多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)表示，科創(chuàng)板的推出增加了股權(quán)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的退出渠道，將密切關(guān)注投資者參與門檻等具體細(xì)則。業(yè)內(nèi)人士指出，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制帶來的增量新股或有限，對(duì)垃圾股形成一定利空。

　　增加新退出渠道

　　科創(chuàng)板的推出令股權(quán)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)奔走相告�！巴瞥隹苿�(chuàng)板及試點(diǎn)注冊(cè)制對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是利好，尤其是機(jī)構(gòu)的退出方面�！本勉y控股副總經(jīng)理王亞軍說。

　　研究員劉有華表示，此前股權(quán)創(chuàng)投市場(chǎng)的特點(diǎn)是投資期限長(zhǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性弱，退出通道有限，眾多創(chuàng)新型中小企業(yè)面臨融資難的問題，而科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的推出，將解決以上難題。

　　某創(chuàng)投負(fù)責(zé)人也表示，設(shè)立科創(chuàng)板以及在科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)引入了新的退出渠道，也能更好地鼓勵(lì)基金投資科技創(chuàng)新。

　　實(shí)際上，上海股權(quán)托管交易中心的科創(chuàng)板于2015年便正式獲批，而此次上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制規(guī)格更高。博信基金總經(jīng)理陳可說：“從戰(zhàn)略新興板到科創(chuàng)板，另外有新三板、創(chuàng)業(yè)板、中小板，說明多層次資本市場(chǎng)在不斷完善，而科創(chuàng)板彌補(bǔ)了創(chuàng)業(yè)板和新三板之間的環(huán)節(jié)缺失。”

　　星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平進(jìn)一步指出，科創(chuàng)板的設(shè)立，為中小科技創(chuàng)新企業(yè)提供了全新的直接融資支持通道，將加快科技創(chuàng)新類企業(yè)上市，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、服務(wù)新產(chǎn)業(yè)和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供重大支持。對(duì)資本市場(chǎng)而言，科創(chuàng)板的設(shè)立，有助于科技細(xì)分領(lǐng)域龍頭加速形成，彌補(bǔ)過去類似BATJ海外上市的遺憾。

　　關(guān)注參與門檻

　　雖然具體細(xì)則還未出臺(tái)，但多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已經(jīng)展開了討論。王亞軍表示，針對(duì)后續(xù)細(xì)則，更關(guān)注科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性問題，合理的投資者門檻是保證市場(chǎng)活躍度的重要條件。他說：“新三板推出至今，對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)退出的功效有限，交易不活躍是制約其發(fā)展的一大因素。若科創(chuàng)板從制度上解決流動(dòng)性問題，對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)退出會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)作用�！�

　　在王亞軍看來，可以加大對(duì)投資者投資經(jīng)驗(yàn)的要求，而降低資金門檻要求�！袄�如，有些人資金不足500萬(新三板資金門檻要求)，但此前有金融相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)投資有深入理解，資金要求可以相對(duì)降低；而有部分人資金量大，但投資經(jīng)驗(yàn)不足，所以在引入時(shí)需要加一定限制。”

　　前述創(chuàng)投負(fù)責(zé)人也表示，期待更多詳細(xì)細(xì)則和時(shí)間表，例如符合科創(chuàng)板要求的企業(yè)類型，VC支持的退出是否有差別等。

　　陳可也指出，科創(chuàng)板推出對(duì)資本市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)和投資行業(yè)是重大利好，但具體程度要根據(jù)落地政策來評(píng)判。他說：“注冊(cè)制的定義目前還不是特別明確，現(xiàn)在的新股發(fā)行制度是審核制，有既定的規(guī)則。注冊(cè)制的推出首先需要有法可依，需要有一套適合它的規(guī)則�，F(xiàn)在看，具體劃分的范圍以及寬松程度還要等具體的政策推出之后才能有一個(gè)判斷�！睆囊�(guī)則和范圍的角度來講，相比于創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板肯定對(duì)科創(chuàng)企業(yè)更有針對(duì)性，范圍更聚焦，能夠讓企業(yè)更快地對(duì)接資本市場(chǎng)，讓資本市場(chǎng)的投資者分享企業(yè)成長(zhǎng)的紅利，對(duì)于投資行業(yè)，也多了一個(gè)流通的渠道。

　　值得注意的是，證監(jiān)會(huì)指出，將指導(dǎo)上交所針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)，在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面加強(qiáng)科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者理性參與；鼓勵(lì)中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。對(duì)此，有公募人士指出，科創(chuàng)板推出有望對(duì)接此前募集的戰(zhàn)略配售基金，未來戰(zhàn)略配售有望投向科創(chuàng)板。

　　增量新股或有限

　　雖然科創(chuàng)板的推出令A(yù)股創(chuàng)投板塊大漲，但也引發(fā)了部分投資者對(duì)分流A股資金的擔(dān)憂。事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)已表示，和上交所依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和政策，抓緊完善科創(chuàng)板的相關(guān)制度規(guī)則安排，特別是借鑒國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，完善上市公司信息披露，把握好試點(diǎn)的力度和節(jié)奏。同時(shí)，繼續(xù)推動(dòng)長(zhǎng)期增量資金入市，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　上海某大型公募基金策略分析師指出，上交所科創(chuàng)板的推出和試點(diǎn)注冊(cè)制此前即有所醞釀，不排除后期有貨幣政策的配合。從供給上可能對(duì)A股形成一定利空，但預(yù)計(jì)科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板的條件會(huì)較為苛刻，因此不會(huì)帶來太多增量新股。

　　袁廣平認(rèn)為，注冊(cè)制開閘將直接沖擊垃圾股估值。他說：“注冊(cè)制下，上市的門檻更低、時(shí)間更快，那么殼資源的稀缺性必然會(huì)下降，對(duì)垃圾股的估值沖擊將是最大。在科創(chuàng)板中試點(diǎn)，也為全面推進(jìn)注冊(cè)制積累必要經(jīng)驗(yàn)�！�

　　某私募人士進(jìn)一步指出，科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制向前的速度會(huì)更快，尤其是針對(duì)中小企業(yè)。短期來看，分流預(yù)期較大；但中長(zhǎng)期來看，有明顯積極作用，尤其是創(chuàng)業(yè)板中的小市值標(biāo)的，部分估值虛高、基本面存在問題的標(biāo)的下行趨勢(shì)仍未結(jié)束。隨著小市值標(biāo)的估值壓力加大，此前部分較差標(biāo)的在大盤反彈時(shí)連續(xù)漲停的現(xiàn)象會(huì)越來越少。