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利君股份:大股東曲線套現(xiàn) 高管笑納九成紅利

2013年04月25日 14:29   來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)   

    中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按2012年的分紅方案披露已接近尾聲,對于其中高比例現(xiàn)金分紅的公司,投資者在欣喜之余還需要保持一份警惕,因為這背后可能暗藏著很多危機。比如像利君股份就是如此,公司分紅金額的七成實際上是被身為一二股東的何亞民、何佳父女倆收入囊中,根據(jù)專業(yè)人士的推測,這很可能是大股東在所持股份有三年禁售期限制下的快速套現(xiàn)行為。而這種行為,不僅僅意味著散戶分得紅利的稀少,更對公司的長遠發(fā)展起到不利的作用。

 

    上市公司2012年年報披露已經(jīng)接近尾聲,對于充滿波動的2012年來說,大多數(shù)上市公司所處的行業(yè)都遭受了嚴峻的考驗,然而讓人意外的是今年上市公司的分紅卻并沒有減少。截止到4月20日,在已發(fā)布分紅預案的上市公司中共有1165家計劃現(xiàn)金分紅,占比達7成,而這1165家計劃現(xiàn)金分紅的公司合計派發(fā)股息(稅前)0.54萬億元,約占這些公司凈利潤的三成。

    但這些僅僅是小兒科,上市公司利君股份(002651)18日發(fā)布的2012年年報顯示,利君股份全年實現(xiàn)凈利潤2.93億元,然而公司還推出了10派12.2元的分紅計劃,總計將派發(fā)4.89億元,也就是說其分給股東的現(xiàn)金居然超過全年的凈利潤。如果按昨日收盤價計算,利君股份此次分紅的含稅股息率達到了9%,遠超銀行五年期定期存款利率,著實讓人驚訝。但反觀利君股份的主要財務指標,卻已是連續(xù)第二年大幅下降了。

    上市兩年業(yè)績連續(xù)下降

    利君股份4月17日晚間公布2012年年報,公司2012年實現(xiàn)營業(yè)收入8.04億元,較上年同期下降34.06%;實現(xiàn)營業(yè)利潤3.26億元,較上年同期下降33.57%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.93億元,較上年同期下降30.99%;基本每股收益為0.73元。而在利君股份上市前的2011年,其年報的業(yè)績也是十分慘淡。據(jù)披露,其2011年的營業(yè)收入比2010年下降了15.76%,歸屬上市公司股東凈利潤下降了26.36%。


    從單季度的情況來看,自上市以來公司的業(yè)績便處于下滑之中。2012年第一、二、三、四季度公司分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為7915.3萬元、12174.8萬元、4619.13萬元和4589.18萬元,同比增長-27.9%、-34.43%、-60.01和236.07%。可以看出,從去年第三季度開始,公司的業(yè)績下行出現(xiàn)了加速。雖然第四季度業(yè)績同比出現(xiàn)大幅增長,但是環(huán)比來看,仍是下滑。

    從產(chǎn)品來看,營業(yè)收入占比最大的輥壓機下滑幅度最大。去年該產(chǎn)品共實現(xiàn)收入58376.57萬元,同比下滑39.61%,毛利率下滑1.26個百分點;高壓輥磨機實現(xiàn)收入6989.95萬元,同比下滑30.7%,但毛利率卻上升了4.13個百分點;選粉機實現(xiàn)收入5878.62萬元,同比下滑1.39%,毛利率上升1.44個百分點。

    根據(jù)其主營產(chǎn)品我們不難看出,公司的經(jīng)營情況與宏觀經(jīng)濟緊密相連,屬于強周期行業(yè)。公司下游應用領域主要為水泥建材及礦山、冶金、化工等行業(yè)。眾所周知,近年來由于國際金融危機的影響,國內(nèi)經(jīng)濟增速也出現(xiàn)了放緩,大宗商品及房地產(chǎn)、基建領域受影響尤其嚴重。在這種情況下,相關(guān)設備行業(yè)必然受到嚴重拖累。然而就是在這種業(yè)績連續(xù)大幅下降的時候,公司還推出如此高的分紅方案,著實讓投資者大感意外。

    父女以一二大股東身份“卷走”7成分紅

    根據(jù)公告,利君股份擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12.2元(含稅),總共將派發(fā)4.89億元紅利。而此次分紅不僅讓公司全年2.93億元的凈利潤一分不剩,還搭上了母公司年初未分配利潤中的絕大部分,分紅完成后,公司剩余未分配利潤將只剩下1291萬元。如果投資者覺得高分紅是好公司的話,那可就大錯特錯了。

