清，并不表示企業(yè)可肆意違約和逃廢債。在信用債領(lǐng)域，需要跟進監(jiān)管，防止企業(yè)騰挪轉(zhuǎn)移資產(chǎn)來規(guī)避還債。要讓發(fā)債企業(yè)認識到，違約是企業(yè)生死存亡的大事，而不是借新還舊循環(huán)往復就可以解決的“小事”。

　　馬龍認為，我國債券市場仍處于發(fā)展中，需要完善市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，讓債券市場各類參與主體在制度框架下發(fā)展，尤其是把評級機構(gòu)的規(guī)范發(fā)展放在突出位置。