千年舟新材科技集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“千年舟”）目前在深交所主板IPO的審核狀態(tài)為“終止”，原因是公司主動(dòng)申請(qǐng)撤回。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，報(bào)告期（2019年至2021年及2022年1-6月）內(nèi)，千年舟營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，但公司資產(chǎn)負(fù)債率卻居高不下。隨著千年舟此次IPO的終止，其募資補(bǔ)流計(jì)劃恐將推遲。此外，在歷史增資過(guò)程中，千年舟實(shí)控人曾和投資機(jī)構(gòu)簽訂過(guò)有關(guān)上市的對(duì)賭協(xié)議，如果公司上市未成功，恐將觸發(fā)回購(gòu)協(xié)議。

　　IPO終止恐觸發(fā)回購(gòu)條款

　　據(jù)招股書(shū)介紹，千年舟是一家以多品類(lèi)中高端板材的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的裝飾材料企業(yè)，致力于向終端消費(fèi)者提供綠色、環(huán)保、高品質(zhì)的裝飾板材及其配套產(chǎn)品。

　　千年舟的實(shí)控人為陸銅華與陸善斌，二人系父子關(guān)系。目前，陸銅華通過(guò)銅華投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“銅華投資”）間接持有千年舟67.52%的股份。陸善斌直接持有千年舟10.86%的股份，通過(guò)銅華投資間接持有千年舟7.50%的股份，通過(guò)杭州一佳興舟投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）和杭州一佳盛舟投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）間接持有千年舟0.70%的股份，合計(jì)持有千年舟19.06%的股份。

　　隨著千年舟此次IPO的終止，陸銅華與陸善斌恐怕將面臨不小的回購(gòu)壓力。2018年9月，千年舟進(jìn)行增資，分別引進(jìn)了寧波梅山保稅港區(qū)永瑞股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“永瑞投資”）、杭州復(fù)恒創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“復(fù)恒投資”）和寧波思美復(fù)聚股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“思美投資”）等三家外部投資機(jī)構(gòu)。

　　與此同時(shí)，陸銅華、陸善斌和上述3家機(jī)構(gòu)簽訂了對(duì)賭協(xié)議，包括對(duì)2018年至2020年的業(yè)績(jī)進(jìn)行了約定（具體金額未披露），若實(shí)際未完成對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)，則陸銅華、陸善斌將以股權(quán)或者現(xiàn)金形式進(jìn)行賠付；對(duì)上市時(shí)間進(jìn)行了約定，若未完成，則陸銅華、陸善斌將進(jìn)行股份回購(gòu)；永瑞投資、思美投資及復(fù)恒投資享受優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)、隨售權(quán)等。

　　但最終千年舟沒(méi)有達(dá)到承諾業(yè)績(jī)，陸銅華、陸善斌以現(xiàn)金形式對(duì)2018年和2019年業(yè)績(jī)進(jìn)行補(bǔ)償。2021年11月，陸銅華、陸善斌與永瑞投資等3家機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議，2020年由于受外界環(huán)境影響，業(yè)績(jī)補(bǔ)償條款不再執(zhí)行，因此有關(guān)于業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)臈l款已履行完畢。

　　至于回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)等，在經(jīng)過(guò)系列協(xié)商后，截至招股書(shū)簽署日，陸銅華、陸善斌與復(fù)恒投資及思美投資達(dá)成協(xié)議，確認(rèn)《補(bǔ)充協(xié)議》中的條款均不可撤銷(xiāo)地終止。也就是說(shuō)，陸銅華、陸善斌與復(fù)恒投資及思美投資的對(duì)賭等條款均已完全、有效終止。對(duì)于永瑞投資，陸銅華、陸善斌與其達(dá)成協(xié)議：如果公司上市未成功，則《補(bǔ)充協(xié)議》中股份回購(gòu)條款恢復(fù)生效，其他條款完全、有效終止。而現(xiàn)如今，隨著千年舟主動(dòng)撤回IPO，如果后期沒(méi)有再繼續(xù)推進(jìn)IPO的話，陸銅華、陸善斌恐怕面臨回購(gòu)壓力。

　　募資補(bǔ)流計(jì)劃恐將推遲

　　近年來(lái)，千年舟的擴(kuò)張較為迅速，報(bào)告期內(nèi)，千年舟的營(yíng)業(yè)收入分別為19.95億元、22.19億元、29.69億元和13.55億元，其中2020年和2021年分別同比增長(zhǎng)11.18%和33.81%；同期公司歸母凈利潤(rùn)分別為8245.79萬(wàn)元、7829.02萬(wàn)元、11651.63萬(wàn)元和5904.73萬(wàn)元，其中2020年同比減少5.05%、2021年同比增長(zhǎng)48.83%。