    記者從公司公布的股東及持股比例了解到,利君股份的前三大股東均為發(fā)起人股東。其中實際控制人、董事長何亞民持有1.45億股,其女、公司董事何佳持有1.4億股,兩人合計持股占公司總股本的71.22%,將分得含稅紅利3.48億元。另外,總經(jīng)理魏勇持有7200萬股,列公司第三大股東,這三人合計將得到含稅分紅為4.35億元,占此次分紅金額的近九成。

    而對于普通二級市場的投資者來說,盡管有大比例分紅,但并不足以彌補公司自上市以來的下跌幅度。利君股份于2012年1月6日上市交易,當時公司的發(fā)行價為每股25元,上市后幾乎是一路下跌。按昨日后復權(quán)的收盤價計算,公司股價已接近腰斬。

    業(yè)績平平卻高額現(xiàn)金分紅,受益最大的是持股比例很高的大股東,這成了不少創(chuàng)業(yè)板和中小板公司的分紅特點。

    英大證券研究所所長李大霄表示,對于分紅額度超過凈利潤的上市公司來說,投資者要保持一份警惕,股利支付率(分紅總額占凈利潤的比例)超過100%的情況是不可能持續(xù)的。在全流通情況下,有的上市公司通過分紅吸引投資者,以擴大市值。如果分紅用去幾千萬,市值能增加1億元,那么上市公司可能就有動力進行這筆分紅。這可能是"鐵公雞"變成"慷慨王"的原因。

    而山東財經(jīng)大學證券期貨研究所所長張延良認為,過高比例分紅給企業(yè)的影響,并非大股東受益那樣簡單。超高比例的現(xiàn)金分紅,難免會影響上市公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流和負債率。屬于過度透支企業(yè)利潤,并不利于企業(yè)長期的發(fā)展。

    大股東快速套現(xiàn) 利君股份“性命危已”

    今年被稱為“史上最牛現(xiàn)金分紅”的方大特鋼,分紅方案為每10股派10元,相當于派現(xiàn)13億元,而公司去年凈利僅5.23億,加上前年凈利也只有12.47億。按除息日前一天的股價計算,方大特鋼的股息率達到16%。雖然公布方案后股價受到刺激而有過漲停,但在3月11日除權(quán)除息當天股價盤中觸及跌停,派發(fā)紅利后更是震蕩下跌。

    神光金融研究員張生國解釋,買股獲得分紅和存銀行不同。舉例來說,3月8日方大特鋼股權(quán)登記日,收盤價是6.15元,假設這是股民當日的買入價。到了除權(quán)除息日3月11日,因為每股分紅1元,所以股價除權(quán)后變成了5.15元,而3月11日的開盤價實際是4.75元,比除權(quán)價還低了。投資者在3月14日才能收到分紅,假設個稅20%(持有一個月內(nèi)),則每股才得到0.8元。計算一下,假設投資者以3月8日收盤價6.15元買入,在3月11日開盤價4.75元賣出,在3月14日收到0.8元。那這次交易還虧損了0.6元。

    所以說,股票的價格才是核心,走勢方向判斷對了才能盈利,分紅率可以作為投資價值的判斷依據(jù)之一,但不是全部,重點是股權(quán)登記日后的價格波動。

    又如2011年3月,中瑞思創(chuàng)推出了一份當時堪稱冠絕A股的分配方案,公司擬每10股轉(zhuǎn)增15股再派15元,令不少投資者感到意外,輿論也一時嘩然。

    不過,當時就有投資者指出,這樣的分配方案其實是肥了公司高管等股東。因為按照分配方案計算,公司需要支付約1億元現(xiàn)金,這比公司2010年8586萬元的凈利潤還高。當時,公司董事長路楠、董事俞國驊合計持有4530萬股股份,他們將合計分得6760萬元。在這次大手筆分配后,中瑞思創(chuàng)股價一落千丈。

    業(yè)內(nèi)人士認為,上市公司,尤其是新上市的公司實施高分紅,存在大股東在所持股份三年禁售期限制下快速套現(xiàn)的可能性。分紅的本意是上市公司回饋投資者,但在業(yè)績難以大幅增長的情況下分紅,對上市公司,尤其是創(chuàng)業(yè)板、中小板公司發(fā)展不利,畢竟這些公司還處在成長階段,隨時需要大量資本支出。而根據(jù)利君股份招股說明顯示,公司控股股東、實際控制人何亞民及其一致行動人何佳承諾:自發(fā)行人股票上市之日起三十六個月內(nèi),不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其持有的發(fā)行人股份。

 

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(責任編輯:康博)

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