漫畫：王建明

　　在新三板掛牌企業(yè)突破萬家之際，國務(wù)院印發(fā)的《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（下稱《規(guī)劃》）提出：“研究推出全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點”。與以往不同的是，此次提出正是基于有轉(zhuǎn)板可能的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，同時該《規(guī)劃》在以往提出研究轉(zhuǎn)板試點的基礎(chǔ)上，要求研究推出轉(zhuǎn)板試點。

　　對此，國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德接受記者采訪時表示，新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板一直在講，這次提到了研究推出轉(zhuǎn)板試點的層面，這意味著新三板掛牌企業(yè)達到一個規(guī)模之后，國務(wù)院再一次將新三板轉(zhuǎn)板制度的制定提上了議事日程，但新三板轉(zhuǎn)板試點何時落地沒辦法判斷。

　　新三板轉(zhuǎn)板何時落地難預(yù)測

　　新三板轉(zhuǎn)板一直是市場上討論與熱議的話題，雖然按照《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》提出的全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司可以直接轉(zhuǎn)板至證券交易所上市，以及此后多個國務(wù)院文件提出研究轉(zhuǎn)板制度，但轉(zhuǎn)板上市的前提是掛牌公司必須符合《證券法》規(guī)定的股票上市條件，在股本總額、股權(quán)分散程度、公司規(guī)范經(jīng)營、財務(wù)報告真實性等方面達到相應(yīng)的要求。

　　新三板轉(zhuǎn)板試點何時落地？魯先德分析指出，新三板企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點，此前有過很多討論和推進，此次《規(guī)劃》提出研究推出轉(zhuǎn)板試點，預(yù)計第一步是研究轉(zhuǎn)板試點，第二步是出臺轉(zhuǎn)板試點相關(guān)規(guī)則……新三板企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點何時落地？政策的事沒辦法判斷。

　　一位券商新三板研究人士在接受記者采訪時表示，此次國務(wù)院文件提及轉(zhuǎn)板試點更具針對性，且具有實質(zhì)性推動意義，因為轉(zhuǎn)板試點被提出以來，主要是支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。

　　首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝表示，新三板轉(zhuǎn)板備受市場關(guān)注是有一定原因，轉(zhuǎn)板制度安排至少是新三板核心競爭力之一，如果沒有轉(zhuǎn)板制度，即使是放開投資者的門檻，新三板市場也沒有太多吸引力，轉(zhuǎn)板制度是目前能夠看到的潛在的新三板紅利，也吸引了部分符合IPO上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)到新三板掛牌。

　　值得一提的是，轉(zhuǎn)板制度一旦落地，新三板的定位就值得探討。新三板是否成為創(chuàng)業(yè)板的孵化基地。對此，許小恒認為，對于新三板的定位一直秉承以中小微企業(yè)發(fā)展為使命，未來也將繼續(xù)堅持為中小微企業(yè)服務(wù)的市場定位，堅持市場化、法制化和獨立市場原則。許小恒稱，“新三板也不應(yīng)該單純把自己看做是創(chuàng)業(yè)板等市場的蓄水池、后備軍。如果新三板發(fā)展好了，企業(yè)在新三板同樣能達到目的，則企業(yè)就沒有必要轉(zhuǎn)板，就會愿意留在新三板發(fā)展”。

　　優(yōu)質(zhì)公司將率先轉(zhuǎn)板試點

　　新三板哪些企業(yè)可能轉(zhuǎn)板試點？根據(jù)《規(guī)劃》要求，到2020年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達到15%，形成新一代信息技術(shù)、高端制造、生物、綠色低碳、數(shù)字創(chuàng)意等5個產(chǎn)值規(guī)模10萬億元級的新支柱。

　　一位券商新三板研究人士預(yù)計，未來首批轉(zhuǎn)板試點將在五個細分領(lǐng)域產(chǎn)生，尤其新一代信息技術(shù)這一細分領(lǐng)域的新三板掛牌企業(yè)獲得轉(zhuǎn)板可能性最大。

　　魯先德認為，新三板創(chuàng)新層企業(yè)先行試點的可能性最大，行業(yè)以新興行業(yè)為主。新三板率先轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板的公司，肯定是行業(yè)看好、業(yè)績優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，最近兩年，越來越多新三板掛牌公司通過IPO轉(zhuǎn)入主板和創(chuàng)業(yè)板。2015年，轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO的新三板公司49家；2016年至今，進入IPO輔導(dǎo)的新三板公司已達230家。這些公司所屬行業(yè)主要集中在制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)以及建筑業(yè)等。截至2016年12月22日，新三板掛牌公司已轉(zhuǎn)板企業(yè)82家，其中43家轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板，另有26家轉(zhuǎn)板滬市主板、13家轉(zhuǎn)板中小板。

　　值得注意的是，新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板會對創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生什么影響？對此，中國新三板投資聯(lián)盟許小恒認為，在短期上，新三板轉(zhuǎn)板制度使得現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板股票的稀缺性下降，創(chuàng)業(yè)板的高估值也會有所回落；在中長期上，轉(zhuǎn)板制度將為A股帶來優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)。