　　與此同時(shí)，千年舟的資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下，報(bào)告期內(nèi)其合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為68.34%、62.52%、65.64%和68.23%。同期，千年舟的流動(dòng)比率分別為0.74倍、0.70倍、0.57倍和0.57倍；速動(dòng)比率分別為0.53倍、0.47倍、0.35倍和0.34倍。千年舟稱(chēng)，由于融資渠道單一，公司主要利用自身經(jīng)營(yíng)積累和外部債務(wù)融資支撐業(yè)務(wù)發(fā)展，導(dǎo)致公司借款規(guī)模較高。

　　和同行業(yè)公司相比，千年舟的償債能力偏低。在招股書(shū)中，千年舟列舉了兔寶寶、云峰新材、大亞圣象、豐林集團(tuán)和平潭發(fā)展等公司用于對(duì)比，2019年至2021年，這5家公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為34.69%、40.18%和42%；同期其平均流動(dòng)比率分別為2.62倍、2.02倍和1.84倍；平均速動(dòng)比率分別為1.49倍、1.31倍和1.17倍。

　　千年舟在資金方面的渴求，通過(guò)此次其IPO上市募投項(xiàng)目也可見(jiàn)一斑。此次IPO，千年舟欲募資7.09億元，分別用于年產(chǎn)40萬(wàn)立方米高端家具板項(xiàng)目、低碳建材（木竹）研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化改造項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款，其中補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款擬使用募資金額為2.6億元，僅次于年產(chǎn)40萬(wàn)立方米高端家具板項(xiàng)目。而現(xiàn)如今，隨著千年舟此次IPO項(xiàng)目的終止，該募資補(bǔ)流計(jì)劃恐將推遲。

　　截至2022年6月末，千年舟及子公司有多處不動(dòng)產(chǎn)被用于抵押，同期其賬面上的短期借款高達(dá)32708.31萬(wàn)元。實(shí)際上，千年舟早已在招股書(shū)中提示過(guò)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。其表示，盡管報(bào)告期內(nèi)本公司銀行資信水平良好，并擬通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票等方式降低財(cái)務(wù)杠桿、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，但如果受不可控因素影響，公司經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大變化導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流緊張，或因新增對(duì)外投資未達(dá)預(yù)期回報(bào)，亦或其他原因?qū)е鹿�司未能獲得足夠資金，本公司仍存在授信額度收緊、融資成本提高等短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)聯(lián)交易曾被監(jiān)管問(wèn)詢(xún)

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，報(bào)告期內(nèi)千年舟和關(guān)聯(lián)方曾發(fā)生過(guò)上千萬(wàn)元的資金拆借行為，涉及到的關(guān)聯(lián)方為杭州聚藝企業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“杭州聚藝”）和銅華投資。其中，杭州聚藝為千年舟實(shí)際控制人近親屬徐君蘭所控制企業(yè)，除了資金拆借外，杭州聚藝還和千年舟存在關(guān)聯(lián)采購(gòu)、關(guān)聯(lián)租賃、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等情況。

　　早在針對(duì)千年舟2021年12月發(fā)布的招股書(shū)首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)中，監(jiān)管層就要求千年舟說(shuō)明杭州聚藝的股權(quán)結(jié)構(gòu)、基本情況；補(bǔ)充披露千年舟與關(guān)聯(lián)方發(fā)生資金拆借的原因，相關(guān)拆借資金的用途及合理性；上述資金拆借是否履行了必要的內(nèi)部程序，是否合法合規(guī)，是否已經(jīng)清理完畢并支付合理的利息，是否存在糾紛爭(zhēng)議等。

　　此外，2018年至2020年及2021年1-6月內(nèi)，千年舟還注銷(xiāo)或轉(zhuǎn)讓多家同屬家居行業(yè)的關(guān)聯(lián)方。千年舟在轉(zhuǎn)讓原子公司浙江望森家居科技有限公司等股權(quán)后，又與上述主體發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。對(duì)此，監(jiān)管層要求千年舟說(shuō)明對(duì)于已被注銷(xiāo)的關(guān)聯(lián)方相關(guān)企業(yè)注銷(xiāo)的原因，是否存在違法違規(guī)行為，是否存在為千年舟代為承擔(dān)成本費(fèi)用等情況，上述企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)內(nèi)容，是否曾與公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者關(guān)聯(lián)交易。