A股IPO暫停一年多之后即將開閘。11月30日下午，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，預(yù)計一個月之后將有公司完成相關(guān)準(zhǔn)備程序，到明年1月，約有50家企業(yè)能陸續(xù)上市。

　　企業(yè)價值和風(fēng)險由投資者和市場判斷

　　2012年11月份之后，A股的新股發(fā)行上市暫停，隨后中國證監(jiān)會在今年6月提出了新股發(fā)行改革的草案，向社會征求意見。

　　昨日這一最終版的文件發(fā)布，市場化的改革理念得到體現(xiàn)。

　　對于目前的方案，鄧舸說，“這是逐步推進股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊制過渡的重要步驟�！�

　　中國證監(jiān)會表示，監(jiān)管部門對新股發(fā)行的審核重在合規(guī)性審查，企業(yè)價值和風(fēng)險由投資者和市場自主判斷。

　　而在此前，證監(jiān)會在審核新股是否可以獲得上市批文的過程中，企業(yè)的盈利指標(biāo)、盈利可持續(xù)性、關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險等都是審核重點，即證監(jiān)會決定何種質(zhì)地的公司可以上市。

　　但在A股市場中，這樣的審核下，造假上市的公司、粉飾業(yè)績的公司仍屢見不鮮。學(xué)者劉勝軍此前對新京報表示，證監(jiān)會不應(yīng)該，也沒有能力對企業(yè)能否上市進行審核和隱形背書。

　　信息披露違法違規(guī)將嚴查

　　在證監(jiān)會此次的改革意見中，股票發(fā)行審核將以信息披露為中心，中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部門和股票發(fā)行審核委員會依法對發(fā)行申請文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進行審核，不對發(fā)行人的盈利能力和投資價值作出判斷。發(fā)現(xiàn)申請文件和信息披露內(nèi)容存在違法違規(guī)情形的，嚴格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任。

　　而經(jīng)審核后，新股何時發(fā)、怎么發(fā)，將由市場自我約束、自主決定。證監(jiān)會認為，發(fā)行價格將更加真實地反映供求關(guān)系。

　　鄧舸說，此次《意見》發(fā)布后，證監(jiān)會和交易所還要修改部分辦法和細則，上市公司還要按照方案對申報文件作出修改，完成相關(guān)程序預(yù)計要1個月左右。預(yù)計到2014年1月，約有50家企業(yè)能完成程序并陸續(xù)上市。

　　目前A股仍有761家企業(yè)排隊等待上市，證監(jiān)會預(yù)計，這么多公司要完成審核，需要一年左右的時間。

　　■ 解讀

　　IPO重啟對市場有何影響？

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸：股市設(shè)立以來，已經(jīng)歷8次新股發(fā)行暫停、7次恢復(fù)發(fā)行。前7次恢復(fù)發(fā)行后的首個交易日，上證綜指5次下跌、2次上漲。從實際情況看，恢復(fù)新股發(fā)行并不決定股市中長期走勢，股市運行主要由當(dāng)時經(jīng)濟基本面和宏觀政策所決定。

　　發(fā)行節(jié)奏的市場化，并不意味著目前已通過發(fā)審會的80余家企業(yè)馬上就全部發(fā)行完畢，這些公司還需要履行各種程序、修改相關(guān)文件。

　　保護投資者方面有何措施？

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸：有五個方面的措施。一是促進發(fā)行人使用淺白語言，真實、準(zhǔn)確、完整地披露公司情況，加強風(fēng)險揭示，讓投資者明明白白投資；二是促進公平合理定價，限制發(fā)行人定高價，防止投資者報高價，抑制上市后盲目炒作新股。比如把減持與發(fā)行價掛鉤等；三是新股配售尊重中小投資者申購意愿，調(diào)整回撥機制和網(wǎng)上配售機制；四是強化信息披露違法行為的賠償責(zé)任；五是加強監(jiān)管執(zhí)法，堅決打擊違法違規(guī)行為，建立投資者保護的法律保障。

　　對創(chuàng)業(yè)板沖擊較大

　　證監(jiān)會明確IPO重啟時間，在2014年1月陸續(xù)安排公司上市，這也是市場預(yù)期中的利空消息，對主板市場沖擊不大，對創(chuàng)業(yè)板沖擊較大。

　　目前排隊上市的公司以中小板和創(chuàng)業(yè)板為主，主板公司很少，因此對二級市場資金分流作用不大，主要是心理層面的影響。由于IPO暫停已經(jīng)一年有余，開閘后可能會吸引大量資金打新股。如果新股實行批量發(fā)行，可能會抑制首日爆炒。新股發(fā)行由審批制逐漸轉(zhuǎn)向注冊制，可能會增加股票供給，降低發(fā)行價，增加退市數(shù)量，對A股影響深遠。

　　——南方基金首席策略分析師楊德龍

　　■ 相關(guān)新聞

　　我國將開展優(yōu)先股試點

　　新京報訊 國務(wù)院昨日發(fā)布關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導(dǎo)意見，其中規(guī)定優(yōu)先股發(fā)行數(shù)量不能超過普通股總數(shù)的50%，證監(jiān)會將制定優(yōu)先股試點的后續(xù)具體規(guī)定。

　　國務(wù)院的指導(dǎo)意見指出，優(yōu)先股籌資不能超過公司發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%，數(shù)量不能超過普通股的50%，優(yōu)先股可以作為并購重組的支付手段。

　　優(yōu)先股是指約定票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤，但在表決權(quán)方面遜于普通股的股票。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸稱，目前開展優(yōu)先股試點，有利于加快發(fā)展直接融資，補充企業(yè)資本金；有利于為投資者提供多元化投資渠道，增加新型的固定收益產(chǎn)品。

　　鄧舸同時表示，投資優(yōu)先股也是有風(fēng)險的。即公司經(jīng)營良好時無法享受更多收益，經(jīng)營惡化時同樣有無法獲得股息的風(fēng)險，破產(chǎn)時清償排在債券之后。投資者應(yīng)充分評估風(fēng)險。

　　現(xiàn)金分紅提差異化比例

　　新京報訊 中國證監(jiān)會昨日發(fā)布文件，要求上市公司明確分紅政策，具備現(xiàn)金分紅條件時應(yīng)當(dāng)現(xiàn)金分紅。

　　證監(jiān)會將上市公司分紅政策進行了一定程度的明確，其中上市公司處于成長期，且有重大資金支出安排的，現(xiàn)金分紅在利潤分配中的比例不低于20%；成熟階段且有重大資金支出安排的，現(xiàn)金分紅占比不低于40%，成熟階段無重大資金支出安排的，現(xiàn)金分紅占利潤分配的比例不低于80%。

　　2010年至2012年，境內(nèi)實施現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)占比分別為50%、58%、68%，現(xiàn)金分紅比例分別為18%、20%、24%。

　　創(chuàng)業(yè)板嚴禁“借殼”上市

　　新京報訊 中國證監(jiān)會昨日發(fā)布文件明確，借殼上市的審核標(biāo)準(zhǔn)，將嚴格與IPO標(biāo)準(zhǔn)一致。同時不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市。

　　證監(jiān)會昨日稱，借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同，有利于遏制市場對績差股的投機炒作，從根本上減少內(nèi)幕交易的動機，形成有效的退市制度。

　　證監(jiān)會認為，由于創(chuàng)業(yè)板目前存在“三高”問題，如果允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市，將加劇對創(chuàng)業(yè)板上市公司二級市場炒作，還易引發(fā)內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。(來源：新京報)